甲子启航:从农田到餐桌的全链条投资人

36氪VClub · 2020-04-21
从农田到餐桌,甲子启航以另一种方式对“全链条投资”做出了解读——不追求阶段全覆盖,而追求产业纵深全覆盖。

互联网和移动互联网激活的消费级市场,在过去20年里催生了BAT、TMD,在红利被挖掘殆尽,投资机构开始集体to B,产业互联网成为新的掘金地。对比智能制造、无人零售渲染在前的工业、服务业,农业被提及的频率明显偏低。

一组显见的数据是:2008到2018年间,一级市场共有10389起投融资事件,农业领域仅占6.6%。中国逾5000家投资机构中,涉及农业投资的不到500家,主流基金中几乎找不到一家以农业为主赛道,专注农业的基金更是屈指可数。

甲子启航是个例外。依托于丰农控股平台的甲子启航,诞生之初就自带农业基因。2018年底募集完第三期基金后,甲子启航在不到三年的时间里完成了农业全产业链布局——上游在农资领域准备投资新型肥料项目东莞保得,中游在农业服务赛道敲出了云洋数据、简耘科技、天翔无人机等众多项目,下游亲自下场参与种植、收购冻品加工厂,押注供应链B2B电商平台直通仓新货栈。其中,简耘科技、云洋数据、新货栈等项目已经收到了多家主流基金的橄榄枝。

从农田到餐桌,甲子启航以另一种方式对“全链条投资”做出了解读——不追求阶段全覆盖,而追求产业纵深全覆盖。甲子启航创始合伙人张云祥告诉36氪,甲子启航致力于成为农业领域最早的机构投资人,深度挖掘农业产业链价值,做最懂农业、农村、农民以及农业创业者的投资机构。

对基金来说,一种掘金农业的做法是押注某个明星项目,然后不断加码,将其价值吃透,但这极度依赖于基金投中明星独角兽的概率。另一种做法则是押注整条产业链,以生态力量赋能项目成长,赚取价值增量。而在农业起步晚、发展慢的当下,后者往往能迸发出更大的生命力。

甲子启航创始合伙人:张云祥

全链条布局

子弹是在短时间内密集打出去的。2017之后,甲子启航在农业赛道密集投放了多个项目,速度之快从两个案例中可见一斑:2018年7月投资国韵直通仓,从接触项目、尽调、签约、打钱只花了三周,2019年中对简耘科技的投资打破了这一记录,将时间缩短到了两周。

每一次单点投放都是对产业链的补足和完善——投资设施种植领域的数据平台云洋数据之后,甲子启航又在大田种植领域押注了简耘科技,后者专注马铃薯单一作物的生长过程管理;投资B2B供应链平台直通仓后,甲子启航又找到了新货栈,填补了生鲜日化之外,冻品市场的空白;与此同时,先后投资微补植物、东莞保得等农资项目,协同云洋、简耘的监测和控制系统,改善下游农户的生产效率。

大力押注的背后,是甲子启航对农业赛道的坚定看好。此前,受累于过度依赖政策补贴、财务核查困难、持续盈利能力不强等问题,农业企业的资本化之路异常艰难。2008至2018年间,农林牧渔领域只有16家企业完成了IPO,企业为了报表好看造假的事情不断发生,不少企业都先后爆出造假丑闻,折戟资本市场。

情况在2017年前后发生了变化。十九大提出“乡村振兴战略”,各省市政府拿出了大量资金投资农业;城镇化水平不但提高,农村人口进入城镇以后,土地流转加速,为规模化、现代化生产提供了基础;再加上移动支付普及、金税三期上线后“三证合一”增加了农业公司造假的成本……所有迹象都在指向一个结果:农业投资的春天即将到来。张云祥甚至断言:“中国农业未来5-10年将会和工业、服务业三分天下。”

回溯甲子启航开枪的瞬间,张云祥的表述中频繁出现两个词汇:技术壁垒、自有品牌。找到新货栈时,张云祥已经看过许多B2B项目,有的讲供应链物流的故事,有的讲B2B电商的故事,而新货栈却提出了做供应链的同时要做下游产品的品牌化和标准化。

这与张云祥的想法不谋而合,“如果只是单纯的供应链,我们没兴趣投资的。巨头(美团、阿里等)也在做供应链,创业公司资金没别人多,渠道没别人广,怎么竞争?”在他看来,自有品牌所带来的护城河和高溢价,才能让项目在散乱经营的行业现状下谋得先机。于是甲子启航毅然投资新货栈,成为其第一个机构投资人,其月销售额对比上一年投资之前也翻了三倍不止。

