最前线丨国产替代强化,中芯国际等半导体公司下半年业绩表现有望强劲

杨亚茹 · 2020-04-16
半导体在国外,受疫情蔓延影响小,在国内,产业成长空间大。

中信证券发布了《电子行业2019年报回购及2020一季报展望》,报告对消费电子板块、半导体板块,以及周期性电子板块三大电子板块做了分析和预判。

中信证券跟踪的半导体板块公司,2019年实现了50%左右的平均营收增速,150%左右的净利润增速。其中,兆易创新(603986.SH)2019年全年净利润同比增长50%,中芯国际(00981.HK)净利润增速为75.06%。

这主要是因为华为清单影响下,加之5G手机和TWA二级需求增长,整个产业链加速了国产替代节奏,进入下半年,半导体公司业绩均表现强劲。

进入2020年,半导体板块有望维持增长态势。4月7日,中芯国际上调其一季度环比收入指引,由原来的0%-2%上调为6%-8%,毛利率指引上调4个百分点。中信证券预计半导体板块2020年一季度的平均业绩将同比增长200%左右。

中信证券认为,半导体板块国产替代持续强化,业绩表现有望强于行业其他板块。国外,受疫情蔓延影响小,国内产业成长空间大。

虽然疫情在海外蔓延,但据IC Insights数据,中国的半导体产值仅占全球4000亿美元产值的6%左右,所受影响有限。而国内半导体产业的目前的自给率仅16%左右,国产替代空间较大,同时,下游需求虽面临不确定性,但没有阻碍到国产化替代进程的节奏。

消费电子方面,就一季度而言,国内需求端受到影响,手机线下渠道受到疫情冲击,但供给端影响较小。中信证券预计整个板块一季度平均业绩将实现同比增长30%左右,但要分类来看,有海外布局和春节不停工的公司业绩表现较好,而部分企业存在疫情复工推迟导致订单积压的情况。

中信证券预计一季度全球手机出货量同比下滑10%-15%。值得关注的是AR/VR等IoT增量市场,部分改善了产品结构的公司预计业绩表现较好。长盈精密(300115.SZ)预告其Q1业绩同比增长60%-70%,中信证券预测比亚迪电子(00285.HK)Q1业绩同比持平。

周期性电子板块,受到疫情影响,中信证券预计面板厂商2020年与2019年景气状况基本持平,LED下游需求全面受损,相关公司一季度业绩仍将承压,而DRAM芯片价格仍处于历史周期底部,预计2020年存储器产能扩增幅度有限。

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