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中国高净值人士的海外资产配置

长桥证券 · 2020-07-08
海外保险中目前以香港保险最受欢迎,有重疾、储蓄、养老金、寿险、医疗等多种险种供挑选。

本文来自 微信公众号“长桥LongBridge” (ID:LB-Global),作者 长桥LongBridge,36氪经授权发布。

银行定存产品

内地银行在售的美元理财产品很多,预期年化收益率约 1%。以中国银行 2020 年 6 月的产品为例,美元结构性存款产品半年收益率为 0.8%-1%,一年收益率为 0.95%-1.15%,起点 2000 美元起。

香港银行的美元存款,活期利率年化 0.1% 到 0.25%,好处是不会亏钱,适合个人短期存放以及企业现金管理。

一年期美元存款,利率 0.75% 差不多是最高的一档,要求是存 24 个月以上。

当然如果是大额存单,会有一些优惠,比如下图银行提供的 5 百万港币定存 6 个月以上,存款利率 1.5%。

海外保险

海外保险中目前以香港保险最受欢迎,有重疾、储蓄、养老金、寿险、医疗等多种险种供挑选。各类型客户都可以使用港险完成生活保障、资产配置和传承,以及高端医疗等需求。

外保险还深受家庭信托、遗产转让等特定需求的投资者欢迎。非香港居民也可以购买,只是目前法律规定必须在香港签约。


以一份典型的储蓄险为例,在小朋友 1 岁的时候开始投资储蓄险,每年投入 7500 美元,投入 5 年总计 37500 美元,等小朋友到 20 岁时保单已累计到 8 万美元,可以作为留学需求;如果没有留学,也可以做置业、婚嫁等等安排,提前锁定小朋友的现金流需求。

股票


美国和香港的股票市场是比较开放的,吸引全球的投资者,由于中美的税务协定,中国本土投资者无需缴纳股票资本利得税(也就是炒股所得不用交税)。

受制于交易规则,语言文化,信息障碍等因素,中国投资者还是比较喜欢港股市场、中概股,以及美国科技股。耳熟能详的名字如,腾讯、阿里巴巴、海底捞、苹果、微软、特斯拉、Zoom 等等。

在过去 10 年的科技股长牛中,也是赚的盆满钵满。科技依然持续改变世界,未来科技股依然有很多令人兴奋的机会。

由于近几年互联网券商的兴起,炒港股、美股也越来越便利,交易门槛和成本越来越低。投资者只需要一个香港银行账号,再选择一个低佣金、app 功能好用的券商,寻找到适合自己的市场和策略,就开始全球赚钱啦。

公募基金

很多投资人的成长过程都是从股票投资逐步转向基金投资,主要原因还是因为股票市场输多胜少。大部分人不仅交了学费,还把时间和精力也耗进去了。

投资本身还是一件很专业的事情,个人投资者既做不到对公司的深度研究和及时跟踪,也不能有效的分散,减少踩雷风险。而投资基金相对简单不少,只需要判断一个大类资产是否便宜,然后寻找合适的基金,耐心持有并适当调整配置。

美元公募基金和 ETF 一直深受个人和机构投资者欢迎,原因包括收费低、组合分散、专业人士操作、认购赎回方便以及监管严格。

公募基金的底层资产也是应有尽有,完全可以满足各类投资者需要。大类可以分为债券、股票、混合策略、另类等等;按照所投区域的不同,我们看到比较受中国投资者青睐的主要是大中华、美国、欧洲、新兴市场国家(如越南印度)等等。

长桥基金投研团队在选择公募基金上架时,会从以下几个维度考虑:

  • 第一个要求是基金公司实力雄厚,团队稳定

  • 第二是基金经理有丰富的海外市场投资经验,可以验证的出色业绩

  • 第三是基金投资方向明确,投资风格清晰稳定,回报风险容易感知

  • 第四是业绩表现可持续

美元私募类产品

美元私募基金投资门槛要求较高,一般会要求提供约一百万美金等值的流动资产证明,投资方向比较多样,包括私募股权、二级市场、大宗商品、衍生品等等。

(电影 “大空头” 原型 Michael Burry 创办的私募基金 ScionAsset Management 在做空 2008 次贷泡沫中获得盈利 27 亿美元一战成名)

比较受欢迎的美元私募类项目包括:

  • 股票基金,如一些明星投资人可以做到年化 25% 以上的收益,他们还会使用一些对冲工具,或者同时做多做空,降低收益波动,或者在市场下行时也能有正收益。

  • 债权基金。回报率约在 6-12% 左右,取决于基金杠杆使用,底层资产可以是标准债券,也可以是私募贷款等多种债权。好处是在于本金相比股票还是更安全一些。

  • 私募股权基金(即 PE/VC 基金),该类基金因为项目相对可以感知,如果投资人处于该行业,投资价值比较容易判断,所以也是深受欢迎。投资此类基金需要注意的是比较长的锁定期,5 到 10 年是比较常见的一个期限。国际知名的私募基金投资人包括红杉、凯雷、KKR、橡树等等。

