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高瓴刚成大股东,格力电器就利润下滑了

大摩财经 · 2020-04-16
白马失色。

编者按:本文来自微信公众号“大摩财经”(ID:damofinance),作者 舒克,36氪经授权发布。

大白马格力也“爆雷”了。

4月14日,格力电器交出了史上最惨成绩单。数据显示,2019年格力实现营收2005.085亿,同比微增0.24%;同期实现净利246.72%,同比下滑5.84%。

其中2019年第四季度,格力实现营收438.32亿,同比下滑12.29%,归母净利润25.55亿,同比大幅下降49.74%。

而在2020年第一季度,格力营收预计207-229亿,同比下滑44.1%-49.5%;预计归母净利13.3-17.1亿,同比下滑70%-77%。

对于一季度业绩大幅下滑,格力解释称受疫情影响,空调行业终端市场销售、安装活动几乎无法开展,格力及上下游企业不能及时复工复产。同时叠加新能效标准实施及持续促销,造成了利润大幅下滑。

所谓的促销活动,即格力去年四季度开始的“百亿大让利”活动。去年“双11”前夕,格力发起促销补贴,变频空调最低1599元/套,定频空调最低1399元/套,随后掀起百亿大让利活动,将促销机型扩大至“品悦”、“悦风Ⅱ”系列产品。激烈的价格战,让格力四季度营收、净利都有大幅度下滑。

这样的业绩面前,格力今日股价低开低走,收报54.41元,60日内跌幅已经达到22%。

不过格力对于股价的下跌早有预计。4月12日,格力抛出历史上首次股票回购计划,称拟用30 -60亿自有资金回购股份,回购股价不超过70元/股,回购股份约占总股本0.71%~1.42%,回购期不超过12个月。回购的股份将用于实施股权激励或员工持股计划。30-60亿的规模,让格力的本次回购成为年内A股回购最高值。

除了回购股票稳定市场,格力近期还公布了新的融资计划。公告显示,中国银行间市场交易商协会已同意格力注册超短融债券100亿、短期债券30亿和中票50亿。

事实上,董明珠已经多次在公开场合为格力的业绩下滑打“预防针”。最近董明珠曾公开表示,今年2月格力电器基本没有销售,而往年2月都销售一两百亿元。

至于上年四季度已经出现的业绩下滑,除了价格战的因素,格力持续近一年的股权争夺战似乎也影响不小。

去年12月,格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》,约定珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的格力电器9.02亿股股份,合计转让价款为416.62亿。股东变更后,格力电器变更为无控股股东和实际控制人状态。

持续近一年的大股东易主,期间传言不断,随着最后高瓴资本进场才最终尘埃落定。格力因此在销售、管理等方面受到影响的可能性很大。

龙头企业的业绩一定程度反映了行业的整体趋势。根据奥维云网(AVC)的数据,今年一季度白电市场销售规模遭受重挫,整体零售额降幅在45%左右。其中,空调市场成为疫情之下的“重灾区”,是四大类白电中受影响最大的品类,零售量、零售额分别同比下降46.6%、58.1%。

事实上,从去年开始,空调行业已经集体进入了行业天花板。受经济增长和房地产行业放缓影响,2019年空调行业整体承压。中怡康数据显示,2019全年国内空调零售额规模同比下滑 7.29%。

而在2020年,空调新能效国标将于7月正式实施,“史上最严”的能效要求将促使空调“全变频化”。行业内的定频空调都将面临库存压力,行业竞争将进一步加剧。

不过,根据安信证券发布的报告,今年是1961年以来气温第二高的年份,因此天气因素或成为空调行业的促进契机。

而且,格力的海外收入占比较低,受海外疫情影响较小。随着国内疫情缓解和购物季开启,格力有望快速度过疫情影响。

事实上,除了格力,整个白电行业在2020年都将迎来最严峻的挑战。

近日,格力的老对手美的下发了高管冻薪通知。冻结薪酬的高管包括美的集团董事长、副总裁、事业部总裁、经营单位及平台单位负责人、智能总监及集团下属各单位一级架构负责人(19级以上)。冻结标准为30%月度工资发放,年底根据集团整体及单位业绩达成情况再确定此部分工资是否返还,执行时间暂定为今年3月到12月。

而海信被传裁员1万人,虽然海信官方极力否认裁员人数,却承认通过末位淘汰员工来稳住业绩。

同样被传裁员的海尔声明了没有裁员,但也表示疫情期间,海尔集团从CEO到总裁再到领域总经理,均自愿放弃绩效薪酬,保证一线员工利益。

很显然,白电行业集体面临很大困境。

值得一提的是,财报发布之前,格力刚刚修改了公司章程。根据章程,格力的经营范围新增了“消毒器械、医疗器械、实验室设备”。

根据董明珠之前的说法,格力已在消费、工业两大板块的基础上,新增医疗板块,拟投资10亿元,除了口罩机、口罩、测温仪之外,今后还将做医疗设备。

目前,格力已经推出灭杀新冠病毒的空气净化器,售价1.2万。

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