36氪创投陪伴计划 | 凯辉基金:致力于成为最具产业资源和行业洞察的财务投资人

未来一氪2020-08-07
下一批真正全球化的企业正在中国创业的新一代中诞生,而凯辉,也才刚刚开始。

作为国际领先的专注跨境投资的私募股权基金,凯辉基金自2006年成立以来,一直中国、欧洲、北美、非洲和东南亚的创新及中小型企业的成长与国际化提供支持,致力于成为最具产业资源和行业洞察的财务投资人。 

截至2019年底,基金资产管理规模达35亿欧元,共管理十四支基金,分为中小企业基金及并购基金(PE)和创新基金(VC)三大系列。目前已在全球投资近150家企业,主要关注包括消费、TMT、医疗健康、汽车出行、能源、金融科技、高端制造等领域中极具创新性与发展前景的企业,已挖掘和投资了索菲亚志邦家居美年大健康、Moncler、博天环境、爱回收等数十个优质企业,以及Momenta、拼多多、Drivy、Glovo、Chime等明星独角兽项目,陪伴他们成长为各行业领军企业。

2019年以来,蔡明泼把越来越多的精力放在中国市场。在过去的十几年间,这位执掌35亿欧元的凯辉基金创始人越来越深刻的认识到,中国的创业者开始跟早前不一样了:不同于60后、70后创业者,在当下前赴后继的80后创业者中,许多人从创立公司伊始,便立足于全球视角,思考自己产品的底层架构如何为全世界用户提供更好的解决方案,这让蔡明泼异常兴奋。

30年来,蔡明泼一直在海内外奔波,这些年密集成网的飞行航线织成了凯辉基金的底色。世界范围内,少有机构能够跨越欧洲、美洲、亚洲与非洲,站在世界浪潮奔涌的方向整合全球资金与资源,服务创业者与投资者。

重仓优质创业者,资金是手里的底气,凯辉基金又有两支基金完成大额募资。

2020年5月初,蔡明泼对投中网表示,凯辉并购基金二期完成了8亿欧元募集、实现最后关账,创新基金二期达到5亿欧元的目标募资金额,共计新募集资金13亿欧元。创新基金二期目前尚未关账,最终募资额度或可超过6亿欧元。

2020年开年,突然其来的新冠疫情席卷全球,整个VC/PE行业也遭重挫,无论投资机构还是创业企业,无不笼罩着现金随时可能断流的阴影。此时逆势完成募资,在蔡明泼看来,是凯辉十年如一日的帮助创业者与回馈投资人、长期坚持价值投资的结果。

逆势募集13亿欧元,90%历史投资机构追投

这笔13亿欧元(约100亿人民币)的资金募集仅用了16个月。

2019年初,凯辉开始对外宣布对并购基金二期和创新基金二期进行募资,16个月的时间内,便获得了早前投资人的大力支持,并购二期比并购一期募资规模超出60%,创新二期则比创新一期规模增长幅度接近50%。

在本期两支基金募集的13亿欧元资金中,90%早先的LP都对凯辉进行了追投,这些LP占据本次募资投资者的半壁江山,此外还有50%的新进投资者。

如若将凯辉的LP分类来看,大致分为4类:第一类为主权基金,如国开金融、法国国家投资银行、丝路基金、欧洲投资基金、中东主权基金;第二类为银行和保险公司,如法国巴黎银行、卡迪夫保险、法新银行、法国农业信贷银行等;第三类是家族基金,如穆利耶家族、达索家族、梅里埃家族、保乐力加家族、家乐福家族等的持续投资;第四类是500强公司,包含道达尔、米其林、法雷奥、联合利华欧莱雅集团、开云集团、德高集团、雅高集团、达飞轮船集团等20多家企业都对其投资。 

凯辉基金管理合伙人段兰春曾多次对凯辉的LP表达敬重。这些投资人中多数都与凯辉保持长期合作,每当凯辉发布募资诉求,这些投资人都表示积极支持——自打2012年开始,国家开发银行是凯辉每期外币基金的基石投资人;自成立始,凯辉的每一期基金里,都有法国国家投资银行的身影;法国排名前100位的家族中,超过三分之一的家族是凯辉的长期投资人。

