搜索

怪咖、异端、跟全世界讲原则,他的风头可不只是手握1600亿美金

华商韬略 · 2020-04-28
彪悍的人生,不需要解释。

编者按:本文来自微信公众号“华商韬略”(ID:hstl8888),作者 Nino Z,36氪经授权发布。

他雇了一名脱衣舞娘上台表演,还打了老板一拳。

“I wanted to choose. Seems like I don't have the choice.”(我何曾不想选择自己的生活,但我似乎并没有选择)。

这是歌曲《中产小孩》的一句歌词。

中产小孩的生活,不高不低、不温不火。他们被父母寄予厚望,一步一步向上攀爬,努力去够到更好更圆的月亮。但大部分人奋斗一生,只能停留在原地。

中产小孩是普通你我,也是最近火上天的全球最大对冲基金桥水基金的创始人,管理着1600多亿美元资产的达里奥(Ray Dalio)。

01 少年奇才

独生子女达里奥,1949年出生在纽约长岛一个标准的美国中低产家庭,父亲是爵士乐手,母亲是家庭主妇。

飞黄腾达后,达里奥很喜欢提及自己的出身,这不仅包含着白手起家的自豪,也聪明地拉近了与粉丝的距离,让崇敬变成更加崇拜。

和普天之下的母亲一样,达里奥的妈妈在生活上对他宠爱有加,学习上则头疼不已。他是典型的“坏孩子”,对课堂没兴趣,而且爱运动、爱泡妞、十几岁就用伪造的身份证逛酒吧……

但他并不是叛逆的废柴,只是不按套路出牌的天才。

他很早就意识到自己的缺点:机械记忆差,不服他人管束。但他懂得,成功不在于样样皆能,重要的是扬长避短,这成为其攀爬人生的基本原则,并贯穿至今。

8岁时,达里奥就开始花样打工:送报纸,铲冰雪,刷盘子,理货架。但12岁时,他跑到高尔夫球场当球童的经历,彻底改变了人生。

捡球时,达里奥从一众华尔街精英那里偷听到:买股票可以赚大钱。于是,他将打工积攒的300美元买了东北航空的股票。当时,东北航空几乎破产,但随后,就有公司将其并购。

一无所知的达里奥,就这样大赚3倍,从此买股上瘾。

当时,每期《财富》杂志都有一张赠券,把它回寄给杂志社,就能获得免费的世界500强年报。达里奥极力收集赠券,一个十几岁的孩子就这样开始认真研读起企业年报。

球童的工作,让达里奥得以广交朋友。

当时,他的服务对象非富即贵,其中就包括布莱斯公司(现为美国西海岸大型投资银行Blyth Eastman)的创始人之一乔治·莱布。莱布夫妇不仅邀请达里奥参加豪门夜宴,将他带入上流社会;更重要的是,莱布夫妇的长子还为达里奥提供了一份在华尔街的暑期实习机会。

后来,达里奥创立桥水基金时,一些重要的早期投资人,正来自于莱布家族的这次引荐。

在达里奥眼中,“有意义的工作和人际关系,要比赚钱好得多”。但反过来,恰恰是广积人脉,让达里奥并拥有了巨大的赚钱机会。

这成为他坚信不移的成功原则之一。

少时的成绩不佳,没有影响到达里奥的人生轨迹。凭借全C的成绩,这位打工奇才进入长岛大学,选择了喜欢且擅长的金融专业;学业也成功逆袭,最终以近乎完美的成绩,进入哈佛商学院攻读硕士。

