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市场要闻 | 海通策略:科技仍是产业主线,银行地产板块在四季度需重点关注

李坤阳 · 2020-09-14
“转型升级牛”会持续多久?

上半年随着新冠肺炎疫情的影响,A股主线围绕着医药、食品饮料和科技等行业出现阶段性涨幅,刷新年内高位。7月以来,市场结构逐渐变化,半导体、疫苗、白酒、酱油股纷纷高位回调,而前期滞涨的周期、金融和地产都在近期有所表现。海通证券围绕此变化发布了《交替上攻》的策略报告。

海通证券在这份策略报告中,首先回顾了前几次牛市的过程及市场策略,并重点阐述了主线板块的进程;后对现阶段牛市的板块轮涨进行了研究,将本次牛市概括为“转型升级牛”;最后面对基本面的逐渐修复,对中长期的主线板块和周期板块进行了分析。

首先是对05-07年牛市的回顾,地产板块作为主线,小市值公司阶段性迎来轮涨,最后主线冲顶。2年时间内,上证综指从998点涨至6124点,涨幅高达514%。12-15年这轮牛市创业板和主板节奏有些差异,源于以智能手机普及为代表的移动互联网浪潮席卷全球带动行情,但在最后行情冲顶时市场仍回归到主线行情。

海通证券表示,现阶段的轮涨属于牛市的正常现象,并概括为“转型升级牛”,经济转型升级的主要体现在于:第一,我国科技周期靠5G引领,前期以硬件为主,中后期带动软件革新需求;第二是消费升级呈现品牌化、服务化的特征,带动自主品牌加速。

谈及本次牛市的应对策略,海通证券认为,随着5G技术成熟应用、新能源汽车推广,科技产业链将按照设备硬件-内容-软件-应用场景依次展开。

展望未来的一年半到两年,即这轮牛市的终点,科技仍是产业主线,基本面将更强,如计算机、新能源产业链等。往后看到年底,其认为需兼顾经济复苏逻辑,创业板牛市3浪已走完大半程,而主板牛市3浪仍在进行中,疫情冲击过去后主板基本面正在逐步改善,行情有望从早周期向后周期板块蔓延。

其中,海通策略首推券商,并表示其不仅有短期轮涨补涨的逻辑,也有金改带来的长期盈利能力提高的逻辑。此外,以银行地产为代表的板块低涨幅、低估值,历史上看这些行业在四季度可能被资金追逐。

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