这些跨境的投资人与生态圈,亦成了凯辉投后管理中的优势所在。蔡明泼告诉投中网,创立14年来凯辉共在全球范围内投资了150余个项目,除了资金支持之外,“凯辉这些涵盖股权基金、银行保险、家族企业、500强企业的LP,也可以在企业家需要的任何节点,从凯辉生态圈中给他们提供最专业与最深入的行业交流和启发。”

投资12年,12支基金,DPI远超同类基金

逆势募集,蔡明泼将之归结为长期合作所积累的投资者对凯辉价值观的认同——“踏踏实实的助力创业者,实实在在帮企业做国际化”,段兰春更多把投资者对凯辉的持续加持归结为凯辉投资12年来所取得的成绩。

如果对PE市场有所了解,便可知道凯辉在PE市场虽然低调,但却是一支不可忽略的力量。

当前,凯辉旗下共有PE/VC两个系列共12支基金,起家的PE基金共8支,专注中小企业到中型企业的跨境并购与国际化;2015年开始设立的VC系列基金共有4支,其中两支基金主要关注消费、TMT、2B、医疗等领域,另外两支则是人民币产业基金,一支布局汽车出行,一支关注智慧能源。

在凯辉的PE基金中,共有两条产品线,一条成长基金,一条并购基金。目前为止,成长基金已经发展有4期。最早的成长基金一期已经完全退出,退出业绩在欧洲所有基金中排名前三位;成长基金二期从2011年年底开始投资,目前只还有三四个项目没有退出,段兰春透露,“成长二期退出回报远超市场同类基金”;并购基金一期投资了诸如Echosens、Datawords、精锐教育、嘉必优京东物流、纵腾物流等一批中欧两地的代表性行业领军企业,多以上市或并购退出,实现了良好的投资回报。

在这些案例中,蔡明泼亲自操刀投资的定制家居公司索菲亚在6年时间内,获取50倍的投资回报;2次投资全球数字营销集团Datawords,十年之间一路陪伴,见证公司从法国走向世界,每年营收实现两位数增长,特别自2015年凯辉第二次投资以来,公司营业额从三千万欧元增长到七千万欧元,两次投资共获得超过5倍回报。

创新基金一期是凯辉2015年新设立的VC基金,从2015年第三季度开始,投资近30个项目,被投企业年度总收入超过1000亿美元,包括拼多多、Chime、KaiOS、Momenta、绿米、Glovo、e成、Ledger、Owkin等多家明星初创公司。段兰春对投中网透露,凯辉创新基金一期成立四年多,其DPI已将近2倍。

“法国主权基金在欧洲投资了300多个基金,而凯辉是给他们带来投资回报最可观的那一支。”提及此,蔡明泼无不自豪。

关键时刻进驻拼多多 

在PE行业做的风生水起,2015年后开始进行的VC投资则更让凯辉感到兴奋,4年时间内,这支成立时间并不长的VC基金已经在全球范围内捕获多家超级独角兽。

回忆起2015年11月第一次见到拼多多创始人黄峥,段兰春回忆道,“那是拼多多最艰难的时刻”。彼时,拼多多仅成立1年有余,正是在小心摸索的时间点,段兰春从头开始了解拼多多的社交电商新逻辑、他们想要抵达的梦想与实现的路径……见了两次面之后,段兰春对黄峥说,一定要投资他们。 

拼多多的这轮融资进行地异常艰难,一直持续了半年多才完成。在这段时间里,拼多多从拼好货开始衍变,到二者并行,直到2016年5月,拼多多该轮融资即将落地之时,开始给VC们呈现出了一个高增长的数据,追随者甚众,甚至有人劝说黄峥拿更有名气的VC机构的钱,但黄峥依然坚持留出一部分份额给凯辉,因为“黄峥始终记得我们是这轮投资中,第一个说要坚定投资他的机构”。

“这就是我们的风格,在全世界范围内,在企业家最关键的时刻,最需要我们的时候,毫不犹豫的坚定支持,做公司最坚定的后盾。”蔡明泼说。

典型的案例还有美国数字银行巨头Chime Bank和西班牙按需配送服务技术平台Glovo。蔡明泼第一次见到Chime Bank的创始人,是在他们位于旧金山狭小的办公室里,当时公司估值仅有7000万美元,却并没有人愿意解囊投资。而今,不过投资两年半的时间,这家公司的估值已超过58亿美元。

