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亚马逊推出的射击游戏Crucible,将刺激产生更多Prime会员

猛兽财经 · 2020-05-25
亚马逊进军游戏行业,使亚马逊的市值增加750亿到1500亿美元。

编者按:本文来自微信公众号“猛兽财经”(ID:mengshoucaijing),作者:猛兽财经,36氪经授权发布。

猛兽财经研究团队认为亚马逊进军游戏行业,推出射击游戏《Crucible》,将刺激产生更多的Prime会员,使亚马逊的市值增加750亿到1500亿美元。

2020年5月20日,亚马逊(AMZN)推出了第一款网络游戏。游戏名字叫Crucible,并且是免费的。

亚马逊的第二款游戏《新世界》也将于今年晚些时候发布。虽然发行游戏对亚马逊来说是第一次,但亚马逊对这个行业却并不陌生。

亚马逊之前收购了业内领先的游戏流媒体网站Twitch。早在2014年,Twitch的价格还不到10亿美元。Twitch可能是推广游戏最重要的网站。这给了亚马逊一个在游戏推广方面的巨大优势,因为他们控制着这个网站。猛兽财经研究团队认为这对于亚马逊来说,是一个重大且被低估的机会。

Crucible是什么?

虽然我们玩Crucible游戏的时间不长(我们写这篇文章时,它才刚刚发布),但我们可以很明确的告诉大家这款游戏融合了几种类型和其他流行的第一人称射击游戏的元素,比如艺电(EA)的Apex Legends和动视暴雪的Overwatch。一些游戏模式包括将玩家置于更大的基于团队的模式(目的是控制地图上的目标)和2vsAll battle royale模式(两个人的团队试图消灭地图上其他两个人的团队)。

这款游戏可以在世界上最受欢迎的游戏发行平台Steam上免费获得。我们相信这是这款游戏的正确之举,因为Steam已经在玩家中建立了很高的信誉。

通过Steam向玩家介绍Crucible,亚马逊几乎可以肯定会获得更多用户,并在玩家中建立更多信誉,不过我们也认为亚马逊最终会推出自己的游戏分销平台,因为他们也在建立游戏IP。

亚马逊(AMZN)收购的Twitch已经成为新游戏发布的主要渠道之一。游戏公司经常与游戏营销媒体签订协议,让玩家在数十万观众面前玩他们的新游戏,玩几个小时或几天。亚马逊显然已经加入进来,因为排名前两名的游戏媒体网站上都展示了亚马逊(AMZN)的游戏标签广告。

在美国曾经有一段时间,游戏玩家并不喜欢这样的游戏推广网站,但是这个行业已经取得了长足的进步,现在很多玩家已经喜欢上了,这些游戏网站推广的这些游戏了。

亚马逊通过收购游戏媒体网站Twitch,把游戏开发和发行渠道结合起来,并完全控制这一过程。如果亚马逊的游戏侵犯了用户的利益,那么游戏玩家会很快离开,会给亚马逊(AMZN)带来极大的损害,但如果亚马逊(AMZN)把这个事做好了,一定会带来更多Prime会员。

亚马逊怎么通过游戏增加更多的Prime会员?

亚马逊面向消费者的核心业务是prime会员。该公司首席财务官布赖恩•奥尔萨夫斯基在今年1月的2019年第四季度财报电话会议上透露,该公司目前拥有超过1.5亿prime会员。

亚马逊在prime会员中集成了很多功能,包括音乐、视频,甚至Twitch的元素。亚马逊进入网络游戏发行领域,可能会对推动prime会员数量产生更大的影响,我们认为这仍是牛市理论中一个没有得到充分讨论的因素。

目前,微软(MSFT)的Xbox Game pass等服务为玩家提供了一个用相对较小的费用就能体验大量游戏的服务。费用从9.99美元到14.99美元不等,取决于你是否购买Xbox Live Gold。这大概是两款游戏一年的价格。对于大多数玩家来说,Xbox Game pass可能值得一玩。

这个价格也接近亚马逊Prime会员的价格,我们完全可以看到亚马逊将他们的游戏(以及更多)整合到一个类似的游戏库中,供Prime会员体验。虽然这将需要100款游戏,而这是亚马逊多年都不会发布的东西,但微软的game pass提供了几乎所有发行商的游戏。

亚马逊也可以这样做。我们也可以把亚马逊提供的这项服务作为一项独立于prime会员的服务,或者以折扣价作为prime会员的附加服务。不管亚马逊如何实现这一点,我们相信这将是一个针对PC游戏玩家的聪明做法,而不是微软的Xbox。

最后,网络游戏可以通过高参与度来吸引优质会员。网络游戏的本质决定了它比其他形式的娱乐(如电影或音乐)更吸引人。

亚马逊除了提供游戏库外,还可以向Prime会员提供游戏内物品或提前获得新游戏功能。这在像《Crucible》这样的免费游戏中非常有效,因为盈利完全是通过购买游戏物品实现的。最近几款大型游戏(包括Crucible)的盈利模式之一就是玩家购买战斗关卡赚钱。

当玩家玩游戏并升级时,战斗关卡便会奖励给他们更多体验。亚马逊可以向prime会员免费提供“战斗通行证”等服务。最终,如果操作正确,更高的参与度应该会导致更大的主要转换。亚马逊有机会通过Prime会员访问游戏和游戏内物品,通过Prime会员身份为玩家带来显著的体验价值,最终增加Prime会员的数量。