但大学本科时,有件事差点葬送了达里奥。

当时正值越战,政府以抽签方式来征兵,达里奥“幸运”中签。

但参加过两次战争的老兵父亲,深知战争何其残酷,坚决反对他应征,并想尽设法找到医生,证明达里奥有低血糖症,不符合征兵要求。

达里奥成功逃脱了兵役,并对此深感愧疚。但也因此,他才有了创立桥水的全新人生。

02 创办桥水

大学时,达里奥开始研究大宗期货。

当时,期货还仅限于玉米、大豆、猪肉、牛肉等农产品,股票期货、债券期货、货币期货尚未出现,炒期货的人很少。

但因为保证金很低,适合尚不宽裕的达里奥。

他先是到美林证券大宗商品部实习。毕业后,又顺利进入有百年历史的证券公司多米尼克做大宗商品业务主管;不久公司倒闭,他又去希尔森负责期货对冲业务。

在希尔森,达里奥如鱼得水,但狂放不羁的性格,又让他与华尔街的一本正经格格不入。

1975年,加州谷物与饲料联合年度大会上,达里奥雇了一名脱衣舞娘上台表演,还打了老板一拳。结果,26岁的他终于被炒了鱿鱼。

这一年,他在一间两居室的公寓里,和一位朋友一起“重启”桥水。

之所以叫重启,是因为早在多米尼克工作时,达里奥就和哈佛的同学以“桥水”的名义从美国向其他国家出售大宗商品。达里奥认为,农产品是有形的,和无形的股票相比,人对它们的价值认知不易发生扭曲。

为了在业界脱颖而出,达里奥疯狂钻研一切关于农牧产品的专业知识和因果关系,比如:

根据生产季节不同时段的降雨量,估测产量;预测收成规模、运输成本,以及不同体重、不同饲养地点和不同增重率的牲畜存栏量;研究消费者对不同部位肉的偏好,以及每个季节的最佳屠宰数量。

甚至,他还将这份热爱延续到了生活中。

1978年,达里奥的第一个儿子出生,取名德温:这是人类所知的最早牛种,也是最早输入美国的牛种,以繁殖率高著称。

正是从这时起,达里奥开始重视计算机,并通过计算机建模考察经济体之间随时间推移的相互关系。他认为,世间一切都如同机器运行:“自然是机器,家庭是机器,生命的周期也是。”而他不变的目标,就是弄懂“经济机器”到底如何运转。

但不同于整日盯着电脑屏幕观察市场波动的对冲基金经理,达里奥认为,计算机并不具备人类的想象力和逻辑理解能力,只有“人工智能+人类智能”才使决策优于预测。

从70年代末起,达里奥将自己的观察和提炼,写成《每日观察》研究报告,这一写就坚持了40多年,至今累计超过1万篇。他甚至表示,会坚持写到直至离世。

除了向客户提供观察建议,桥水还代为管理各种“风险敞口”。这一过程中,桥水最有趣的早期成就,就是促成了“麦乐鸡”上市。

当时,麦当劳因为担心鸡肉价格上涨,对麦乐鸡的上市犹豫不决。而鸡肉供应商也担心,饲料价格上涨会挤压利润,打死不肯跟麦当劳签订长期固定价格合同。

对此,桥水为鸡肉供应商设计出一套组合策略,即通过谷物和豆粕期货套期保值,使成本在看似波动的市场上实现锁定。

这让鸡肉供应商大为心安;1983年,麦当劳也因此正式推出麦乐鸡。

03 被鲸鱼吞进肚子

这一年,达里奥让全世界享受到麦乐鸡,自己却跌入了人生低谷。

而青年时代的达里奥,早就在金融动荡中历经风雨。

研一暑期,他亲眼目睹全球货币体系走向崩溃。即便美元与黄金脱钩、金本位终结,但股票却没有像他预期的一样下跌,反而上涨了4%。

研二时,石油危机爆发,油价上涨3倍;但股市的暴跌,又杀了他一个措手不及……

虽然达里奥的交易赢多亏少,但真正让他印象深刻的,却是这些失败和教训。这他早就明白,在交易中——必须既有进攻性,又有防御心。

但神话学家约瑟夫·坎贝尔在《千面英雄》中写道,英雄总会被鲸鱼吞进肚子一次,才会真正脱胎换骨。

1982年8月,墨西哥债务违约,美联储增加货币供给,股市出现了创纪录的上涨。

但根据1929年股市崩盘的历史教训,达里奥认为,经济走向崩溃将是75%的大概率事件。于是,他大量买入黄金和国债期货,对冲欧洲美元。

但这一次,美国股市一涨18年。34岁的达里奥,不但输掉了资本和团队,还从富翁变成了穷鬼。

破产后,达里奥一度想在华尔街找份工作,养家糊口。

但他反复思考后,依然不甘心。他认为自己依然具备“赌博者的镇定、洞察者的第六感和狮子的勇气”,并决心抓住最后的人生机会。

如同先知约拿在鱼腹中忏悔三天三夜被吐出复活,达里奥开始反思并总结自己的错误:

首先是过度自信,自己被情绪左右,轻易做出了断言;

