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易车被腾讯并购,汽车之家看不下去了?

BT财经 · 2020-06-23
资本不断入局,造车新势力江湖或将掀起一番“腥风血雨”

易车(BITA)和汽车之家(ATHM),同为汽车互联网企业,又同在美国上市,可谓“一山二虎”。

6月12日,易车正式与腾讯控股及Hammer Capital组成的买方团,签署了具有法律约束力的合并协议。

3天后,6月15日,因“汽车之家”名称被“易车”软件擅自使用,汽车之家将易车告上法庭,海淀法院已经受理了此案。

并购和诉讼这两件风马牛不相及的事件,背后或是行业“争霸赛”的预演。

腾讯77亿私有化“易车”

据公开信息,早在去年9月13日,易车就收到了私有化收购要约。

6月12日,易车发布公告称,腾讯与Hammer Capital对易车的私有化协议已经签订,买方团将以每股美国存托股票(ADS)16美元的现金价格(约15%左右的溢价)购买易车股票,总交易金额将达11亿美元,约合人民币77.88亿。

腾讯忙乎了近一年的并购项目,终于有了重大进展。交易最终完成后,易车将从美国纽交所退市。

易车成立于2000年,于2010年在美国纽交所正式挂牌上市,自称是“中国最大的汽车互联网企业,为数千万汽车用户提供专业、丰富的互联网资讯服务,并为汽车厂商和汽车经销商提供卓有成效的互联网营销解决方案”。

2020年Q1,其营业收入17.4亿元人民币,广告和订阅服务业务占比44.56%,交易服务业务占比48.83%,数字营销解决方案业务占比6.50%。

上市以来,其营业收入总体乏力,特别是从2015年Q1开始,营业收入同比增速从最高109.49%,呈快速下降态势。

至2019年末,营业收入为107.53亿元人民币,同比增速创历史新低,接近零增长,仅仅为1.64%。

更为要命的是,2007年以来,归母净利润净亏损高达58.21亿元人民币。股东的骨髓都快赔进去了,还看不到任何扭亏为盈的转机。

所以说,从易车的角度来看,确实需要凤凰涅槃、浴火重生。

今年6月6日,易车刚过完20岁的“生日”。6月12日,正式签署协议,投靠在财大气粗的互联网巨头腾讯麾下,也算是收到的特殊生日礼物。

消息公布后,股价出现小幅上涨。截至美东时间6月19日,易车总市值11.27亿美元。

在商言商,无利不起早。外界关注的是腾讯把巨亏的易车收入囊中,难道是学雷锋吗?

项庄舞剑,意在沛公

腾讯及Hammer Capital完成对易车的私有化收购后,易车子公司易鑫(02858)也将被收入囊中。

2014年,易鑫被拆分独立运营,2017年11月在登陆香港证券交易所。

公开信息显示,易鑫原属于易车网旗下的汽车金融事业部,主要从事金融交易服务,包括为汽车经销商提供交易服务,为消费者以及银行、汽车金融公司、保险公司等金融机构提供汽车互联网金融平台服务。

2019年,易鑫营业收入58.00亿元人民币,其中,自营融资业务占比69.67%,交易平台业务占比30.33%,是典型的互联网金融企业。

早在2015年,腾讯便曾联合京东数科一起投资易鑫2.51亿美元;2016年10月,腾讯、京东和百度再向其注资35亿元;2017年5月,集团获得了由腾讯、东方资产和顺丰王卫个人的40亿元战略投资。

截至2019年末,腾讯通过关联公司控制了易鑫20.59%的股份。

当腾讯与Hammer收购易车后,易鑫的实控人也将发生变化。腾讯将作为易鑫的最终控制人,掌控、主导汽车金融业务。

不过,分拆以来,易鑫营业收入也同样乏力,营业收入同比增速由465.27%,下降至2019年底的4.83%。

但是,随着规模效益的显现,易鑫归母净利润在2019年,实现了扭亏为盈,为3093.60万元人民币。

截至2020年6月12日,易鑫总市值121.11亿港元,远远超出其母公司易车(折合约79亿港元)。

市场认为,腾讯私有化易车,意在通过间接控股易鑫集团,进军汽车金融领域!

动了谁的奶酪?

