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稻草熊影业:吴奇隆刘诗诗和暴风擦肩而过,或将“牵手”港股

财经钱茴香 · 2020-07-22
作为一家影视公司,稻草熊影业背后的股东可谓“星光熠熠”。

编者按:本文来自微信公众号“适道”(ID:survivalbiz),作者:念少爷,36氪经授权发布。

7月16日,国家电影局宣布电影院将于7月20日有序恢复营业。与此同时,第23届上海国际电影节也在线上开启售票,开票10分钟售出超10万张票,多部热门影片场次几乎在开票后即“秒空”。

消息一出,影视概念股也随之集体大涨。

7月20日A股开盘,当代文体、华录百纳早盘涨停,浙富控股幸福蓝海吉翔股份、泰禾集团涨逾8%。根据东方财富数据,截至收盘,影视概念股涨幅2.37%,55只个股红盘收盘。

借着这股“东风”,江苏稻草熊影业有限公司也“叩门”了港股。7月20日,稻草熊影业向港交所递交招股书,拟登陆港股主板。

据招股书,公司募集资金的主要用途是:

  • 用于拨付剧集制作;

  • 用于拨付潜在投资或并购可提高公司市场地位及加快公司剧集开发、制作及发行的公司;

  • 用于收购IP以确保剧集制作及发行的稳定发展;

  • 营运资金及其他一般公司用途。

如今,随着乐视网黯然退市,市值从风光的1700亿缩水到7.18亿,28万股民惨赔,可想而知A股未来更会对娱乐圈“敬而远之”,而赴美上市又面临“中概股危机”,可见港股上市也成为了稻草熊影业的唯一选择。

“星光熠熠”的稻草熊影业

作为一家影视公司,稻草熊影业背后的股东可谓“星光熠熠”。

2003年,吴奇隆创立北京稻草熊影视文化有限公司,2014年,吴奇隆创立江苏稻草熊影业有限公司,该公司是由北京稻草熊影视衍生出来的稻草熊品牌系列公司之一,注册资金为一千万,法定代表人为刘小枫,吴奇隆本人并未持有股份,主要原因可能是受限于台湾艺人的身份。

据招股书,稻草熊影业控股股东为刘小枫,持股比例为58.41%;爱奇艺在稻草熊影业的持股比例为19.57%,刘诗施(即演员刘诗诗)和赵丽颖,也分别持有稻草熊影业14.8%、0.79%股份。

图片来源:招股书

据业内人士分析,刘诗诗以200万就轻松获得了20%的原始股权,从行业经验来看,刘小枫很可能是给创始人或者原始股东代持股份。

赵丽颖则是在《蜀山战纪》后也以10万元获得了1%股份。同时,稻草熊影业还持有江苏蓝色沸点影视文化51%的股权,剩余49%股权为赵丽颖所有,可见与赵丽颖绑定颇深。

而就在吴奇隆和刘诗诗正式举办婚礼前,暴风科技还宣布拟收购江苏稻草熊影业60%的股份,交易金额10.8亿。

这意味着稻草熊影视公司的估值已达18亿,刘诗诗所持股份估值2.16亿元。

于是,这笔收购在当时被戏称为吴奇隆给刘诗诗的“聘礼”。

但不幸的是,暴风科技的收购计划很快引起证监会的高度关注并最终被否决,原因是稻草熊的盈利能力具有较大不确定性,稻草熊的高估值也犹如“昙花一现”。

在失去了暴风科技的橄榄枝后,阿里影业也在2018年选择了退出。

2017年之后,整个影视行业都告别了野蛮生长期,明星资本泡沫也开始被挤出。比如赵薇退出了龙薇传媒高管层,上市公司长城影视终止了对蒋雯丽家族持有的北京首映时代的收购,因此阿里影业选择离场稻草熊影业,其实并不意外。

业绩良好,不过注定无缘A股

2017年至2019年,稻草熊总营收为5.43亿元、6.79亿元、7.65亿元,今年一季度总营收为3.27亿元,其中自制剧集播映权许可是其第一大收入来源。

盈利能力方面,稻草熊在2017年至2019年的毛利为1.5亿元、2.1亿元、1.1亿元,今年一季度毛利为9469.1万元,毛利率分别为28.0%、30.9%、14.1%、29.0%。

同时,其2017年至2019年的净利润分别为6403万元、1051.3万元、5040万元,今年一季度为4289.1万元。

图片来源:招股书

据招股书显示,稻草熊认为其竞争优势主要在于其持证(《电视剧制作许可证(甲种)》)并且拥有一定量的IP(28项),并且还绑定了爱奇艺这样的平台,可以形成从内容到制作到分布的闭环。

图片来源:招股书

从招股书中罗列的优势来看,稻草熊还正在通过加大IP储备和自制内容数量,以及深入投资、制作、发行等多个领域的方式来减弱自身盈利能力的不稳定性。

不过,良好的业绩也无法掩盖其业绩波动大的“痛点”,近年来,排队冲击A股IPO的影视公司大多以失败告终。

数据显示,2017年全年共有438家企业成功登陆A股,其中仅有横店影视、金逸影视、中广天择3家影视公司。2018年全年共有105家企业上市,其中影视公司“零通过”,到了2019年,印纪传媒还因为连续20个交易日低于1元被深交所强制退市。

归其原因,影视产业的营收相对脆弱,市场波动大,而且总是依靠明星“概念”进行炒作。但利润的可持续性正是监管层对拟上市公司考察的重点,这也是为什么A股并不欢迎此类公司入局。

稻草熊建立在爱奇艺之上,独立性不够

根据弗若斯特沙利文报告,按2019年首轮播映电视剧数目计,稻草熊于中国所有剧集制片商及发行商中排名第四,市场份额为6.0%。根据同一数据源,按2019年剧集收入计,也于中国所有剧集制片商及发行商中排名第六,市场份额为1.7%。

在近年大部分影视公司业绩普遍下滑的背景下,稻草熊影业的营收仍能在2017年-2019年按年实现双位数增长,实属不易。

但细看来,能取得这样的成绩,很大程度也是因为与爱奇艺的深度合作。

据招股书,自2018年起,爱奇艺便成为稻草熊影业的第一大客户。业务关系上,稻草熊为后者制作剧集并向其许可自制及买断剧集的播映权。2017年、2018年、2019年,自爱奇艺所得收入占同期总收入分别约21.4%、36%、27.2%。而在今年一季度,自爱奇艺所得收入竟然占到了100%。

图片来源:招股书

这种高度的单一客户依赖,让稻草熊和爱奇艺深度绑定,但也让其业绩充满不确定性。

写在最后

2019年本已是影视行业的“寒冬”之年,影片库存太大,短期内无法兑现。上市公司业绩大幅退坡,甚至出现亏损。

到了2020年才发现,原来2019年只是个“开始”。疫情的爆发导致影视全产业链停滞,市场萎靡不振。

从国外的经验来看,未来影视行业的出路大致可以分为两条:一是提升影片内容质量;二是营销模式的升级。

未来,靠明星效应,靠“流量”吸引粉丝买单的做法将不再奏效,而营销模式也应从线下搬到线上,用大数据等技术手段来挖掘观众消费喜好,保留存量客户的同时,吸引更多新用户。

“内容为王”,想必稻草熊影业登陆港股后会有什么样的表现,也将与其内容的质量和产出呈正相关。

免责申明:以上内容仅代表作者个人观点,不构成投资建议,信息披露以公司公告为准。股市有风险,入市需谨慎!

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