其次,他再次意识到了研究历史的价值。他发觉,应该研究历史上所有重要的市场变动,而不只是自己经历过的。多米诺骨牌都是以符合逻辑的顺序倒下的,几乎所有的事情都是“情景再现”;

此外,他还懂得了最重要的不是预知,而是知道每一个时间点上如何针对可获得的信息做出合理的回应。

1983年,他卖掉汽车,并向父亲借了4000美元,决心东山再起。

通过销售《每日观察》等金融讯息包,开展企业风险管理和咨询顾问,桥水重新赢得口碑。

之后,他开始大干快上并再获成功:游说世界银行,负责管理一个500万美元的美国债券账户。后来,又拿下美孚、柯达等亿元美金级大客户,开发出王牌产品“纯粹阿尔法”和“全天候资产组合”,加速向机构投资者转型。

这是一个巨大的转折点,今天的桥水就奠基于此。

从此,桥水开始稳健发展,从一个5人小作坊发展成1500人的业界巨头。虽然其间也曾波折不断。

▲“黑色星期一”

1987年10月19日,“黑色星期一”,美国股市经历史上最大单日跌幅。但桥水作为极少数做空的机构一战成名,业绩上涨22%,被誉为“十月英雄”。

但1988年,市场陷入死寂,缺乏波动。“成也萧何、败也萧何”的技术过滤系统,把桥水1987年赚的钱又亏掉一半。这又促使他们不断完善价值衡量和风控系统。

90年代初,桥水更犯下一些“低级错误”。

当时,一位交易员忘记把客户的钱投入交易。等错误发现时,已造成了几十万美元的损失。在公司看来,这是个代价高昂的错误,杀了交易员“祭天”都不为过。

不犯错,被达里奥视为“第一原则”。但死过一回的达里奥,更懂得“正确地犯错”的道理。

首先,不能把交易员一炒了事。因为错误在所难免,惩罚只会让人隐藏更大、更致命的错误。

其次,达里奥与犯错交易员合作,编写出第一份交易部门“错误日志”,并将其确立为桥水的重要制度。

达里奥的规则很简单:出了岔子,你就写错误日志,写清缘由、程度和责任。写了日志就没事,没写就有大麻烦。然后,摆上桌面公开分析,全力思考如何补救,促成交易机制不断完善。

这种直面错误、不断精进的做法,让桥水在面对2008年次贷危机时声名鹊起。

21世纪初,桥水开始在交易系统中加入“萧条测量仪”。2007年,测量仪显示一场债务泡沫即将破灭。

但有了1982年的惨痛教训,达里奥并没有马上下结论,而是开始做大量历史研究加以验证,并到财政部、白宫找相关人士调研求证。

在环环相扣和无人辩驳的数据铁证下,桥水开始配置做空资产组合,以对冲突如其来的风险。2008年,当其他投资者损失惨重时,桥水旗舰基金却逆市增长超14%。

04 华尔街怪鸭

2010年,桥水的收益达到历史最高,其中“纯粹阿尔法”基金收益率接近45%。

2011年,凭借精彩绝伦的操盘,桥水当年大赚138亿美元,超过索罗斯的量子基金。达里奥亦问鼎全球最赚钱对冲基金经理。

2015年,桥水基金资产规模突破1600亿美元。华尔街对达里奥顶礼膜拜,奉其为“对冲基金之王”。达里奥也并不谦虚,而且趁机出版了《原则》一书,向全世界讲述了自己如何以若干原则成就了人生。

但熟知达里奥的人都知道,他是典型的阿尔法型人格:强势且外放。

他喜欢户外运动,体验狩猎带来的杀戮快感。即便很多人视其为危险游戏,但他认为,如果了解并能控制危险因素,那么危险的事情本身并不危险:“成功的关键在于弄清楚优势在哪里,并如何与危险边缘保持正确的距离。”

他在加拿大钓鱼、苏格兰猎鸟,在非洲用弓箭猎杀重达2000磅且极具危险性的非洲水牛。他还曾要求助理将一只猎到的大鸟做成标本,送给日本客户,逼得助理跑遍邮局、备受鄙视,转而怀疑工作的意义,最终离了职。

