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出海13年市值缩水十倍,CEO和CFO双双离职,富维薄膜为何命运多舛?

BT财经 · 2020-07-27
7月20日,中概股公司富维薄膜(FFHL.US)出现高层大震动——同一天内,CEO和CFO双双离职。

王增永辞去董事会主席兼首席执行官的职务;Benjie Dong辞任首席财务官和董事。

尽管,富维薄膜将此次高管的变动解释为个人原因。但股权变动、控股股东的易主,或为此次高管职务变动的真正原因。

7月2日,富维薄膜宣布收到来自Shanghai Meicheng Enterprise Management Co.Ltd.的通知,称Shandong SNTON Group Co.Ltd将名下持有的富维薄膜52.9%的流通普通股转让给该公司。

值得注意的是,新任公司首席执行官兼董事会主席Lei Yan和新任公司首席财务官和董事Jingjing Cheng均来自Shanghai Meicheng Enterprise Management Co.Ltd。

此次变动意味着控股股东入驻董事会全面接管公司。这也是富维薄膜第四次控股股东易主。

自2006年成功登陆纳斯达克市场以来,富维薄膜却并未能享受到资本市场所带来的红利。13年的挣扎沉浮,仿佛身负被诅咒的命运。股价从上市之初的60余美元缩水至5.65美元(7月24日收盘价),期间甚至一度面临退市危险。

不知此次易主,富维薄膜是否能摆脱近乎被诅咒的命运?

高光开局:“原罪”与惩罚

成立于2005年1月5日的富维薄膜,在2006年12月19日成功登陆纳斯达克市场。在当时,这无疑是一个资本运作的奇迹。

彼时,富维薄膜率先从德国和法国引进了在当时具有世界先进水平的BOPET生产线。主要生产设备分别从德国布鲁克纳公司(Bruckner)和法国DMT公司引进,产品厚度范围6~125μm,设计产能29100吨。

无论是生产工艺还是产能,富维薄膜在当时国内的薄膜产业中都稳居领头羊的地位。一面是优质赛道的领跑者,一面是快速增长的市场空间,富维薄膜的开局堪称完美。也正是基于此,富维薄膜才有机会拔得头筹,成为国内首家登陆纳斯达克市场的BOPET第一股,也是该行业目前的唯一一家中概股企业。

尽管开了一个好头,但高开低走的命运,其实在开始就埋下了伏笔。从某种意义上,富维薄膜是特殊时期特定环境下的产物,其甚至还带有时代的悲剧性意义。

富维薄膜的前身是富维塑胶。富维塑胶成立于2003年1月28日,其注册资金为1100万美元,股东分别为美国鑫富集团(49%)和北京长孚投资有限公司(51%)。

美国鑫富是新立克的主要海外合作伙伴;长孚投资的投资人之一是北京百孚投资有限公司,百孚投资的法定代表人为尹军。而尹军恰恰是新立克集团的负责人。

富维塑胶真正成为走向壮大成为行业头部企业的起点,是从接管新立克塑胶开始。新立克塑胶是新立克集团最为优质的核心资产。

也正是这场收购转让,让初生的富维薄膜深陷泥潭。

从新立克塑胶到富维塑胶,实际上是一次摘“红帽子”的改革。彼时,正处于国企改革的探索期。原本为潍坊市旅游局下属企业的新立克集团,正是潍坊市确立的“国企改制重点”的八家企业之一。

尽管改制顺利完成,新立克集团也走向破产重组,但有关部门认为此次交易导致了国有资产流失。在相关部门的干预下,尹军等4名高管被济南市检察院认定在企业改制过程中侵占了国有资产9700万元,并以被告构成贪污罪移送济南市中院审理。

除此之外,4人的全部个人财产被没收;4人间接持有的富维薄膜(山东)有限公司的所有股份、冻结在案的股权及查封的房产一宗,其中价值97635640.66元的股权或财产权,变更为潍坊新立克(集团)有限公司所有。

而随着新立克(集团)有限公司的注销,没收个人财产等判决进入庭后执行阶段后,富维薄膜65.45%的股权最终由潍坊市国资管理公司间接控制。这也意味着,富维薄膜又最终变成了国企。

尽管相关人员仍处于服刑状态,但对相关部门的这一判决,相关涉案人员以及相关的法律界人士仍有异议。

入狱十余年,尹军一直未停止申诉,而当时尹军的辩护律师公丕国也认为:潍坊新立克集团的重组改制市“国退民进”国企改制的成功典范,完成了政府要求的企业改制工作,使一个资不抵债、经营困难的企业焕发了生机,达到了国企改制利国利民的目的。对于四名涉案人员的判决,并不符合市场经济改革的方向。

