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徐明:新三板是“资本+产业”的融合剂

贾强 · 2020-09-10
只有持续深化新三板改革,才能进一步促进创投机构与企业科技发展创新的深度的融合。

9月9日,2020全球创投峰会在西安举行。在开幕式上,全国中小企业股份转让系统党委副书记、副董事长、总经理徐明做了“持续深化新三板改革 进一步促进创投机构与科创企业的深度融合”的主题演讲。

徐明在演讲中介绍到,经过七年发展,新三板成为服务中小科技企业的重要平台。新三板市场聚集了一批创新能力强、掌握关键核心技术、细分市场占有率高,质量效益优的企业,有利地支撑企业科技创新发展。科创企业发展不同于传统企业,前期一般需要投入大量的资金以及人才开展研发和拓展市场,具有人才依赖度强、研发投入大、研发周期长、试错成本高,资金需求旺、技术突破后成长快速的特点,发展前期阶段需要创投机构、PE为主的投资机构作为企业持续科技创新的推动点。

以下为徐明演讲全文:

各位领导,各位投资家,各位来宾,各位朋友,大家上午好,非常高兴来到美丽的古城西安,来参加2020年的全球创投峰会。我谨代表我们公司为峰会的举办表示热烈的祝贺,借此机会做一个发言。我发言的题目是“持续深化新三板改革 进一步促进创投机构与科创企业的深度融合”,谈三点看法。一是服务科技创新发展是新三板的重要使命。二是新三板是“资本+产业”的融合剂。三是只有持续改革创新,才能进一步促进创投机构和科创企业的深度融合。不当之处请批评指正。

第一,服务科技创新发展是新三板的重大使命。新三板起源于北京中关村科技园区,试点上海、武汉、天津,在此基础上形成了全国性的证券交易场所,因此新三板与科技创新型企业具有天然的联系。建设之初基于创新、创业、成长型中小企业,及其投资人的特征和需求,构建了一套具有高度市场化和包容性特征的制度体系,尤其适合科技创新企业。经过七年发展,新三板成为服务中小科技企业的重要平台。新三板市场聚集了一批创新能力强、掌握关键核心技术、细分市场占有率高,质量效益优的企业。

我们到今年8月底,新三板市场,先进制造业挂牌公司3110家,占比36.93%,战略新兴产业挂牌占比达到24.42%。高技术产业和知识产权密集型产业挂牌公司分别为3057家、3376家,占比分别为37.89%和41.84%。累计完成股票发行11119次,融资超过了5100亿元,我们小企业多,平均每家企业融资几千万,融的钱对小企业、对创业中的企业还是非常起作用的。1543家企业在亏损阶段获得了融资,挂牌公司累计完成1565次并购重组,涉及的金额2143亿元,7成以上的企业,属于现代服务业和战略新兴产业整合和转型升级的企业。7月27号首批32家精选层企业成功上市,募集94.52亿元,这个数字不大,但是我们也是中小企业,25家企业属于战略新兴企业、现代企业和先进制造业企业,研发投入平均达到2462万元,平均研发强度达到5.03%。这个强度应该很大。可以说新三板市场有利地支撑企业科技创新发展。这是第一个观点。

第二个观点,新三板市场促进了创投机构和科创企业的深度融合,是“资本+产业”的融合剂。大家知道创投机构是支持科创企业创新的重要内容,科创企业发展不同于传统企业,前期一般需要投入大量的资金以及人才,开展研发和拓展市场,具有人才依赖度强、研发投入大、研发周期长、试错成本高,资金需求旺、技术突破后成长快速的特点。听说西安科创企业特别多,基础特别雄厚,但是科创企业的特点就是这几个特点,需要人才资金投入研发,而且周期相对比较长,一旦成功以后,厚积薄发,后面快速发展。发展前期阶段需要创投机构、PE为主的投资机构,成为企业持续科技创新的主要推动点,他们进来加速。创投机构整合创新资源要素、助推企业科技创新发展方面具有天然的优势。

当前我国处于经济转型升级的关键时期,科技创新将成为引领中国经济发展的重要因素。企业作为科技创新的关键载体,离不开创投机构的支持。创投机构作为专业的投资机构,不但是具有较高的专业眼光,了解熟悉被投企业,而且熟悉资本市场,将被投的科技创业企业引进资本市场,使其与科技创新企业在资本市场中共同成长。实践证明,创投机构是支持科技企业的重要力量。

创投机构、科技企业离不开资本市场。为什么这么说呢?资本市场为科技企业提供了资本力量,为创投机构提供了退出渠道,使创投机构可以投得了、退得出,资本市场是资本方和创投机构和产业方的推进器,实现资本和产业的深度融合。一头是创新企业,一头是投资机构,在资本市场获得成长,获得共同进步。

中国证监会去年10月份全面启动了深化新三板的改革,围绕发行融资、市场交易、分层管理、转板上市等方面进行了系统的改革,有效的重构了新三板市场生态。这次新三板的改革,尤其重视机构投资者,针对大家关注的一些问题,进行了一系列针对性的重构,制度性的重构,这次改革的措施,对创投机构来说,尤其创投推动科技企业的发展,我觉得起到了三个方面积极的作用。