特立独行,甚至奇葩的个性,让达里奥赢得了“华尔街怪鸭”的绰号,桥水也被人称为“异端组织”。但达里奥始终坚持“原则”,并以这套原则为蓝本,实施优胜劣汰。

▲达里奥奉行一生的《原则》

达里奥遵循的管理原则包括:极度求真、极度透明和创意择优。

相比于经验,他更看重个性、创造力和常识感,并以此为标准组建团队。他对桥水的管理,既不专治也不民主,尊崇创意择优,鼓励经过深思熟虑的意见不一致,让有不同风险偏好和见解的员工,先在组织内部思想对冲。

为做到极度透明,桥水内部所有会议都会被录音和归档。他还鼓励不同层级的员工评价甚至批判彼此,因为在他眼中,这是最有意义的人际关系:开放诚恳,说出心里最真实的想法。

网剧《黑镜》中,描绘过一个人人为彼此的社交行为实时打分的社会系统。桥水内部,正是这样一个“黑镜社会”:每个员工都必须根据对方的实时表现打分,分数作为一个人的靠谱程度,向所有人公开。于是在内部,自然形成了人的核心价值等级排名。

这种过度坦诚的同事关系,让很多人大呼吃不消。

在桥水,员工入职前还要做MBTI性格测试,并阅读达里奥亲自撰写的123页的领导法则。

不少员工认为,桥水的工作经历对以后的职业发展没什么帮助,因为没有第二家公司如此行事。桥水的员工在入职前18个月的离职率,也高达25%。

在知名员工点评雇主网站Glassdoor上,桥水大部分员现任和前员工对公司的评价都是:薪资福利高于同业,企业文化难以适应。

▲老员工对桥水猛力吐槽

员工的反对意见,达里奥并不在意。况且,他亲自带头执行这套管理法则。

在Ted演讲中,他曾骄傲地分享被员工打出D分的经历。因为准备不充分,员工给他发了封邮件:您根本没有做准备,您不应该那样杂乱无章。

达里奥说,很高兴有人直言不讳地指出他的错误,并将这份邮件抄送全公司。

▲TED:全球最大对冲基金桥水的创始人谈成功秘诀

生活中的达里奥,也有内敛和温柔的一面。

他每日坚持冥想;即便在彭博富豪榜上名列79,但仍以普通的方式管理和维持家庭。为此,他设立了信托基金,以确保财产尽可能多地造福子孙后代。

这种保护家人的想法,又促成了新的生意,即桥水的王牌产品“全天候资产组合”,为桥水打开了近800亿美元的To C市场。

如今,70岁的达里奥依然没有退居二线。

在新冠疫情和石油大战的夹击下,他和桥水迎来又一轮危机,一季度亏损20%,并屡有爆仓传闻。

从去年开始,达里奥就不断预警世界将迎来经济萧条,如今身处剧烈动荡的市场,他除了回应桥水一切安好之外,还花费更多时间分享对世界的观察与思考,个人影响力也达到史无前例的巅峰。

他认为,全球经济可能因新冠疫情损失20万亿美元,并经历一场与1930年代类似的大萧条,经济金融体系将因此重组。

但对中国,达里奥始终坚定看好。

1984年首次到中国,达里奥就意识到这片土地蕴含着蓬勃商机。1994年,他又带着一波坐拥700亿美元的机构投资者,成立了“桥水中国合作伙伴”。但由于时差和桥水上升期的繁重业务,他一年后又关闭了这家公司。

然而,达里奥并未结束与中国的缘分。

他曾把一个儿子送到中国进修,还写下《回顾中国40年改革路》,盛赞中国改革开放。

2020年2月,达里奥在称赞中国应对新冠肺炎出色之余,又为中国抗击新冠疫情捐款1000万美元。

同时,他再度强调中国是最值得投资的市场,“如果你是全球投资经理,忽略现在的中国,将会是你职业生涯最大的败笔。”

+1
15

好文章,需要你的鼓励

参与评论
登录后才能参与讨论哦...
后参与讨论
提交评论0/1000

请回复有价值的信息,无意义的评论将很快被删除,账号将被禁止发言。

华商韬略特邀作者

聚焦标杆企业(企业家)及产经热点

下一篇

一些运动品牌还会在合同中设置小市场扣钱条款。

2020-04-28

36氪APP让一部分人先看到未来
36氪
鲸准
氪空间

为你推送和解读最前沿、最有料的科技创投资讯

一级市场金融信息和系统服务提供商

聚集全球最优秀的创业者,项目融资率接近97%,领跑行业