厄运缠身:被耽搁的十三年

通常来说,企业成功上市便意味着走上了快速发展的快车道。但对于富维薄膜来说,却没有这样的运气。

尹军等四名新立克集团高管的锒铛入狱,引发了一系列连锁反应。

2007年,美国投资者起诉富维薄膜,指责其未在招股书中披露运营资产是通过不符中国法律和规定的交易获得。而也正是从此时起,富维薄膜的股价进入快速下行空间。

至2007年10月16日,富维控股再次对外发布消息,宣布注意到山东省检察院发出通知逮捕尹军、王铎和周同巨三人。当天,富维控股股价从上一交易日收盘时的9.55美元/股下跌至7.30美元/股。

原告提出,申请将此案定性为集体诉讼,要求法院惩罚被告,并赔偿原告。2007年11月1日,富维控股收盘价进一步跌至6.82美元/股。

新立克事件之后,富维薄膜的坏运气并没有结束。或者说,新立克事件仅仅是一个开始。

还没从新立克事件中恢复元气,富维薄膜又遭遇了外部危机。

2010年1月23日,美国商务部对原产于中国的双向拉伸聚酯薄膜开始进行反倾销立案调查。而最终的结果,富维薄膜需要缴纳巨额的税款。2010年6月,公司在美遭诉讼,当年9月公司宣布支付215万美元和解诉讼案

而更致命的是,2013年周期性的行业危机降临。

在2008年的“四万亿”的刺激下,国内薄膜企业的生产线迅速上马,产能高速扩张。供求的严重失衡,让薄膜企业陷入价格战的尴尬境地。进入2012年,暴利时代基本终结,膜企经营状况由盈转亏,相继步入亏损边缘。处于行业寒冬的富维薄膜,也面临着连续亏损的境地。

在此期间,退市风险一直是悬在富维薄膜头上的达摩克里斯之剑:

2011年4月,纳斯达克通知富维薄膜,公司普通股将被摘牌,原因是3名控股股东被中国政府定罪,而中国政府没收其3人持有股份的时间未确定,后因潍坊市国资委间接受让股权,公司才得以继续挂牌。

2013年7月25日,富维薄膜曾收到纳斯达克的一份通知。通知称,由于市值跌破500万美元的最低限额,公司已不符合在纳斯达克继续挂牌的规定。

尽管,后来在潍坊市国资委等多方的努力下,富维薄膜得以艰难保壳,但其中的狼狈不足为外人道也。

2015年,山东胜通集团董事长王秀生以89.6万美元的价格从潍坊国资委手中拍下了富维52.9%的股份,成为富维薄膜的最大股东。此举,在当时被解读为雪中送炭,这也是富维薄膜保壳成功的关键。

扭亏:逆袭进击万亿市场

一路跌跌撞撞,惊心动魄,富维薄膜最终还是存活了下来。

只是,相较于开局的头部地位,现在的富维薄膜难言是行业的领军者。国内相同行业已经有营收过百亿的超级王者出现,富维薄膜2019年的营收仅为3.36亿元。

富维薄膜财报显示,2019年,公司营收为3.36亿元(人民币,下同),同比增长0.6%。净利润1136.3万元,上年同期亏损2217.2万元。毛利为8361万元,2018年为5468.8万元。每股收益为3.48元。

富维薄膜的扭亏,在资本市场也引起异动。富维薄膜从今年三月份1.58美元的低点,直线飙升,近期高点为6.62美元,足足涨了了四倍多。

不可否认的是,作为国内首个也是唯一一个成功登陆纳斯达克市场的BOPET行业中概股企业,富维薄膜的底蕴犹在。

首先,富维薄膜是业内少数已经构建起全品类的薄膜产品体系的生产厂家。其产品覆盖镀铝基膜、印刷基膜、烫印转移膜、高透明膜、超透明膜、亚光膜、涂布膜、电气绝缘膜等领域,产品被广泛应用于消费品包装、映像、电子电气产业和磁性介质、光学膜、太阳能背板等领域。

特别是在富维薄膜年产一亿平米的光学膜项目投产后,其产能利用率和产销率都已达到预期。目前,光学膜产品已获得三星在内的国际一线品牌认证并全球供货,国内主要客户为京东方、TCL、海信、创维、长虹、康冠、小米、华为等国内品牌。

通过拥抱巨头,进入一线品牌供应商行列,富维薄膜快速抢跑进入快速崛起的3c电子市场。

其次,富维薄膜拥有雄厚的研发能力和技术积累。富维薄膜拥有行业领先的实验室和研发中心,研发能力和学术水平居国内领先。持续的研发投入,也让富维薄膜,始终在产品端保持领先的地位。

再者,在市场端,富维薄膜的产品在国际市场有着极为强劲的市场竞争力。其产品远销到美国、欧洲、韩国和日本等国家和地区。有着极强的市场口碑和品牌效应。

特别是随着薄膜行业周期的回暖,这些优势将迸发出巨大的能量,推动富维薄膜快速发展。已经熬过了行业周期的寒冬,富维薄膜是否能在这一赛道再度追赶迎头赶上、重新成为头部玩家呢?

如何答好这张考卷,显然是新管理层面临的首要问题。

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