一是为创投机构提供了一大批具有投资价值的优质企业标的,截至8月31日,共有221家挂牌公司向证监局申请公开发行并进入精选层的辅导备案,77家挂牌公司完成辅导验收正式向全国股转公司申报(含32家首批精选层企业)。申报企业平均归属母公司净利润达到6872万元,平均的营收是7.11亿元。今年我们进行分层调整,分层调整当中,共有606家挂牌公司新进入了我们的创新层,创新层的吸引力明显增强了。我们进行了分层制度改革后,采取了很多措施。目前创新层有约1200家公司,是2019年底创新层公司的1.8倍,创新层公司总体财务状况良好,市场认可度明显提高。按照2019年年报数据,有766家基础层公司符合精选层财务条件,呈现高成长特点,此外,在7000多家基础层公司中也有大量科技创新型企业。可以说,新三板为创投机构提供了丰富多彩、类型多元的优质投资标的。

二是进一步拓展创投机构的退出渠道,为早期投资退出开辟了新的重要渠道。新三板承上启下的功能,使得创投机构可以获取跨市场的估值溢价,完整地分享企业成长的价值。此次新三板改革优化了交易制度,全面降低投资的门槛,我们原来门槛很高,证券账户资产500万,现在差异化地降低了门槛,基础层是200万,创新层是150万,精选层100万。此外,我们引入了公募基金的机构投资人等措施扩大了投资人的数量,丰富了投资人的类型,提高市场交易定价的效率,进一步顺畅企业资本市场发展路径,为持续改善市场流动性,提高挂牌公司公众化水平,奠定了基础,为创投机构更便捷的退出机制提供了很好的条件。

三是促进挂牌公司不断提升公司质量,夯实创投机构的投资基础,创投机构投企业要投好企业,公司质量对创投机构非常重要,此次新三板改革,形成了基础层、创新层、精选层三层次结构,基础层定位企业储备和规范,创新层是在规范的基础上进行企业培育,要求企业具备较好的财务状况,精选层定位承载财务状况良好,市场认可度较高,具有较强公众化水平的优质企业。针对不同层次的挂牌公司,构建了差异化的安排。

各个层级融资交易功能逐层增强,投资者的数量和类型逐层增加,对企业的财务状况和公众化的水平要求逐层提高,清晰的市场定位提高了监管的有效性,促进挂牌公司质量全面提升。夯实创投机构的投资基础,相信随着改革措施的落地,创投机构将迎来更多的投资机遇,进一步助推“资本+产业”的深度融合,更好发挥创投机构服务科技创新企业的作用,帮助企业做大做优做强。

第三个观点,只有持续深化新三板改革,才能进一步促进创投机构与企业科技发展创新的深度的融合。还是要改,持续的改革,创新。这次改革取得了初步的成效,在取得成绩的同时,我们应该清醒认识新三板存在这样那样的问题,进一步提升挂牌公司的质量,净化市场环境,完善市场生态,改善市场的流动性,增加市场的深度,提升投资者的获得感,需要我们不断的改革,大胆的创新。新三板改革,我在几个会议上说,只有起点,没有终点,恰好是下次持续改革的开始,下一步加大力度要改革。前两天9月7号国务院批复了《深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案》,国务院批了这个方案,这个方案当中,我注意到明确要求按照中央部署,进一步推动新三板改革,全面落实注册制,切实提升新三板市场流动性,打造服务中小企业的平台,这是党中央国务院的明确部署,为新三板持续改革指明了方向。我们将按照党中央国务院的部署,落实巩固好改革的既有成果,持之以恒把新三板改革走深走稳,促进创投机构更加积极投资新三板企业,助力科技创新,服务中小企业。

我们有三点关注:

一是大力提升挂牌公司质量,持续优化市场生态。挂牌公司质量是新三板市场的生命线,是新三板市场健康发展的根本保障。全国股转公司将更好发挥市场力量,进一步规范公司经营、加强财务监督、完善公司治理、强化信息披露监管,进一步细化分层监管要求和构建市场服务体系,完善晋层和市场出清机制,更有针对性实施差异化的监管和服务。

二是切实提升新三板市场流动性,稳定市场预期。吸引和服务更多优质企业进入精选层,增加市场深度,为各类投资者提供更多元选择,形成投资板块轮动效应。加快落地混合交易和融资融券制度,积极探索更加便捷的、活跃市场的交易制度,推动存量公募基金更便捷地投资新三板精选层股票,推动社保、保险、企业年金等中长期资金入市。加快推进转板上市规则实施进程。

三是进一步加强市场服务,提升市场参与者的积极性。推动各有关方面进一步优化支持中小企业利用资本市场和促进新三板发展的政策,形成服务企业科技创新的合力。丰富市场产品,提高信息披露的有效性和可理解性,强化市场指数的表征功能和投资功能,为投资者参与市场提供便利。鼓励证券公司等中介机构加大对挂牌公司和新三板研究的投入,采取相关措施激励证券公司等更加积极地全方位参与新三板市场,更好服务科技创新企业。

最后,预祝本次峰会圆满成功,谢谢大家!

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