这一逻辑在农业高度发达的美国市场已然得到验证,餐饮供应链巨头Sysco自有品牌品类占比10%,但销售占比却高达46%。品牌俨然在轻平台、短流程、快模式之外,为项目提供了更大的想象空间。

简耘科技是品牌化和标准化的另一个代表案例。作为垂直于马铃薯单一作物的数据采集和监测服务商,简耘科技正在发展以数据驱动的马铃薯交易服务,试图从B2B业务开始积累下游用户、搭建流量网络,为建立品牌打好基础。

就目前来看,长时间在细分单品、领域内深耕细作,做大规模形成优势,然后对标孟山都,自行拓展品类和领域,或者展开收购,是农业项目的普遍选择。张云祥表示,不管先做马铃薯还是蔬菜,先做设施还是大田,拓展的前提都是先做好眼前的业务。

品牌化以外,甲子启航还押注了一批高技术含量的项目——投资新型肥料项目东莞保得,以及在进行中的屹米达,用经特殊化学处理的矿产原材料,吸附土壤里的镉元素,来治理盐碱地等镉超标的土地;投资水果天然植物保鲜剂项目,区别于传统的化学保鲜剂掺杂咪鲜胺,该项目通过中药提取、植物萃取剂来进行配比,让猕猴桃最长保鲜期可以延长5个月,从而大大延长了国产奇异果的货架期。

另一个案例是云洋数据。起初,张云祥对云洋的硬件能力并不看好,认为和长三角、珠三角加工厂里随处可见的零部件并无差别。直到来云洋的主要市场、中国蔬菜之乡山东尽调后,张云祥发现,许多农户此前安装的放风机单价高达1000-2000元,寿命却只能维持一两个月,云洋的设备不仅只要300元,而且稳定性更强,通过硬件设备的物联,能长时间精准控制大棚内的多项指标,以实现设施农业的机械化、自动化以及未来可期的智能化。

通过云洋数据,农户实现了人工节省40%,农药肥料节省30%,整体收益较往年提高20%。这让云洋异军在数十家数据平台中异军突起,现阶段已经拿下几千个订单,积累了上万客户,成为山东最大的大棚蔬菜种植数据物联网服务企业。

全方位赋能

产业链布局让甲子启航的被投企业不再势单力薄,当单点串联成线,效能开始在基金内部以网络状扩散,触达到业务层面,则表现为充分的合作与赋能。

云洋数据和简耘科技就是高度互补的典型案例。首先,简耘创始人崔静波是做马铃薯种植软件出身,最初连硬件团队都没有配置,一度考虑采购奥科美的硬件设备来补足硬件短板,而云洋创始人赵洪啟是华为出身,团队硬件能力强大。其次,简耘专注大田马铃薯,而云洋主打设施蔬菜,两者均有足够大的市场空间,业务层面没有直接竞争关系。

基于此,甲子启航入局后,迅速为双方牵线搭桥,由云洋数据帮助简耘做技术研发,解决马铃薯细分领域的硬件设备问题,而简耘则提供自己在马铃薯单一作物上的服务经验,帮助云洋完善自己的单品种植模型及服务体系。

此外,由于云洋数据在山东已占据一定市场份额,政府资源、客户资源丰富,发起于内蒙古市场的简耘科技想要在山东开拓市场,便可以借助云洋的资源。张云祥表示,云洋主要做大棚果蔬,面对山东许多种植马铃薯的农户,云洋就会将其导给简耘,实现资源上的整合。

类似的合作还可以在云洋数据和屹米达身上找到,云洋的客户多是种植水果、蔬菜的农户,他们对产品保鲜和土壤改良有大量需求,而屹米达主打生物化肥,于是甲子启航在尽调中将屹米达的产品发给云洋的客户,验证屹米达的产品效果之余,也开拓了屹米达的市场。一个细节是,屹米达的团队来自山西,由于山西、山东口音差异巨大,不够接地气,很难被当地农户接受,于是云洋的团队承担了宣传工作,对屹米达早期打开市场贡献极大。

一言以蔽之,甲子启航要打造一个生态联盟,联盟内企业彼此足够信任,开放赋能,共谋发展。这也是甲子启航布局全产业链的原因所在,“投资一两个农业项目打不了闭环,资源达不到协同,没有意义。”张云祥如是说。

