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市场大事件 | IPO募资创10年新高,A股全面牛市信号已至?

李雨谦 · 2020-09-01
慢牛也是牛

翻阅历史,A股IPO数量和募资额总是和市场行情好坏总是呈正相关性。巧合的是,今年以来,刚过去8个月,A股IPO融资额已经创出10年新高。那么,以“新五朵金花”为代表的A股,能否继续引领结构型牛市?

A股IPO募资规模创10年最高

统计数据显示,8月份以来,A股首发企业达59家,创历史单月新高。今年前8个月,A股首发募集资金规模为3026.94亿元,已超去年全年,是自2011年以来的新高。

从新股上市的板块看,科创板的IPO募资规模占据了超五成,其次分别是主板和创业板。从分布行业上看,新股主要集中在高端技术设备、生物医药、电子、计算机等新兴行业。

图片来源:万得

中芯国际以募集资金532.3亿元成为年内A股IPO募资规模最大的公司,A股上市首日成交479.7亿元,占当天科创板总成交额的近五成。

京沪高铁,以实际募资规模306.74亿元排在第二位。此外,奇安信、凯赛生物康希诺君实生物石头科技、华润微实际募资规模均超过40亿元,募资规模从第三位至第八位分列,且全是登陆科创板的新股。

图片来源:万得

今年IPO市场快速回暖的主要原因在于资本市场的逐渐热络,可以给拟上市企业较好估值。股票市场成交量明显增加。上半年,沪、深股市累计成交89万亿元,日均成交7603 亿元,同比增长29%。截至8月31日,上证指数已较2019年的最低点已经上涨了35%以上。

此外,科创板凭借其首开先河的注册制以及包容的上市条件等制度创新,成为之前一直被挡在A股门外的科技企业的首选。加之,以新经济为主体的中概股回归潮的出现,进一步增加了A股尤其是科创板的吸引力。

未来,随着创业板注册制的继续成熟,预计A股IPO数量和融资规模持续提升。

历史上IPO热潮往往伴随着牛市

从历史上看,A股IPO融资规模和数量的大规模增加,往往伴随着资本市场牛市的出现。这个规律可以从过去几个市场周期看出。

图片来源:同花顺 

2005年5月至2006年6月,证监会曾暂停IPO申请,上证指数在2005年到达了998.23的低点。之后随着股权分置改革后的全流通新股即将发售,市场情绪开始回暖。上证从1512点开启了一轮大牛市,上证最终涨2007年的最高点6124。

与此同时,2007年,非金融企业股票融资累计规模也达到了4000亿的当时高位。

2015年,受当时货币政策再度放水影响,市场资金充裕,利率极度下行,资本市场时隔八年之后,再度迎来一波牛市,上证指数重新冲击到5000多点。

而在这之前,A股刚刚经历了史上最长的IPO暂停,即从2012年10月-2014年1月,空窗期长达15个月。直至2014年1月重启。

2015年出现了“报复性”的IPO。2014年、2015年、2016年IPO企业数量分别为124、223、227;融资规模依次为666亿、、1600亿、1500亿。

2017年,资本市场走出了一波慢牛,A股数量达到了438家,融资规模再度上升到2000多亿。

当前,是被科创板和新经济企业引领着的IPO热潮。

从历史表现看,资本市场走势与IPO呈现出比较明确的正相关性,二者呈现相辅相成的关系。一方面,在市场行情低迷时,政策往往期望通过直接融资获取更低成本的资金,以推动经济复苏,这会对市场以及IPO起到支撑作用。同时,在资金充裕的情况下,优质的IPO可能刺激投资者的打新热情,进而带动市场情绪。

另一方面,当市场行情变好时,IPO企业更乐于上市,因为这时会获得更好的估值和市场认可。

这次呢?

以科技企业为代表的新经济企业引领了此次A股IPO潮流。但这种与牛市的相关性能否成为必然性,还有赖于多种因素。

在创业板注册制改革的推动之下,创业板放量大涨,吸引市场人气。如果创业板大涨看做是全面牛市启动的一次预演,那么推动市场进一步全面上行需要多个条件。

华西证券发布研报认为,第一是改革预期升温来提升市场的风险偏好,第二是市场成交量在持续收缩后的大幅放量,第三是主板低价股的活跃是全面牛市启动的重要信号。

综合当前的宏观环境,华西证券认为,现来看,当前市场这三个条件都无法满足,所以短期市场虽然还会惯性上冲,但是整体仍处在休整期。

目前,在科创板上市的中芯国际、康希诺、奇安信、君实生物以及石头科技,股价均在上市首日飙升之后,逐日出现回落,最大跌幅超过30%。与此趋势不同的是,上证指数自今年以来,已经累计上涨13%左右。可以看出,市场行情总体是向上的,但新经济企业的力量似乎还未成为主力。

东北证券认为,A股慢牛是持久战,原因之一是科技突破需要长期资金入市,长期资金的驱动因素是趋势性的慢变量。科技突破需要长期资金入市,美国70年代以来几轮经济上行周期都伴随着企业研发费用占比和证券化率的提升。

2019年以来创业板和科创板的市值占比、营收增速明显上升,直接融资发展推动了科技创新。而科技创新到最终业绩,又将是一个较长的周期。

但从长期来看,新经济企业的基本面确定性提升。大消费和大科技将是主力。可以预见的是,在A 股市场五大板块即“五朵金花”将成为行情主线,新金融,新科技,新消费,新健康和新能源。

至于牛市,慢牛也是牛。


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