并购三季度报告:并购完成规模上浮6%,VC/PE退出环比下调近两成

超越J曲线 · 2019-10-18
2019年Q3中企并购市场完成并购案例数量小幅下滑,交易规模微幅上升。数据显示:Q3披露金额案例数量566笔,交易总金额约为584.62亿美元,环比上升5.97%。

编者按:本文来自微信公众号“超越J曲线”(ID:beyondthejcurve),作者  投中研究院,36氪经授权发布。

“用数据延伸你的阅读”,本期超越J曲线带来2019年Q3中国并购市场数据报告。2019年Q3中企并购市场完成并购案例数量小幅下滑,交易规模微幅上升。数据显示:Q3披露金额案例数量566笔,交易总金额约为584.62亿美元,环比上升5.97%。更多详情见下文:

目录

  1. 中企并购市场数据分析

  2. 并购市场行业地域分析

  3. 中国企业并购市场重大案例

  4. 2019年Q3私募基金并购及退出概况

  5. Q3政策及热点

第一部分:中企并购市场数据分析

2019年Q3,中企并购市场宣布交易活跃度呈现下滑态势,交易规模直线下降。9月私募基金对中企并购的数量和交易规模双上升。

▼并购市场宣布交易季度趋势

2019年Q3,中企并购市场宣布交易活跃度下降,交易规模持续走低。2019年Q3披露预案1291并购交易,环比下降6.31%,同比下降28.00%;当中披露金额的有997笔,交易总金额约为766.03亿美元,环比下降17.24%,同比下降54.23%。


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图1-2018年Q3-2019年Q3中企并购市场宣布交易趋势

▼并购市场宣布交易月度趋势

2019年9月,中企并购市场披露案例的数量交易规模双回落,9月披露预案396笔,环比下降14.29%,同比下降35.08%;当中披露金额的有307笔,交易总金额约为226.40亿美元,环比下降7.57%,同比下降59.47%。


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图2- 2018年9月-2019年9月中企并购市场宣布交易趋势

▼并购市场完成交易季度趋势

2019年Q3中企并购市场完成交易数量小幅下滑,规模微幅上升。2019年Q3共计完成647笔并购交易,环比下降6.91%,同比下降3.58%;当中披露金额的有566笔,交易总金额约为584.62亿美元,环比上升5.97%,同比下降17.64%。


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图3-2018年Q3-2019年Q3中企并购市场完成交易趋势

▼并购市场完成交易月度趋势

2019年9月中企并购市场完成交易数量于上月趋于平稳,总金额呈现上升。2019年9月共计完成195笔并购交易,环比下降2.5%,同比上升1.04%;当中披露金额的有164笔,交易总金额约为212.5亿美元,环比上升47.78%,同比上升67.36%。




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图4- 2018年9月-2019年9月中企并购市场完成交易趋势

第二部分:并购市场行业地域分析

1、2019年Q3,广东省并购完成案例数量最多,受重大案例影响,河南地区交易规模处于全国首位,并且涉及资金主要集中在制造业。


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图5-2019年Q3完成并购地域分布(按投资标的分类)

2、根据CVSource投中数据显示,2019年Q3制造业交易数量最多,共164起,占比29.0%,其次分别为医疗健康、金融、能源及矿业、以及房地产等。就披露交易规模来看,2019年Q3制造业占比最大,以199.85亿美元占比32.4%,紧随其次为互联网82.56亿美元,占比13.4%。汽车行业、能源及矿业以及房地产,交易金额分别为40.56、40.24、37.48亿美元,相应占比为6.6%、6.5%、6.1%。


