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重磅发布!2019 中国互联网公司战投白皮书

Simone · 2019-12-23
投出了几千亿的中国互联网公司们,在买谁、如何买?

文 |  高诗朦

报告出品 | 高诗朦 黄祝熹 朱嘉林 宁雪琪 雷杰

编辑 | 洪鹄

企业风投,也就是我们常说的CVC,在全球风险投资领域的重要性越发凸显。而在中国,由互联网大厂领衔的战略投资更是全面进入爆发期——巨头和小巨头们的出手频次、金额、不断交替的兴趣点和覆盖领域,都影响、甚至部分程度引导了整个中国的创投生态。

2019年,尽管中国创投市场遇冷,资金端充裕的CVC队伍仍然保持活跃。根据全球独角兽企业500强数据库,按照投出全球独角兽企业500强数量排名,除了排名第一的红杉资本,腾讯和阿里巴巴分别位居第2、第3名,这个成绩甚至高于豪买全球的软银集团,也高于在全球VC/PE市场上活跃的绝大多数投资机构。而BAT中曾经老大哥的百度,也以在500强独角兽中投进了11家的成绩排名第19位。和美国的明星科技公司们相比,中国互联网公司在投资方面的活跃度明显要强烈的多,在上文提及的全球500强独角兽命中率榜单中,排名最高的美国科技公司谷歌也仅位于19名,投出的独角兽数量为11家。

中国互联网大厂战投自2013年起就已悄然成势,当下几乎包揽了中国新经济领域的半壁江山。中国估值前10的独角兽公司中,除了字节跳动没有获得互联网巨头的投资,其余均已纳入不同大厂的战营。同时,这些正在崛起的独角兽也正在成为紧跟大巨头的小巨头,其本身也在新经济领域寻找和扶植新的标的。可以说中国互联网企业正是通过投资,形成了犬牙交错、互相制约的权力与利益格局。投资对于中国互联网公司而言,除了CVC本身的各种应有之意,还担负结盟与制衡、建帝国、拓疆土的抱负与野心。


BAT:巨头的策略与版图

2019年初,腾讯投资年会上,腾讯总裁刘炽平公开这家国内CVC最强战队过去10年的成绩单:投资逾700家公司,122家独角兽公司,63家公司已经上市。

腾讯在2008年建立投资并购部,在3Q大战后即明确以资本的杠杆作为战略和业务抓手,扩展腾讯的新经济版图。尽管去年在“腾讯有没有梦想”这一问题略有迟疑,今年腾讯显然再次明确,腾讯的长板之一就是资本。刘炽平今年2月在会上表示,“投资是腾讯集团的核心战略之一,2019年腾讯的投资规模不会收缩。”

投资是腾讯补充业务板块的抓手。早年腾讯自建电商拍拍网失败后,腾讯就开始通过投资并购的方式入局电商领域,收购易迅网,投资京东称为后者的最大外部股东。腾讯在电商消费领域布局长达10年之久,投资策略几度升级,2014年后在自身流量池内部布局社交电商和小程序电商,2016年后布局新零售和新品牌。

在金融和企业服务领域,腾讯也通过投资做了扩张性和防御性的布局。腾讯是国内第一家互联网银行——微众银行的发起方,同时也是投资方;在C2B战略思路下,腾讯产业生态的在企业服务领域的投资布局围绕行业解决方案生态、技术平台生态河底层技术设施三个方向展开。

在腾讯的核心泛文娱领域,腾讯通过“买买买“建立了一个互娱帝国。腾讯目前是世界最大的游戏公司,收购入股了超过20家海外游戏公司。根据腾讯今年Q3财报,腾讯网络游戏收入总额为人民币286亿元,其中有10%的收入贡献来自于腾讯游戏的海外市场。在文学、电竞、影视、动漫等五大矩阵中,腾讯投资同样辅助集团完成了战略扩张和布局。

腾讯被称为最像IVC(独立财务投资)的企业战投:不追求控股,某种程度上更愿意被投公司独立IPO。腾讯的控股收购大多发生于游戏市场,另外仅在企业服务、工具、和人工智能领域出现过几宗并购事件。而在对被投企业的控制力上,腾讯展现了一种圈层式投资的思路,在核心业务泛文娱领域,腾讯会以控股并购等形式完成投资,越向外延伸的业务板块,腾讯的控制力会逐步减弱。腾讯今年早些时候对外发声,称腾讯一直以被投公司为中心,在市场环境困难时,腾讯会做雪中送炭的人,陪伴创业者度过难关。

