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《全球视野下的中国医疗健康资本市场》报告发布

浦发硅谷银行 · 2020-11-20
风投市场增长强劲,大力推动创新发展

编者按:本文来自微信公众号“浦发硅谷银行”(ID:spdsvb),作者:浦发硅谷银行,36氪经授权发布。下为报告精选内容,请点击获取完整报告

中国的医疗健康风投市场持续刷新投资记录,并于2019年成长为全球第二大医疗健康市场。浦发硅谷银行联合硅谷银行首次发布《全球视野下的中国医疗健康资本市场》报告。凭借硅谷银行丰富的自有数据,以及与美国、北京和上海的标杆性企业与投资机构采访中收集的深刻行业洞见,本报告关注并分析了中国与全球医疗健康行业发展趋势,与您共同展望行业投融资动向。

行长寄语

疫情期间,中国市场创投机遇受到全球风投机构青睐

中国创新经济蓬勃发展,成果喜人。1999年,硅谷银行首次进入中国市场并落户上海,能够参与中国创新经济的发展,我们倍感骄傲。2012年,硅谷银行与上海浦东发展银行合资成立了中国首家科技创新银行——浦发硅谷银行。

和我们服务的科创企业一样,浦发硅谷银行发展势头良好,未来可期。除上海的总行外,我们还成立了北京和深圳分行,为中国创业者、投资人及创新合作伙伴提供包括风险贷款在内的全生命周期的、全方位的银行产品与服务,并促进中国企业在美国以及欧洲等区域开展合作和投资。硅谷银行与浦发硅谷银行秉承着“为提高客户成功概率”与“成为创新者、创新企业和投资人的优选银行”的使命与愿景,为全球逾3500家在生命科学和医疗健康领域的客户提供了金融服务。近两年,浦发硅谷银行服务的医疗领域客户有4家成功上市,涵盖上交所、港交所及纳斯达克。

秉承这一使命,我很欣喜地和大家分享这份中国医疗健康行业报告,这是硅谷银行与浦发硅谷银行合作完成的首份聚焦中国市场的行业报告。凭借硅谷银行丰富的自有数据,以及与美国、北京和上海的标杆性企业与投资机构采访中收集的深刻行业洞见,本报告关注并分析了中国与全球医疗健康行业发展趋势。

全球新冠肺炎疫情仍备受瞩目,中国作为世界第二大医疗健康市场,正积极努力应对巨大的医疗健康挑战。全球医疗健康行业中,生物制药的交易额始终领跑其他领域。面临中产不断壮大、人口老龄化现象凸显,中国凭借其高技能劳动力和日益增长的消费需求,持续为全球医疗健康行业发展做出贡献,并成为重要的价值推动者。

2020年充满诸多不确定性,但医疗健康和生命科学行业的基本面仍然坚实,行业内的机构紧密融合、团结一致,时刻做好准备奋勇前行。全球范围内,医疗健康将持续与科技深度融合,浦发硅谷银行将依托硅谷银行的全球资源以及在创新生态圈中的核心地位,继续全力以赴助力您的成功。相信在中国市场会出现为医疗健康行业带来真正颠覆式创新的企业,让我们拭目以待。

——陆珏浦发硅谷银行行长、硅谷银行亚洲总裁

报告亮点

  1. 2020年1至8月,中国医疗健康创新生态圈总投资额达67亿美元,仅次于全球首位的美国;

  2. 其中,生物制药领域交易数量及交易额领先,80起交易投资总额达34亿美元;

  3. 纽约和上海风投注资医疗健康行业投资数量领先,共71起交易投资20亿美元;

  4. 中国投资机构参与的美国和欧洲公司投资交易数量小幅增加,总交易投资额已达56亿美元,2019年仅35亿美元;

  5. 中国已经有22家风投注资支持的医疗健康公司上市,IPO总募资额达42亿美元,其中18家公司市值超过10亿美元。

01 宏观环境

中国政府鼓励创新

过去十年,从增加研发投入到修改市场准入机制,从加快临床试验进程到全面整顿流通渠道,中国政府进行了一系列医疗体制改革。

2020年高调开局,中国国家药品监督管理局批准了第一张人工智能三类医疗器械注册证,由科亚医疗开发。但此后不久,新冠疫情爆发,中国GDP十年来首次出现下滑(2020年一季度同比下降6.8%)。尽管如此,据预测,中国2020年GDP仍将实现增长(1.2%),并且,中国承诺在两年内拨款20亿美元用以应对全球新冠疫情。

