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关于“腾讯拟成为爱奇艺最大股东”的6点看法

罗超频道 · 2020-06-16
资本是不会睡觉的。

今天下午路透社忽然透露,腾讯有意成为爱奇艺最大股东,不过关于细节语焉不详:“腾讯已经与拥有56.2%爱奇艺股权的百度就购买未确定规模的股份进行接洽,但腾讯目前是否已与爱奇艺接触仍是未知。此外,知情人士表示,该计划仍处于早期阶段,随时可能更改。”

简单地说,腾讯要从百度手里购买爱奇艺股份进而成为其最大股东,不过一切都只是计划,甚至只是“想法”。敏感的资本市场,听风就是雨,爱奇艺盘前大涨超过40%,与该消息直接相关。

最近这段时间美股、港股一片大涨,特别是中概股,阿里、腾讯等头部巨头在充足的资金储备上,拥有了更多的弹药,比如这次传言中的主角,腾讯控股一季度净利润288.9亿元,同比增长6%;收入1080.7亿元,同比增长26%;自由现金流392.1亿元,现金流本身就充沛。这段时间腾讯股价接连攀升,创下近两年新高,6月16日收报448.800港元,再涨3.51%。股价大涨给腾讯募集了更多资金。

资本是不会睡觉的。与头部巨头股价的不断攀升不同,疫情期间很多优质资产价格变低,或者上涨相对不多,因此给了巨头抄底机会。基于此,腾讯、阿里等巨头2020年或许会重新启动大手笔“买买买”整合优质资产的模式。

那么,腾讯“腾讯计划成为爱奇艺最大股东”逻辑上是否说得通呢?关于此我的看法如下:

1、腾讯有购买的强烈意愿。腾讯2020年会大力整合市面上的优质资产,作为“爱优腾”领衔者,爱奇艺在长视频赛道不论是内容能力、用户规模、会员规模还是技术能力均是优等生,特别是在综艺等内容领域更是有无可比拟的优势,而长视频赛道与腾讯“新文创”或者说“泛娱乐”密切相关,对腾讯来说是十分契合的优质资产。

2、买了后有巨大的整合空间。中国长视频行业一直是亏损的,无非是收入太小、成本太高。

收入方面,长视频原先靠广告入不敷出,现在靠会员+广告,会员价格便宜,各家酝酿会员费涨价,酝酿了很久都不敢涨,因为涨价了会员就跑到别的平台了,大家只能冒着被用户骂的风险搞“超前点播”这样的玩法来挖掘存量用户价值,或者说变相提高会员费。如果加速整合后,试想爱奇艺成为腾讯系,两家联合起来涨价难度会不会小一点?涨价不应该被骂,毕竟有足够的资金才能做出更好的内容,然而,在现在这样的多巨头共存的格局下,涨价很难。会员费外,广告等商业模式也会随着规模效应而释放出更大的价值。

成本方面,很多成本比如内容制作、研发投入、市场推广等等,整合后可以省下来不少。简单地说,整合可以结束或者减缓烧钱大战,更早实现盈利,就像共享单车、网约车等领域发生的事情一样。

3、百度有没有卖的意愿?百度有内容战略,且十分重视,不过其更多是聚焦在“信息与知识”上,布局百家号、好看视频、全民小视频、知识体系内容等等。百度没有类似于腾讯、阿里这样的泛文娱战略,曾经有,后来游戏、音乐等等都被拆分了,只剩下长视频,爱奇艺整体相对百度是比较独立的,跟腾讯视频和腾讯的关系完全不一样。对于百度来说,售卖部分爱奇艺股份,再保留部分回笼资金的做法,不是没有可能,就像百度售卖携程股票一样,2019年10月,百度出售了部分携程网股票,持股占流通股的比例从大约19%降至11.7%。当然,这个交易的关键要看Robin以及百度管理层怎么想的,对爱奇艺的未来以及百度的未来是如何考虑的,以及,腾讯的价码是否诱人。

4、如果成真市场会发生什么?目前长视频有四个主要玩家:爱优腾和B站,字节跳动通过西瓜在发力。如果腾讯真成为爱奇艺最大股东,毫无疑问,在爱奇艺、腾讯视频与B站夹击下的优酷压力会很大,目前腾讯与阿里在B站均持有股份,腾讯多一点。4月B站提交给SEC的FORM 20-F年度报告显示,B站董事长兼CEO陈睿持股15.1%,为B站最大股东;腾讯控股持股13.3%,与上一年相比增加了1.4个百分点,为其第二大股东;淘宝中国为B站第四大股东,持股7.2%。因此,如果腾讯成为爱奇艺最大股东后,三大视频平台“合围”优酷就成为可能。腾讯的直接对手字节跳动旗下的西瓜视频要想做起来,同样会面临这样的“围攻”。

5、长视频收拾好了是短视频。前段时间腾讯视频说裁撤短视频团队,很多人解读是腾讯放弃短视频战略,显然这是不可能的事情,联系起来看这表明腾讯视频聚焦长视频。腾讯如果成功整合爱奇艺,长视频这一关键市场没有大的战役后,再腾出手来收拾短视频市场,逻辑上说得通,符合小马哥步步为营的做事风格。

6、如果百度真的同意这项交易,Robin选择腾讯,恐怕影响的不只是长视频行业,百度的AI是腾讯短缺的,阿里不缺是因为有达摩院和阿里云,前者投资巨大,后者入局最早,在补齐阿里技术短板的同时构建了核心技术优势。而腾讯要做产业互联网,要to B,AI是绕不过去的一道坎,然而目前腾讯在AI技术布局上乏善可陈,基于此腾讯与百度的合作,爱奇艺可能只是一个起点。

当然,以上都是假设,中国科技产业最近的故事太多了,在靴子落地前,让子弹再飞一会儿。唯一可以确定的是,巨头们正在加速市场整合的步伐,它们的进击野心丝毫没有被疫情所影响。

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