与腾讯不同,互联网企业战投的另一座山头阿里倾向于对被投企业施加强作用力。在阿里视为未来可进入的业务板块中,大多数投资最终都会变成控股型收购,而将被投企业财务并表,也提高了阿里自身整体的营收表现。收购高德地图、优酷土豆均为阿里打开了新业务板块;而在本地生活领域,代表案例如2018年以95亿美金收购饿了么;以及以投资Lazada等布局海外电商等。

2019年9月,阿里在投资者交流会上公布阿里投资的战绩:阿里迄今为止共计退出50多个项目,实现投资收益180亿元。阿里CFO武卫在会上称:“当投资的项目对我们不再具有战略价值,我们就会退出。”

武卫也是阿里投资的最新负责人。就在现阶段,一些深层次的变动正在阿里投资发生:原阿里投资关键人物、战投部资深总监谢鹰被传已离职,而武卫表示阿里投资未来只会更贴近业务,此前投过的项目,如果战略协同意义不大,都会慢慢退出。而在最新的规划里,除了蚂蚁金服的投资尚保持独立里散落在阿里各个业务主体的投资部将全部划归到集团投资部统一管理,其中包括饿了么、菜鸟、阿里健康、阿里影业等业务的投资部。

显然,阿里投资正在进行内部升级。同样的组织升级,腾讯在去年遭受质疑之后也进行过相应的调整。目前,领头的两家CVC已经随着互联网演进节奏进入了下半场战事。BAT中的百度也是最早进入CVC领域的大型互联网公司。2016年百度投资事业组织结构完善起来,当年先后成立百度风投、百度资本。2017年投资事件数量显著提升,2018年延续投资热度,出手频频。但随着百度自动驾驶实验室高层离开,以及陆奇出走,百度在2019年的投资进入沉寂时期,2019年仅出手36次,几乎与2015年的频次持平。

小米京东TMD:小巨头围城

无论从投资数量和体量来看,腾讯、阿里和百度都是中国CVC第一梯队,过去5年,他们分布向市场投出了3300亿、4100亿和500亿。

紧随其后的则是小米和京东。小米内部分为战略投资部和产业投资部,从名字已经能清晰辨别,投资之于小米分为战略布局和产业融合两部分:一条线是围绕IoT及生活消费品,把小米网状的生态链过渡到线性的产业链,另外一条则是布局小米的娱乐帝国,提高品牌知名度和流量变现。而京东投资则围绕电商为圆心,完成了物流供应链和金融领域两大领域的投资布局,同时与股东腾讯紧密合作,在电商及相关领域完成其产略布局。

而从中国互联网新起小巨头TMD的CVC布局来看,现阶段最激进、也最有战斗欲的非字节跳动莫属。早在2014年,字节跳动已开始战投布局,初期局限于内容、媒体和自孵化的短视频项目上。2017年是字节跳动战投的分水岭:投资规模大幅提升,同时积极布局海外市场,其中尤其值得一提的是其完成了对风靡欧美的短视频app musical.ly的收购,通过这起投资,成功完成在海外短视频市场的卡位。备受瞩目的字节跳动战投异常低调,作为其战略布局的探索工具,其战投部门迄今为止从未公开发声。但从已知的投资项目可以看出,其战投部门正在寻找更丰富的流量变现场景,继续推进海外市场扩张,同时也在积极进行2B领域的布局。

美团点评和滴滴战投的投资策略均是围绕自主业务做外部扩张。美团点评在围绕本地生活平台的企业服务和供应链领域投资丰富,而美团点评入股的龙珠资本更着重在新消费和新品牌领域进行布局。两者从内部和外部、B端和C端,以及投资阶段上都有互补。滴滴战投则不出意外地围绕汽车交通领域作重点投资,其次在企业服务和金融领域做补充性布局。另外,滴滴的战投部门也是其全球化战略的前端抓手,正在通过战略投资和并购的方式在全球范围内与各地打车平台建立合作关系,扩大滴滴的全球版图。

在以下2019中国互联网战投白皮书里,36氪将对以上提到的三个梯队CVC进行全盘图景的分析及个案拆解。36氪创投研究院通过数据统计、走访调研及海量案头工作等多途径整合研究,结合鲸准数据,形成这份《2019年中国互联网CVC白皮书》,旨在为创业者和行业从业者展现互联网巨头CVC从成立以来至2019年的真实情况,提供抓住未来投资趋势的洞见与指南。

点击连接下载报告全文,提取码为mz7n。

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