主要网络游戏公司的估值

现在,让我们来讨论一下游戏公司的估值。目前在游戏领域与亚马逊最接近的竞争对手将是微软(MSFT),因为两家公司都运营游戏媒体网站,微软也发布一些Xbox独家游戏。其他主要游戏公司将是动视暴雪、艺电(EA)和Take-Two (TTWO)。Facebook (FB)也值得一提,因为他们是虚拟现实领域的大玩家。

虽然目前的估值倍数并不能公平地将这些公司与亚马逊进行比较,因为它们当前的主要业务存在巨大差异,但这确实让投资者了解游戏发行商目前的估值倍数。然后我们就可以根据销售估算来估算亚马逊的游戏发行业务能够为其带来多少价值。

我们选择使用价格与销售比率的主要原因之一。是因为我们认为亚马逊的游戏业务在相当长的一段时间内都不会有正的自由现金流或盈利。游戏的开发成本很高,并且需要在研发等方面投入大量资金。因此,对于一家新游戏发行商来说,收益或自由现金流的倍数并不是最佳的倍数。

微软的销售倍数目前在10倍以上。艺电和Take-Two的市盈率约为6倍,而动视暴雪接近9倍,因为动视暴雪最近推出的《使命召唤》大获成功,推动其股价走高。读者可以在我们最近的动视暴雪文章中了解到这一点。动视暴雪2019年的销售额约为65亿美元,而艺电的销售额约为55亿美元。

Take-two的收入约为30亿美元。令人惊讶的是,微软游戏部门在2019财年实现了114亿美元的收入,远远高于游戏开发公司。这或许证实了我们的观点,即相对便宜的订阅模式可能非常有利可图(尽管微软的游戏收入包括Xbox游戏机的销售)。

保守但合理的估值将是销售额的5倍左右,而激进的估值将是游戏发行商销售额的10倍。亚马逊还有很长的路要走,离其他游戏公司还很远,但让我们看看,如果亚马逊能赶上其他游戏公司,它的市值能增加多少价值,如果它们能赶上甚至超过微软,又能增加多少价值。

如果亚马逊能够实现5亿美元的游戏销售额,这将为亚马逊增加几十亿美元的价值。记住,亚马逊的市值约为1.25万亿美元。5亿美元的销售额不会有太大影响。不过,如果亚马逊能在营收上赶上Take-Two这样的游戏公司,它的市值将增加约150亿至300亿美元。

虽然规模不大,但至少现在已经引起了人们的注意。如果亚马逊成为该领域最大的游戏公司之一,市值可能会增加500亿美元或更多。现在我们开始有所进展。最后,如果亚马逊完全统治了这个行业,并且/或通过游戏极大地推动了Prime会员的数量,那么他们将获得大约150亿美元的游戏收入,这将使亚马逊的市值增加750亿到1500亿美元。这将是整个公司相当可观的两位数百分比。

收购机会可能会让亚马逊的游戏业务一帆风顺

最后,让我们推测一下可能的收购。亚马逊的一笔大收购在这个行业引起了轰动,这对它来说并不陌生。2017年,全食超市以大约140亿美元的价格被亚马逊收购。

如果亚马逊想立即在游戏行业占据有利地位,它的目标显然是前面提到的三大游戏公司。艺电(EA),动视暴雪和Take-Two。在这三家公司中,动视暴雪是最大的,在我们看来,拥有最好的IP。不过,我们认为目前动视暴雪不太可能被收购,因为相比动视暴雪目前的股价,亚马逊将不得不支付更高的溢价。

艺电(EA)也不太可能成为目标,因为我们认为亚马逊和艺电(EA)会在消费者行为上发生冲突,艺电(EA)在游戏玩家中口碑不佳,这与亚马逊的客户至上文化完全相反。这样一来,Take-Two(TTWO)目前的市值约为160亿美元。在我们看来,Take-Two将是最有可能的收购目标,可能会花费亚马逊大约200亿美元。

这与收购全食超市的价格相差不大,而且亚马逊收购全食超市的价格已经超过10亿美元好几年了。Take-Two(TTWO)拥有一些世界上最流行的游戏的IP,包括《红死救赎》和《侠盗猎车手》,以及2K运动游戏。如果亚马逊想立即大举进军游戏市场,这将是一个理想的选择。

结论

Crucible是亚马逊推出的第一款游戏。虽然股东们应该希望游戏表现良好,但这并不像游戏对亚马逊的意义那么重要。亚马逊进入游戏行业的意义可能是巨大的。Crucible只是这个漫长而有利可图的旅程的第一步。毫无疑问,未来将会面临挑战,但如果如果成功了可以作为参考,他们将会找到成功渡过难关的方法。亚马逊的下一款游戏《新世界》将于今年晚些时候发布。

亚马逊可以通过多种方式在业界引起轰动。Twitch可以作为一个重要的渠道。亚马逊可以继续开展自己的游戏开发业务,或者他们可以在该领域寻找收购机会。这两件事都不会让我们感到惊讶。

将游戏与Prime会员整合,有很大的潜力,会进一步增加Prime会员数量,目前Prime会员已超过1.5亿。这里的可能性包括访问游戏库以及游戏内产品。

在亚马逊令人难以置信的1.25万亿美元市值中,游戏只占了极小的一部分,但这并不意味着它应该被低估。亚马逊进军这一领域的潜力高达9位数,有朝一日可能会在亚马逊的价值中占据可观的份额。

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