市场大事件 | 高瓴、红杉加持也没用,医药明星公司上市首日就破发?

任雪芸 · 2020-11-03
继药明康德、药明生物后,药明巨诺成“药明系”第三家上市公司。

文 | 任雪芸

编辑 | 尚闻多

上市即巅峰,前有先声药业,后有药明巨诺,医药股开始退潮?

药明巨诺(02126.HK)今日正式挂牌港交所,发行价为23.80港元,发行市值约90亿港元。当日开盘价为24.35港元,随后股价先升后跌,截止发稿,跌幅约7.5%,报22港元。

药明系第三家上市公司,448倍超额认购

据公开资料显示,药明巨诺成立于2016年,是一家专注于细胞免疫疗法的生物制药公司,由药明康德和美国巨诺公司共同成立,公司成立时,药明康德和美国巨诺(Juno)分别持有药明巨诺的50%股权。

近年来,药明系开始加速资本市场布局。2017年,药明生物完成港股上市,2018年,药明康德先后在A+H股上市。药明巨诺是“药明系”继药明康德、药明生物后的第三家上市公司。

在11月2日的配售中,药明巨诺获得了高达448倍的超额认购。火爆认购的背后的核心推动力源于知名投资机构的加持。

根据公开资料显示,在2018年3月、2020年6月,药明巨诺分别进行了A、B轮融资。投资方包括淡马锡、红杉中国、元禾控股、正心谷创新、华润正大等著名机构,融资额累计达1.9亿美元。

根据招股书显示,药明巨诺股东中,美国巨诺(Juno)持股26.09%,药明康德持股14.20%,淡马锡持股8.42%,优瑞科及刘诚博士旗下的SyracuseCayman持股16.12%。

细胞免疫疗法市场,未来会鹿死谁手?

从财务数据来看,由于目前尚未有产品获批上市,药明巨诺尚未形成主营业务收入。

根据招股书显示,其2018-2020上半年分别亏损2.73亿、6.33亿元、6.5亿元,研发投入分别为7598.9万元、1.36亿元、8226.6万元。2019年和2020年前6个月研发费用同比增长分别为78.95%和57.41%。

由于仍处于“烧钱”阶段,药明巨诺方面称,预计未来会继续亏损。

从产品层面来看,药明巨诺目前的管线全部来源于Licence in。按照适应症范围,可以分为血液瘤产品和实体瘤产品两大部分。包括以CD19抗原为靶点的自体 CAR-T疗法relma-cel、靶向BCMA的自体CAR-T产品JWCAR129、临床前阶段及以AFP为靶点治疗HCC的自体TCRmT细胞疗法JWATM203等。

其中,relma-cel作为DLBCL三线疗法的新药申请已获国家药监局受理,并于2020年9月被纳入新药申请优先审查资格,也就是说relma-cel有望成为中国首个获批的一类生物制品CAR-T疗法。

对于药明巨诺首日破发,据业内人士分析称,主要是细胞免疫疗法市场的不确定性较强。

基于药明巨诺自身来看,2016年7月,药明巨诺的技术担当——美国巨诺的头部产品,JCAR015,在Ⅱ期临床试验中造成了两名白血病患者因神经毒性作用死亡,随即被FDA叫停。

此外,国内细胞免疫疗法市场竞争激烈。以靶向CD19的CAR-T产品管线为例,复星医药旗下的复星凯特CAR-T产品提交注册申请的时间早于药明巨诺的relma-cel。

与此同时,银河生物恒润达生精准生物、科济制药等公司的 CD19的CAR-T 产品也处于临床试验阶段。

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