Dropbox 5亿美元IPO难解增长困局:在谷歌和苹果夹缝中求生,还要跟Box火拼 | IPO观察

夜叶2018-02-24
Dropbox的招股成绩单看起来还不错,但也存在隐忧。

传言甚久的云存储独角兽Dropbox IPO,终于有了更清晰的“眉目”。

今日,Dropbox公开招股书,准备筹资5亿美元,用于偿还债务和一般企业用途,包括订阅用户转化和扩展与第三方软件的集成。

不过,该数额可能还存在变动,公司初始发行价也尚未公布。招股书显示,公司将以纳斯达克代码“DBX”进行交易。

简单来说,Dropbox做的事就是帮用户在不同终端间搭桥的工具,一个帐号即可将手机、电脑等终端文件串联起来,随时操作保存,随即各终端同步。

选择C端市场切入、应用操作足够简单,是当初Dropbox迅速蹿红的重要原因。

符合典型增长黑客案例的Dropbox ,4年时间未到,用户已达到2亿,每日上传文件超10亿份;2014年5月,突破3亿户;2015年6月,该数值超4亿;2016年3月,用户突破5亿。巅峰阶段Dropbox付费用户占比高达3.5 %

Dropbox估值也跟着水涨船高,到2014年最近一次融资时,已近乎100亿美元。

我们从Dropbox公布的招股书里窥见了近年公司运作的更多详细信息,这份成绩单看起来还不错,但也存在隐忧。

营收同比增长31%,亏损逐年递减

2018年是Dropbox第11个年头。招股书数据显示,截至目前,Dropbox已有5亿注册用户,覆盖超180个国家及地区,4000亿条内容存储在内。

(来源:Dropbox招股书)

具体到各财务指标和运营情况,Dropbox公布了近三年的数据。2015年、2016年、2017年,Dropbox营收分别为6.04亿美元、8.45亿美元、11.07亿美元,同比增速达39.9%、31%。

与已上市、面向企业级客户的明星产品Box类似打法,Dropbox云存储服务也是“基础免费、高级收费”。由此,公司营收主要受付费用户数和付费数额决定。

数据显示,Dropbox付费用户从2015年650万增至2017年1100万,其中约有30%人使用Dropbox Business(供3人及以上使用,均收费),估计另有50%的用户使用个人版,共占付费用户80%;每位付费用户平均收入(ARPU)2017年为111.91美元,高于2016年,但较2015年略低。

另外,Dropbox还强调,报告期间内,没有客户贡献超1%的营收。这也意味着,相对而言,客户相对分散,有利有弊。

利润方面,目前Dropbox仍处在亏损状态,不过数据趋势向好,亏损有所收窄。2017年,净亏损为1.12亿,较2016年2.10亿美元减少近半。2017年Dropbox毛利率为67%,比2016年的54%有所提升。

作为对比,Box公布招股书当季(2014年Q3)毛利率为78%,截至2017年9月31日的9个月,毛利率为73%。Dropbox招股书发布后,Box股价上涨了2.8%。

从“功能”到“产品”,Dropbox还有很多挑战

“ Dropbox做的是一项功能而非产品(Dropbox is a feature not a product)”,这是昔日乔布斯对Dropbox的评价。

由个人市场切入的Dropbox,注定最初凭借“免费”“便捷”等迅速拉新,扩大用户盘面,但问题是然后呢?愿意为数据存储掏钱的更多还是企业,让个人为不痛不痒扩容等增值服务掏钱很困难。

Dropbox 也意识到这个问题,就想通过收购扩增产品矩阵,它收购了邮件应用程序 Mailbox,还发布了照片管理服务 Carousel(来自 2012 年收购的照片公司 Snapjoy)。只不过,最终都关停了。之后随着众多竞争者如谷歌、苹果都陆续推出免费文件同步,战事就愈加激烈。

期间,Dropbox选择了两个发展方向破局,企业云存储、协同办公,但同样得直面如深耕企业市场的 Box、把云储存与现有生态体系整合的巨头玩家。从存储功能逐一丰富发展为产品,Dropbox任重道远。

从现有Dropbox数据看,近年月度订阅用户增长情况还算乐观,每个新用户队列随着时间推移都产生了更高订阅数量,以2015年1月群组月度订阅量在注册后,没到三年即翻了一番。

未来,Dropbox还打算通过一系列运营手段转化注册用户、升级付费用户。例如,提醒个人用户购买标准或高级的服务,以获得更好团队体验,加入现有企业团队或创建新Dropbox Business团队均可。官方数据显示,2017年超过40%新Dropbox Business团队里至少有一位曾经的Dropbox个人付费会员。

一位Dropbox负责战略并购的员工曾向36氪作者表示, 个人拥有的多重角色和身份,市场前景巨大,由个人向企业自下而上的推动作用很强。

Dropbox将如何盘活现存用户,围绕个人创作哪些价值,未来有待观望。



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2018-02-24

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