而西班牙的Glovo创始人奥斯卡2017年第一次来巴黎见蔡明泼时,仅有24岁,“他的眼神中充满了对梦想的坚定与渴望”,蔡明泼回忆道。这是一家对标中国美团的公司,凯辉以5000万美元的估值进驻到这家公司的发展中。在凯辉的帮助下,当前的Glovo俨然已是西班牙最大的独角兽,估值超10亿美元,并带动了当地饮食、旅游、金融服务行业的联动发展。

也正是基于对行业的深切理解与对创业者的坚定陪伴,凯辉一次次精准出手,并给LP带来长久回报。

利他主义,是一切投资的源头

业界多以一家机构的投资成绩来评判一家投资机构,但要真正理解凯辉,最核心的,还是要从理解凯辉的价值观开始——如何利他。 

疫情未解,与蔡明泼的这场采访未能当面进行,但据与凯辉接触颇多的同行透露,蔡明泼把自己近30年来与创业者及投资人打交道的感悟集结成册,与每一个到访凯辉的客人分享——他亟切地想和每一个想对社会产生价值的人分享自己的投资、处事心得。 

国际化,是蔡明泼身上极其显著的标签,自打20岁远渡法国求学开始,在其后30年的岁月里,他在大公司就职、在海外创办实业、又创立基金。回想自己初到法国学习工作,蔡明泼很是感慨,“跨文化的信任太难建立了”。在他在国外工作的经历中,很多外国公司来中国急切地想要销售自己的产品,但却没有耐心坐下来好好听听中国消费者真正需要什么,跨国的双方在国际谈判中推进地异常艰难的例子也常有,这常常让蔡明泼十分痛心。

蔡明泼对投中网坦陈,他希望人与人之间的合作与沟通能够真正站在对方的角度来思量,在他看来,“利他主义,是一切和谐共处的源头。如果你想和其他国家的人民打交道,那么你就要帮助他人,如果你想自己的产品脱颖而出,也要切实满足别人的需求。”这也是蔡明泼创立凯辉的初衷,他希望能将海内外的资本、技术、价值观交融贯通,从而产生社会效益与价值。

以2020年开年席卷全球的新冠疫情为例。当疫情1月下旬在中国开始爆发,凯辉迅速从欧洲大批量采购100余万件医疗物资支援国内疫情前线,并携手中欧国际工商学院副院长兼教务长丁远教授、法国前财政部副部长、凯辉管理合伙人Bruno Bézard,站在全球经济的高度帮助被投企业制定灵活纾困策略。

3月之后,国内疫情稍有缓解,海外开始大规模爆发,有了这些在国内应对疫情的经历,凯辉辅助国外的被投企业度过危机。

“我们在全球四大洲有八个办公室,一天24小时总有团队在高速运转,去关注和帮助处于旋涡地区的企业。”蔡明泼说。

在投资标的的选择上,蔡明泼也非常看重项目能带来的社会效益与价值,而这些项目也正是给凯辉带来回报最多的项目,“比如拼多多的深度助农扶贫;爱回收一直在深入思考对环境的保护;Chime Bank在美国被戏称为穷人银行,疫情期间,很多人每周差那么一二百块就难以生存,我们跟合作伙伴协商放宽政策帮助穷人,相信疫情过后,这些民众对Chime Bank的忠诚度一定会大大提高。” 

“许多投资机构会直接拿财务数据对项目进行评判,但实际上,一个企业的价值也与它对社会所产生的贡献呈正相关。”蔡明泼表示。 

也正是基于对凯辉价值观的认同,最近,素有“腾讯教练”之称的腾讯高级管理顾问杨国安教授宣布加入凯辉(同时仍兼任腾讯高级管理顾问)。

蔡明泼首次对投中网透露,在加入凯辉基金之后,杨国安教授也将与蔡明泼一同发起“凯辉创业”这一项目,借助凯辉全球平台优势和众多产业投资者的资源,从而真正发现和培育一批植根中国、面向未来、有深远国际化影响的企业。 

 “下一批真正全球化的企业正在中国创业的新一代中诞生,而凯辉,也才刚刚开始。”蔡明泼对投中网说道。


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