这厢,腾讯和易车打得火热,信心满满搞事情。

有人看不下去了。

据公开资料,汽车之家(ATHM)自称是“中国领先的汽车互联网平台,为消费者提供优质的汽车消费和汽车生活服务,助力中国汽车产业蓬勃发展”。

实际上,易车和汽车之家两家公司的主营业务相同,连网页都像双胞胎一样。

两家汽车互联网公司,在业务上存在高度竞争关系。

汽车之家从2016年底开始,营业收入同比增速,呈快速下降态势。

至2019年末,营业收入为84.21亿元人民币,是易车的78.31%,同比增速为16.42%。显然,汽车之家的主营业务规模小于易车。

尽管汽车之家主营业务规模小,但是其成本控制非常良好,归母净利润从2009年开始,持续保持盈利。难能可贵的是,今年一季度在疫情冲击下,仍然实现归母净利润5.87亿元人民币。

在资本市场上,截至2020年6月19日,汽车之家每股价格80.54美元,远高于易车的15.86美元;总市值95.78亿美元,远高于易车的11.27亿美元。

所以说,从总市值来衡量,汽车之家是当仁不让的No.1。

汽车之家面对腾讯对易车的并购,或许是感受到了丝丝寒意。未来的竞争的对手将不是陷入巨亏泥沼的易车,而是不得不与财大气粗、有巨大市场影响力的腾讯正面交锋。

因此,在易车即将私有化的这个节骨眼上,汽车之家坐不住了,将易车告上了法庭,理由是不正当竞争。

汽车之家发现,易车发布的移动应用软件名称显示为“易车-专业看车买车的汽车之家”,预览文字描述“易车--专业的汽车选车看车买车购车平台,车友必备的汽车服务之家”。

汽车之家称,公司是“汽车之家”网站平台以及移动应用软件“汽车之家”的所有者和运营者,为汽车之家公司在境内的运营主体。“汽车之家”既是原告企业字号简称,又是网站名称,同时,“汽车之家”及“汽车之家 看车•买车•用车”文字也已被注册为商标。

汽车之家认为,公司与易车均为纽交所上市企业,主营业务相同,均为面向汽车用户和企业的信息服务平台,在汽车互联网服务领域存在竞争关系,“易车”软件擅自使用“汽车之家”字样,引人误解并产生混淆,严重侵害了其合法权益,并扰乱市场竞争秩序,构成不正当竞争。

汽车之家向法庭主张要求判令仿冒行为构成不正当竞争、立即停止仿冒行为、登报声明消除影响并赔偿经济损失及合理支出共计118.3万元。

日前,海淀法院受理了此案,正在进一步审理中。

汽车之家的诉讼,本身就属于市场竞争的方法之一,无可厚非。此举或将是未来更加激烈的市场竞争的序幕,因为二者的交锋还不止于此。

新能源汽车格局难测

易车与蔚来的创始人均为李斌,而汽车之家与理想的创始人都是李想。换言之,在汽车互联网与新能源汽车领域,二者都是竞争对手。

在互联网信息平台的比拼上,汽车之家占据上风;但在新能源汽车上,蔚来与理想能拉开一段距离。

6月16日,理想汽车完成了第一万辆理想ONE用户交付,仅用6个半月时间,打破了造车新势力最快交付一万台车的记录。

但是,蔚来汽车2019年纯电动车的累计交付量已经超过两万辆,为20565辆。而且威马、小鹏等也早于理想完成万台交付。

此外,蔚来最新市值为81.65亿美元,而截至今年5月,尚未上市的理想估值约为29.3亿美元,与蔚来仍有一定差距。

2020年,蔚来表现不错,虽然仍未实现盈利,但一季度亏损同比下降40%。同时,5月交付量同比增长215.5%,创下品牌月度交付记录,共交付3436辆。

最令理想担忧的恐怕还是资本的力量。

据外媒报道,理想申请了美股IPO,计划最早于今年上半年上市。但在瑞幸咖啡的中概股风波后,理想的赴美上市之路变得有些艰难。难怪李想会在网上对陆正耀的道歉图这样表示:“送他五个字:Sha Bi。诈骗犯。”

据悉,理想的最近一次融资还是去年8月美团创始人王兴给出的5.3亿美元。

而蔚来在收到合肥政府70亿元的大礼包同时,最近还收获了腾讯的1000万美元。

6月19日,美国证监会文件披露,腾讯通过旗下Huang River基金增持了蔚来汽车168万股ADS(美国存托股份),如今共持有蔚来汽车约1.59亿普通股票,以15.1%的股份成为蔚来汽车第二大股东。

腾讯增持蔚来、收购易车,对“蔚来系”的多方位加码,也明确释放出了进军汽车领域的信号。

与此同时,新能源汽车市场开始回暖,特斯拉冲上全球市值最高车企更是大大刺激了资本不断入局,造车新势力江湖或将掀起一番“腥风血雨”,行业争霸赛已经拉开了序幕。


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