阿里CEO：3800亿，可能还不够

阿里巴巴最新成绩单来了！

财报显示，2026财年第二季度实现营收2478.0亿元，同比增长5%，略高于市场预期，但调整后净利润同比大降72%至103.5亿元，盈利能力显著承压。

在今晚阿里巴巴业绩电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭认为，未来三年内不太可能出现人工智能泡沫。

“未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。行业内不仅新的GPU基本上是跑满的，甚至是上一代或者是三年、五年前的前几代的GPU都是跑满的，所以就现在三年之内，看到所谓的AI 泡沫应该是不太存在的。”吴泳铭说道，考虑到客户需求的旺盛，此前提及的3800亿元人民币投资可能显得偏小。

即时零售：增收未增利

今年7月，淘宝闪购宣布启动规模500亿元的补贴计划，本季度最显著的体现是利润指标的急剧下滑。

财报显示，截至9月30日的季度，阿里巴巴经营利润由去年同期的352.46亿元同比下降85%至53.7亿元，经调整EBITA由去年同期的405.61亿元同比下降78%至90.7亿元。自由现金流从去年同期的净流入137.4亿元转为净流出218.4亿元。

对此，阿里在财报中解释称，主要是由于对即时零售、用户体验以及科技的投入。

数据显示，本季度阿里的销售和市场费用由去年同期的324.71亿元同比增长104.78%至664.96亿元，占收入的比例从去年同期的13.7%飙升至26.8%，阿里在财报中归因于阿里巴巴中国电商集团的用户体验投入。

值得注意的是，为推动用户为先战略，阿里巴巴已完成架构调整，将淘天集团、饿了么与飞猪整合为阿里巴巴中国电商集团。

财报显示，阿里巴巴中国电商集团业务分电商业务、即时零售和中国批发商业业务。

其中，电商业务本季度实现营收1029.33亿元，相较于去年同期的944.66亿元同比增长9%；包括淘宝闪购和饿了么在内的即时零售业务贡献了229.06亿元人民币，较上年同期的143.21亿元增长60%；中国批发商业贡献的收入为69.39亿元，相较于同年同期的59.86亿元同比增长13%。

但即时零售和技术投入，使得阿里中国电商集团经调整EBITA（息税前利润）为104.97亿元，相较于上年同期的443.27亿元大幅下降76%。

今日，阿里电商事业群CEO蒋凡在业绩会上透露，10月份以来闪购的每单亏损已经较7、8月份降低一半，在这样的基础上，淘宝闪购的订单份额稳定，目前非茶饮的订单已经上涨75%以上。

“我们第一阶段已经完成了规模的快速扩张，第二阶段我们会优化UE（单位经济模型）符合预期，为外卖业务长期可持续发展奠定基础，也增加我们在技术零售长期投入的决心。”蒋凡继表示，下一阶段会持续深耕细作用户体验，聚焦高价值用户的经营，聚焦零售品类的发展。

国际业务扭亏为盈

国际业务方面，财报显示，阿里国际数字商业集团（AIDC）分为国际零售业务和国际批发业务。来自国际零售业务本季度贡献了280.68亿元，相较于去年同期的256.18亿元同比增长10%；来自国际批发本季度贡献了67.31亿元，相较于去年同期的60.54亿元同比增长11%。

值得一提的是，该部分在本季度实现了经调整EBITA盈利1.62亿元，而去年同期为亏损29.1亿元，实现扭亏。对此，阿里在财报中解释称，这主要得益于速卖通（AliExpress）运营效率的显著提升。

今年以来，阿里电商出海在加速。

在今年9月的媒体沟通会上，阿里国际方面透露三大出海动向，其淘宝出海首次推出“全球双11”；阿里旗下的速卖通推出“超级品牌出海计划”以及Lazada则宣布与天猫系统打通，喊出“一键轻出海”，瞄准东南亚这一增长最快、最复杂的市场。

阿里淘宝出海总经理叶剑秋当时接受《科创板日报》记者采访时透露，境外业务已连续五年保持双位数增长，今年以来新增用户规模同比增长超过200%，在16个地区的APP下载量位列第一。

他强调，淘宝出海的核心逻辑，就是把中国市场的“万能淘宝”复制到全球，百万级平台商家和4亿包邮商品凭借中国供应链的迭代速度和规模优势。

数据显示，双11期间，淘宝推出的“出海增长计划”超过20万签约商家成交额实现翻倍增长，其GMV增幅更是淘宝出海整体大盘的三倍。淘宝境外日下单用户数（DAC）实现双位数增长；其中9个重点市场，日下单用户数同比增幅更超过20%。

据速卖通内部人士向《科创板日报》记者透露，速卖通双11首日，至少有200个品牌达成超亚马逊日均2倍的销售额，部分行业头部品牌如音频设备EDIFIER、行车记录仪70mai、骑行码表iGPSPORT更是超亚马逊6-10倍爆发。

阿里云AI收入连续9个季度三位数增长

受AI需求与公共云收入增长驱动，阿里云季度营收同比增长34%至398.24亿元，增速再创新高。其中，AI相关产品收入已连续九个季度实现三位数同比增幅。

《科创板日报》记者获悉，阿里云在政企市场、金融云、混合云等领域均有持续份额提升。该季度，阿里云与NBA、万豪、中国银联、博世等企业达成AI合作。

与此同时，阿里云也在拓展海外业务呈现加速势头。截至9月30日，阿里云在全球29个地区运营着91个可用区，并宣布在巴西、法国和荷兰新建数据中心。新加坡国家人工智能计划亦在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构。

阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上表示，目前的客户需求还是非常旺盛的。阿里云AI服务器的上架节奏，严重跟不上客户订单的增长速度，阿里云在手挤压订单数量还在持续扩大，未来潜力仍在加速增长过程中。对未来AI的需求，抱有较大的信心。

此前，阿里宣布，未来三年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。对此，吴泳铭表示，如果供应链、机房上架的节奏等按照最快的速度，还是难以满足客户需求，阿里并不排除进一步增投。

“总体来说，我们还是以比较积极的态度去投资整体AI基础设施，从目前的客户需求来看，可能之前提的3800亿数字偏小。”吴泳铭如是称。

对于近期业内热议的AI泡沫，吴泳铭认为，大模型scaling low规则还没有“撞墙”，三年内AI的需求还是确定性的增长，带来了供应链各个方面的扩产周期，并存在相当大的瓶颈。

吴泳铭称，“随着需求增长，供应端很难有快速提升，三年内整体资源还是处于供不应求的状态。比如美国不仅是新的GPU跑满，前几代GPU都跑满。所以我们觉得三年之内所谓的AI泡沫应该不太存在。”

本文来自微信公众号“科创日报”，作者：徐赐豪 黄心怡，36氪经授权发布。