雀巢做起“加减法”：拟优化1.6万人，每年省10亿瑞郎投入高增长领域
“推动实际内部增长率驱动的增长已初见成效，我们正以更快的行动加速势头。”雀巢集团首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）在2025年前九月财报发布会上的表态，为这家全球食品巨头的转型之路注入强心剂。
最新财报数据显示，今年前9个月，雀巢总销售额为659亿瑞士法郎，同比微降1.9%；有机增长率达到3.3%，较2024年同期的2.0%提升130个基点，显示出增长动力正在加速。尤其值得关注的是，第三季度有机增长率跃升至4.3%，创下近期新高，这展现出在汇率波动拖累财报销售额的背景下，雀巢强劲的内生增长韧性。
雀巢启动30亿瑞郎成本重构
三季度有机增长跃升至4.3%
本次财报最核心的积极信号在于，雀巢的增长投资策略开始产生实质性回报。前三季度3.3%的有机增长中，有100个基点直接来自于公司聚焦的高增长投入和执行效率优化领域。
拆解雀巢前三季度3.3%的有机增长率，其中定价贡献率为2.8%，实际内部增长率为0.6%。这一数据结构反映了当前全球消费品行业的普遍特征,价格增长是主驱动力，但销量开始回暖。
第三季度表现尤为亮眼，有机增长率从上半年的2.9%上升至4.3%，实际内部增长率强劲回升至1.5%。三季度有机增长的逆势攀升，源于雀巢对高潜力领域的精准押注与全渠道布局的深化。
财报数据显示，占总销售额10%的核心增长机遇领域表现尤为突出，其有机增长率从2024年的7%飙升至14%，贡献了整体增长的60个基点。与此同时，18个此前表现欠佳的关键业务单元实现显著改善，有机增长率从-2.5%回升至持平，贡献了40个基点的增长动能。
从品类层面来看，雀巢的咖啡与糖果业务成为增长“双引擎”。依托精准定价策略与产品创新，两大品类在多个市场实现双位数增长。其中，咖啡业务展现出强大韧性，前九月实际内部增长率保持正值，雀巢咖啡浓缩咖啡液等创新产品持续拉动需求；糖果业务则延续弹性优势，通过全资控股徐福记强化渠道渗透，市场份额稳步提升。
高端业务板块表现更为亮眼，奈斯派索有机增长率高达6.7%，定价贡献率达4.3%，彰显高端消费市场的认可度。雀巢健康科学以4.1%的实际内部增长率领跑，亦印证健康消费赛道的布局成效。
值得关注的是，雀巢通过渠道变革释放出新活力。前三季度集团电商渠道以13.2%的有机增长率持续高速扩张，占集团总销售额比重突破20.2%。这一数据表明雀巢的数字化布局正在收获成效，为未来增长奠定基础。居家外渠道同样表现强劲，6.2%的有机增长受益于餐饮场景复苏与即饮咖啡需求攀升，圣培露等高端水品牌在该渠道增速显著。零售渠道则以3.1%的稳健增长，通过供应链优化平衡价格与渗透率的关系。
这些增长数据背后，也体现了雀巢“节流与开源并重”的战略升级成果。
财报披露，集团将“助力增长”成本节约计划目标从25亿瑞士法郎上调至30亿瑞士法郎，预计2027年底达成。核心举措包括未来两年优化1.6万个岗位，其中1.2万个白领岗位通过共享服务与流程自动化实现效率提升，4000个生产岗位通过供应链升级优化，每年可节省10亿瑞士法郎，较原计划翻倍。
费耐睿强调：“所有节省资金将定向投入创新与高增长领域。”目前，雀巢已在全球布局6个创新“重大项目”，涵盖功能性食品、智能包装等前沿领域，同时通过AI技术提升消费者洞察能力，实现“从农田到餐桌”的数字化管理。
新帅的考题与答卷
尽管汇率变动对全球业绩造成5.4%的负面影响，但三季度雀巢所有大区均贡献了正向有机增长。其中发达市场有机增长率为2.1%，实际内部增长率与定价贡献率保持均衡；新兴市场有机增长率为5.2%，主要受定价驱动。
各大区域市场仍呈现差异化增长亮点。其中欧洲大区表现最为突出，财报销售额同比增长 2.6%，有机增长率达4.3%，定价贡献率以3.7%领先所有大区，显示出其在成熟市场的定价掌控力与运营效率。
亚洲、大洋洲和非洲大区（AOA）展现出“分化中突围”的特征。剔除大中华区后，该区域有机增长率高达5.3%，实际内部增长率1.3%，中西非、南亚及菲律宾成为核心增长极。其中菲律宾市场的亮眼表现，为新上任的大中华区负责人马凯思（Kais Marzouki）积累了可复制的经验。这位曾带领雀巢菲律宾实现显著增长的高管，正将本土化创新经验带入中国市场。
针对大中华区有机增长的挑战，雀巢在财报中坦诚面对，同时指出已经采取应对措施。新管理团队于7月正式就位后，迅速推进库存优化与需求创造两大核心举措，同时落地集团“4D 战略”——决策在中国、为中国设计、以中国速度交付、迎合中国数字化趋势。公司表示，在大中华区正减少过剩库存，新领导团队将组织重心重新聚焦于需求创造。
雀巢前三季度在新兴市场整体表现强劲，有机增长率显著高于发达市场，其中定价策略的灵活运用成为关键。在原料成本上涨压力下，新兴市场通过阶梯式调价平衡成本与销量，实现 “提价不滞销”的良性循环。
业绩指引方面，雀巢维持其2025年的展望不变，预计有机销售额增长将比2024年有所改善，并且2025年的基本交易营业利润率将达到或高于16%。这一判断基于第三季度的有机增长提速，实际内部增长率从上半年的0.1%跃升至1.5%，显示增长动能正持续增强。
新消费财研社关注到，雀巢的战略聚焦特征未来也将愈发清晰。在品类上，锁定咖啡、健康科学、宠物护理等高毛利赛道；在区域上，新兴市场与中国市场的资源投入持续加码；在能力上，数字化与 AI 技术的应用从供应链向研发、营销全链条延伸。费耐睿将此总结为“更精准的资源配置、更快速的决策响应、更坚定的长期主义”。
雀巢明确，2025年自由现金流目标超80亿瑞士法郎，2026年起增速将高于股息增速，并坚守长期股息政策。这一承诺在资本市场引发积极反响，尽管前9个月销售额同比下降1.9%，但有机增长的强劲势头与成本优化的确定性，为投资者提供了稳定预期。
由于业绩好于预期，叠加市场对新CEO组织变革的信心，雀巢股价10月16日早盘在瑞士交易所飙升8.2%，创下2008年以来最大单日涨幅。据彭博报道，Vontobel分析师表示：“尽管依然很脆弱，但我们相信这组业绩将帮助雀巢在一定程度上恢复投资者的信任。”
本文来自微信公众号“新消费财研社”，36氪经授权发布。