而具体到甲子启航及其所依托的丰农控股平台,作为这个农业联盟的基本盘,丰农控股是农业领域的头部平台,旗下除了甲子启航的投资板块,还设有大丰收农资商城和大丰收植保、农民职业教育服务平台天天学农、农业AI诊断和方案推荐平台识农、原产地农产品销售平台丰诚上品等业务板块。

对众多农业赛道的企业来说,拿甲子启航的钱,不仅意味着加入甲子启航的联盟,更是融入丰农控股的生态,进而展开更大程度的资源共享和业务合作。以云洋数据来说,其联合创始人鲁锡峰告诉36氪,大丰收商城为了推销农资产品开始衍生服务,云洋可以将渠道共享给它,而天天学农的学习视频、专家资源则可以无缝对接到云洋的频道上来。

从基金层面看来,除了提供必要的资金支持,甲子启航在项目发展上,也表现了不同于行业其他VC的深入参与度——除了推动简耘科技延展B2B业务,建设马铃薯品类的自有品牌,强化护城河和增加溢价,它甚至筹集资金,在内蒙古亲自下场种植土豆,弥补简耘没有资金建设统一种植基地,标准化土豆来源的不足。

产业深度玩家

三期基金以后,甲子启航100%的项目都在B轮以前敲定,90%项目甲子启航都是其第一个机构投资人,100%项目甲子启航进入时估值都不超过2亿。在追捧明星独角兽的一级市场,“成为项目最早的机构投资人”这样的目标并不少见,投中一个项目可以休息十年的例子也间或发生,但在农业赛道,这样的概率几乎为零。

农业赛道天然的长周期、不确定性大,再加上行业发展起步晚,多数项目仍处于早期阶段,其投资很难按照许多VC的撒钱放养式做法来操作,更现实成熟的选择是:深耕,以产业链的力量抱团发展,进而带动行业进步。

2018年,甲子启航与惠州仲恺区政府合作成立了仲恺农业产业引导基金,其存续期长达“7+2”,极度契合农业的长周期属性。这给了甲子启航足够的时间等待,但考虑到农业项目周期过长——一个项目从投入到上市平均需要5-7年,而在农业领域则需要9-12年,甲子启航选择了一个折中的做法:利用现有生态资源,帮助项目成长,等待后期基金进入接盘,赚取项目、行业同步增长的红利。

丰农控股旗下的大丰收农资商城,也是甲子启航投资闭环下的重要一环。拿下经纬中国等主流基金的投资后,大丰收已然是农业赛道的头部玩家。张云祥表示,以大丰收现在的体量和发展速度,一方面可以接盘投资,一方面如果上市较快,还可以考虑收购。对于这个标准,他认为等到企业估值涨到5亿,就是合适的并购时机。

除了退出,大丰收在甲子启航基金成立早期,还扮演了项目触手的角色。大量农资产品在平台上销售,下游种植户的反馈将直接通过大丰收传递至甲子启航,在大丰收平台的初步尽调后,销量高、评价好的产品被推至基金团队,二度尽调后决定是否值得投资。

如果以基金募投管退的生命周期来衡量,甲子启航至少占据 投、管、退三个环节,基金层面的闭环让甲子启航和丰农控股得以参与项目的全流程,以防漏掉手中的优质项目。而投资层面的闭环,也让甲子启航可以更好地培育被投企业,甚至成为其上游供应商。

据悉,今年,甲子启航准备成立冻品行业引导基金、马铃薯种植基金——前者将与某政府合作,通过投资8-10家冻品上游加工厂,一方面赋能下游新货栈的品牌化转型,为其提供标准化产品,免去新货栈对上游供应商的担忧,还可以赚取标准化加工的中间差价。后者将在内蒙古投资数千万种植马铃薯,对接简耘科技让其铺设硬件设备,获取马铃薯基地的生长数据,对基地进行标准化控制,得到标准化产品,自建品牌。

亲自下场参与农产品种植,这是任何传统意义上的VC都做不到的。深耕产业所形成的正循环,也开始帮助甲子启航吸引更多优质项目。张云祥表示,农业赛道没有太多机构竞争者,消费级赛道经常出现的抢案子,在农业赛道几乎不存在。这源于农业投资目前的零散现状,不成体系,因而FA接到类似案子,第一时间想到的也是甲子启航这样的深度玩家。

这为甲子启航提供了一个时间窗口,也许“爆发”一次对农业赛道并不适用,但更大概率的快速增长是现实可见的。多年的提前布局和卡位,也让甲子启航有了更多故事可讲。


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