中国医疗体系在全球引起关注

凭借14亿潜在消费者、巨大的市场商机和雨后春笋般涌现的人才,中国医疗健康市场成为世界最大医疗健康公司持续加码的对象,他们设立合资企业,对中国医疗健康生态圈进行投资。

根据预测,与美国和欧洲相比,2030年中国各年龄段前几大适应症的患者人数将居于首位(12亿人)。

中国人口的老龄化速度之快,远没有几个国家和地区可与之匹敌,而这进一步推动医疗健康行业从业者挖掘这一市场的巨大潜力。中国的老龄(65岁以上)人口占比从2009年的7.9%上升至2019年的11.4%,预计在2030年达到15.9%。

此外,长期以来,中国的医院体系都不断改善以跟上日益增长的医疗健康服务需求。中国每1000名患者对应1.8名医生医治,而在美国和英国,这一数字分别为2.4名和2.8名。

未来几年将是中国创新经济发展的重要机遇期,科创企业需致力于缓解当前医疗系统压力,并逐步替代或成为大型医疗健康供应商的有力补充。

02 风投注资医疗健康公司所获投资情况

2020年的总融资额已达2019年全年水平,其中生物制药和诊断/工具领域居首

尽管2017年前三个季度的融资交易较少,但在年终的12月份,健康科技领域的平安好医生完成了惊人的22亿美元融资。诊断/工具领域在四季度也完成了三起一亿美元以上的融资。

这一势头延续至2018年,这一年是中国医疗健康市场爆发的一年。2018年,风投注资的医疗健康公司融资额创历史新高,达81亿美元,主要来自两起大型交易:软银领投的平安医疗健康管理公司完成12亿美元融资,以及友邦保险、启明创投和新创建集团联合领投的微医完成5亿美元融资。

2019年的融资比2017年略有增加,但比2018年减少了近30%。诊断/工具和医疗器械领域的融资相对稳定,而对生物制药和医疗科技领域投资的骤降导致了总融资额的下降。

尽管新冠疫情造成金融市场动荡、部分公司经营受挫,但2020年二季度是中国风投注资的医疗公司总融资额排名第二的季度(以华大智造10亿美元融资和迈威生物2.78亿美元融资为首)。值得注意的是,美国风投注资的医疗健康市场也同样具有这种韧性,2020年上半年的总交易额比2019年下半年增加32%。与此同时,欧洲的总交易额同期下滑14%。

中国有四家估值10亿美元以上的医疗健康公司,与欧洲持平

下列名单中包含了2019年以来估值最高的私有中国医疗健康公司,公开披露的投后估值均在3亿美元以上。

2019年以来,中国有四家公司的投后私有估值达到令人艳羡的10亿美元——这一数字与欧洲持平,但仍落后美国的18家。

这些公司的融资规模中位数为8200万美元,投前估值为4.94亿美元。其中有两家公司:博瑞医药(2019年11月)和神州细胞(2020年6月)已经在上海证券交易所上市。博瑞医药IPO发行价为1.82美元/股,股价增幅为368%,市值达到35亿美元。神州细胞IPO发行价为3.69美元/股,股价增幅为212%,市值达到50亿美元。

医疗健康行业的许多痛点普遍存在,于是在中国、美国和欧洲市场上催生了很多同类型公司。例如,主要提供医院外护理的企鹅杏仁(健康科技公司)与美国的OneMedical(纳斯达克:ONEM,19.7亿美元投后估值)和英国的Babylon Health(完成5.5亿美元融资的投后估值为20亿美元)类似。同样,专注于结构性心脏病的微创医疗(医疗器械公司)与美国的Foldax(2000万美元融资时投后估值1.5亿美元)和Ionetix(完成6100万美元融资的投后估值1.31亿美元)类似。

生物制药领域和B轮/晚期融资最吸引眼球

过去三年,中国有57起风投注资的私有医疗健康公司过亿美元融资交易——超过欧洲的21起,但仍落后于美国惊人的155起。中国的这些大规模融资交易中,30%有企业投资机构参与。

下列名单中所列最活跃投资机构中60%偏爱B轮及晚期轮融资,其中,生物制药领域所获中国境内与境外机构的投资最多。

另一方面,名单所列的企业创投机构更喜欢投资健康科技(33起投资)和诊断/工具领域(24起投资),其次是生物制药(19起投资)和医疗器械领域(7起投资)。这些企业创投机构共领投的交易在健康科技领域有18起、诊断/工具领域有8起,生物制药和医疗器械领域有5起。

