市场大事件丨恒大回A终止,降负债之路何去何从?

王林 · 2020-11-09
“回A梦”押注恒大汽车?

历时四年,恒大欲借壳深深房回A股融资之路宣告终结。

昨日晚间,中国恒大与深深房A双双发布公告称,中国恒大正式决议终止与深深房的重组计划,深深房将于11月9日正式复牌。 

A股已明确拒绝房地产?

据深深房公告,交易终止的原因是,“基于目前市场环境等原因,现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟。”鉴于此前因国家对房地产融资的政策持续收紧,恒大迟迟未能实现回A计划。此次彻底告吹,市场普遍分析,A股或已明确拒绝房地产。

虽然推进重组期间,恒大一再就回A一事表示进展“十分顺利”,事实上,自2014年绿地借壳金丰投资上市后,随着“房住不炒”方针的落地以及房地产调控措施的不断加码,再未有地产公司成功登陆A股。近日,“房住不炒”再被写入新出台的十四五规划,恒大此时决定放弃重组亦是情理之中。

战投压力或已缓解

恒大看重A股的高估值,加之自身负债率居高不下,一直谋求回A融资。3年前,为满足借壳回A的条件,恒大先后引入了共计1300亿战投,占恒大地产36.54%股权。恒大与战投对赌约定,如果重组未能于2021年1月31日前完成,恒大将回购这1300亿元的战投,即股权投资要转为债权。

今年9月,因约定期限将至,恒大回A仍遥遥无期,一度引发了市场热议的“恒大战投”事件。要知道,恒大曾因负债率过高而被监管部门明令要求降杠杆以防范金融风险。骤然回购1300亿元,压力可想而知。

据恒大最新公告披露,回购压力或已缓解。公告披露,目前1300亿战投中,863亿战投已签订补充协议,同意不要求进行回购并继续持有恒大地产权益;357亿战投已商谈完毕,即将签订补充协议;50亿战投由于涉及其自身大股东的资产重组,正在商谈;剩余30亿战投的本金恒大集团已支付,即将回购。

分析人士指出,鉴于1300亿战投赎回压力已解除,本次重组终止并不会对恒大的资金链造成影响。但中国恒大中期财报显示,其负债率达86%,较住建部及人民银行“三条红线”规定的70%标准仍高16个百分点,降负债仍是恒大的当务之急。

恒大降负债之路何去何从?

房地产回A融资几无可能,恒大如何才能完成降杠杆目标?恒大的“回A梦”很可能可以寄托在恒大汽车上。

恒大汽车已完成第一轮科创板上市辅导,预计募资300亿元。此外,恒大物业已发布招股书,预计募资155亿港元,据港媒报道下周或可通过聆讯。

海通证券招股书显示,恒大汽车还存在研发周期长、费用高昂、品牌市场开拓不及预期等诸多风险,但目前来看,借明星子公司之手融资,正在成为在恒大集团去杠杆的重要路径。

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