  • PE 基金中很受欢迎的一类基金是 Pre-IPO 基金,即在公司上市前最后一轮融资突击入股,好处是回款快,基金锁定期短,当然对应可能有更高的风险,比如整体 IPO 市场很差或者市场火爆时候发行的基金有可能面临破发。

与公募基金相比,一个大的区别在于私募基金更看重绝对回报,而公募基金或多或少随行就市,看天吃饭,因而公募基金对投资者的择时能力要求更高。而私募基金通过对冲手段,更加可能旱涝保收一些,即使 2015 年那样的股灾也能有正收益。天下没有免费的午餐,私募基金管理费和表现费都会显著高于公募基金。

购买美元私募类产品,投资者首先需要有相当的资金实力和风险承受能力,要摸清所投资产品的投资策略、风险点、管理能力,建议这类基金的投资者咨询专业机构,充分了解投资策略和标的,并仔细考察基金管理人的资质和能力。

债券直投

与美元私募基金类似,此类投资者也必须满足合格投资人认证。考虑到单个债券需要本金约 20 万美金,如果投资于一些高收益债券,为了分散风险,至少也需要 5 个标的,因而投资者本金在 100 万美金以上才是比较稳妥的做法。

债券直投深受中国高净值人士喜爱,收益从投资级债券的每年 3% 到高收益债券每年 15% 以上。因为底层是债权,相比股权还是要安全很多。投资者在投前需要做好底层资产和公司的尽调。常见的投资标的如中资地产债,平均有约 6-15% 的收益。

值得一提的是私人银行一般都会主动提供给投资者杠杆,而且现阶段杠杆成本非常低。适度使用杠杆可以提高收益。但同时这也是一把双刃剑,在市场下跌时可能会带来非常大的压力。比如今年 3 月市场流动性特别差的时候,不少底层质量很好的债券价格腰斩,如果杠杆太高就会爆仓。

(2020 年 3 月中资美元债市场因为流动性危机出现罕见的投资机会,中国地产企业发行的海外美元债券普遍出现了年化两位数回报的机会。数据来源:新浪财经)

海外房产

好的地产项目有着非常稳健的租金收益和资本增值潜力,同时具备实物资产的安全性和抗通胀能力。投资房产需要注意的是交易成本、税务、贷款、法律风险、转让费用、遗产税等等。如果不能实地考察以及持续跟进管理,建议先咨询专业人士。

最近几年除了美欧日等发达国家地产,一些东南亚国家近年来也感受到了中国投资者的热情,如越南、泰国、马来西亚等等。以越南为例, 2015 年开始外国投资者才能投资越南的房产,之后涨幅惊人。

但是深入了解会发现政策上越南对外国人投资房产还是诸多限制。比如外国人不能购买独栋,只能购买公寓,产权 50 年,到期可以免费再续 50 年,不能在银行贷款等等。投资者需要对物业本身、投资政策、政局稳定、贷款等有非常清楚的认知之后,再作出投资决策。

(越南胡志明市 Thu Thiem 因地理位置优越,被誉为越南浦东新区,该区地产价格也是涨幅惊人)

海外房产相关的资产还包括 REITs。简单说来就是由职业经理人将资本聚集,然后买入房产管理收租,同时也会做一些改造增值业务,提升整体租金收益和物业增值。

投资 REITs 的一大好处是流动性好,可以每天在交易所买入和卖出;但是同样也会因为可以每天交易,会受到股票整体市场波动影响。

(丰树是一家领先的多元化地产开发、投资、资本和物业管理公司,总部位于新加坡,图为丰树旗下 Reits 基金开发运营的南海商业城,位于广东佛山)

总体而言,REITs 是一类非常值得投资的资产,尤其是新加坡 REITs,长期回报非常高。

股权直投(天使投资,早期投资)

海外直接投资仍然是以机构投资者为主,但是一些高净值个人,通过互联网平台以及人际关系网络仍然可以接触到很多项目融资。此类项目因为收益高,风险大,即使参与也不宜重仓,并且投钱要对项目和团队有足够深入了解。

对个人投资者和新手投资者来说,不妨就以 5 万美金作为开始。

艺术品和奢侈品

艺术品和奢侈品投资范畴非常广泛,包括艺术品、成衣、箱包、珠宝、腕表、汽车、摩托车、酒类、古董和藏品。投资者应该根据自己的兴趣爱好、知识水平、资产实力等情况,选择自己了解的领域参加投资。

由于很多艺术品的稀缺性,长期增值潜力非常高,一般投资周期需要 8-15 年。当然除了增值以外,奢侈品也是消费品,同时具备艺术价值,收藏本身也是一件赏心悦目的事情。


(很多女士手袋半年提价一次,也有很高的投资价值)

此类投资最需要的就是一定的专业鉴识能力。初涉该领域的投资者可以多参加专场沙龙、拍卖会以掌握必要的信息和资源,不要冲动消费做了 “冤大头”。

下图是一个粗略的资产风险分类图,可以供读者参考。在选择投资标的的时候最重要的就是充分理解其价值和风险。

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