2020年新冠疫情期间,前三大最活跃投资机构分别是启明创投(14起投资)、红杉资本中国(11起投资)和高瓴资本(8起投资),其中,三家机构在生物制药领域的投资共19起。

中国生物制药投资世界排名第二,仅次于美国;肿瘤/平台领域投资居全球首位

过去三年,生物制药是中国医疗健康行业中风投注资最多的领域,获得可观的97亿美元投资。中国生物制药交易额位居全球第二(仅次于美国),超过英国逾四倍。

仅在2018年,中国就有三起2.5亿美元以上的生物制药融资交易:嘉和生物药业(平台)、腾盛博药(平台)和基石药业(肿瘤),其中两家企业的融资有至少一个跨境投资机构参与。

迄今为止,中国生物制药领域所获投资最高的是2018年的37亿美元,而2020年正在稳步接近这一纪录。仅在2020年二季度,风投注资的中国生物制药公司就创下了单季度15亿美元融资额的纪录,迈威生物(自身免疫疾病)的2.78亿美元A轮融资拔得头筹。

从地域分布来看,上海在中国市场生物制药的总融资额每年都位居榜首。2019年,上海占中国生物制药总融资额一半以上,2018年和2020年的占比分别为45%和40%。此外,上海占中国生物制药全年总融资数量的三分之一以上。

值得注意的是,多家中国生物制药初创企业助力新冠病毒研究。例如,2018年完成5000万美元融资的丽珠单抗(平台)正致力于开展新冠病毒检测工作。

03 风投注资医疗健康公司的公开市场表现

中国医疗健康公开市场比纳斯达克和欧洲回升更快

A) 在世界卫生组织宣布新冠肺炎全球大流行后的一周里,全世界的公开市场股价均出现暴跌。尽管纳斯达克和欧洲的医疗健康行业大/中盘股指下挫了24%,中国股指却表现出更强的韧性,只下挫了12%。

B) 今年上半年,作为后期私募市场表现风向标的标普生物技术(中/小盘)指数历史性地跑赢全球医疗健康行业总体指数。但2020年,上海及中国的医疗健康行业指数领先世界其他市场,这得益于中国比其他国家更得力地控制新冠疫情、更快实现经济提振。

C) 2020年,与科技行业IPO数量下降不同的是,医疗健康行业韧性十足,有63家风投注资的公司(IPO总募资额逾12亿美元)上市,其中在中国上市的公司有22家(占总数的35%)。此外,2020年的IPO数量目前已超过2019年,2019年同期仅45家风投注资的公司上市,总募资额为65亿美元。

生物制药领域的IPO募资额仍领先其他领域,占各国医疗健康行业IPO总募资额的75%。

市值超10亿美元的风投注资医疗健康公司IPO涌现

过去五年,风投注资的医疗健康公司IPO数量稳步增加,目前已有59家风投注资且市值超过10亿美元的上市公司(约是2019年年底30家独角兽企业数量的两倍)。其中,生物制药领域的上市公司最多,共有29家,其次是医疗器械公司和诊断/工具公司,各有14家,最后是健康科技公司,有2家。

目前,风投注资医疗健康公司中估值最高的是深圳迈瑞(医疗器械),2018年以每股7.03美元的发行价在深圳证券交易所上市,股价涨幅已达611%,市值逾600亿美元。生物制药公司药明康德和药明生物紧随其后,市值分别为370亿美元和270亿美元。

新冠疫情推动全球部分医疗健康公司调整自身产品或业务模式以帮助抗击疫情。本页所列59家公司中,有19家公司正开展相关工作,协助抗击新冠病毒(占32%),其中,诊断/工具领域的公司最多(9家),其次是生物制药公司(7家)。

04 中国医疗健康行业展望

我们预计,2020年将又是中国医疗健康行业风险投资创纪录的一年,总投资额将超过2018年的81亿美元,生物制药将持续领先医疗健康行业的其他三个领域。

“4+7”药品集采等政府主导的改革政策将继续加速推动创新的步伐,巩固中国作为全球医疗健康创新生态圈重要推动者的地位。

由于中国的可医治人口预计2030年将达到美国的四倍,中国医疗健康市场将继续涌现大宗/超大宗融资(募资额达1亿美元/10亿美元以上的融资)。上海和北京将进入全球医疗健康创新城市前五名,进一步成为吸引归国人才的中心。

新冠疫情将导致美国医疗健康公司的估值在2020年下半年和2021年上半年下滑,进而可能导致美国风投注资医疗健康生态圈内跨境并购活动的增加。

中国创业板、科创板和中国香港证券交易所的改革将令本土公司更加青睐在中国而非纳斯达克上市。

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