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图6- 2019年Q3中企完成并购交易按行业数量分布


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图7- 2019年Q3中企完成并购交易按行业规模分布

第三部分:中国企业并购市场重大案例

2019年Q3,超10亿美元规模完成并购交易8笔,超1亿美元完成并购案例86笔,其中交易规模最大的是双汇发展57.65亿美元吸收合并双汇集团。

▼境内完成并购大额案例

9月25日,双汇发展通过向控股股东河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司的唯一股东罗特克斯有限公司发行股份的方式对双汇集团实施吸收合并,交易总金额57.65亿美元,资产交割完成,双汇发展将承继及承接万华化工的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务,罗特克斯将成为上市公司的股东。本次交易将使得上市公司肉类主业更加突出、肉类产业链更加完善,更有助于上市公司“调结构、扩网络、促转型、上规模”发展战略的实施。

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表1- 2019年Q3中国境内完成并购案例TOP10

▼跨境并购案例

2019年Q3完成跨境并购案例65笔,其中出境并购45笔,入境并购20笔;9月完成跨境并购案例25笔,其中出境并购18笔,入境并购7笔;披露交易金额约21.73亿美元。

2019年Q3,最大跨境并购交易规模是北汽集团出资34亿美元收购戴姆勒股份公司,北汽集团成为戴姆勒的第三大股东,其次是沙钢集团通过其间接全资子公司Tough Expert Limited出资22.09亿美元收购Global Switch24.01%股权。

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表2- 2019年Q3中企参与跨境并购完成案例TOP10

第四部分:2019年Q3私募基金并购及退出概况

9月私募基金对中企并购的数量和交易规模双上升;2019年Q3私募基金以并购方式退出回报金额同比微幅上升。

▼私募基金参与并购交易趋势

5、6、7月交易规模直线上升,6、7月交易数量持平;8月交易规模大幅回落,交易数量直线下降;9月私募基金拟参与中企并购交易共计56笔,其中披露交易金额44笔,共计21.29亿美元。

9月交易规模最大的是,山西晋美纾困股权投资合伙企业(有限合伙)收购美锦能源集团有限公司持有美锦能源7.33%股份,每股价格为9.68元,交易金额为29.04亿元。

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图8- 2018年9月-2019年9月私募基金拟参与并购市场交易趋势

▼私募基金完成并购案例

2019年Q3,共计40支私募基金完成并购。

投资规模最大的海鑫汇投资旗下宁波共创联盈股权投资基金(有限合伙)以15.94亿元收购Silverac Stella 100.00%股份。其次是永徽大健康投资旗下西安曲江天授大健康投资合伙企业(有限合伙) 以11.35亿元收购华仁药业20%股份。


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表3- 2019年Q3私募基金参与并购部分案例

▼2019年Q3私募基金以并购方式退出回报

2019年Q3私募基金并购退出数量和回笼金额都呈现下降趋势。

2019年Q3共计92支私募基金以并购的方式成功退出,环比下降18.58%,同比下降11.54%;回笼金额约252.72亿元,环比下降23.76%,同比上升7.49%。


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图9- 2018年Q3-2019年Q3私募股权基金并购退出概览

▼9月私募基金以并购方式退出回报

9月12日,上海新梅通过资产置换及发行股份购买收购爱旭科技100%股权完成,总交易作价58.85亿元,义乌奇光、天创海河基金等6支基金成功退出。本次交易前,上海新梅主营业务是房地产开发与经营。交易完成后,上海新梅将转型进入太阳能光伏行业,置入资产爱旭科技自设立以来,一直从事太阳能晶硅电池的研发、生产和销售,专注于太阳能晶硅电池生产技术的不断创新和持续研究。

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图10- 2018年9月-2019年9月私募股权基金并购退出概览

另外,9月16日,杭州中泰深冷技术股份有限公司(300435.SZ)通过发行股份及支付现金相结合的方式收购中邑燃气100.00%股权,金晟硕业旗下的杭州金晟硕琦股权投资基金合伙企业(有限合伙)成功退出,回笼金额为6.00亿元。


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表4- 2019年Q3私募机构基金并购退出部分案例

第五部分:Q3政策及热点

8月23日,为落实科创板上市公司并购重组注册制试点改革要求,证监会发布《科创板上市公司重大资产重组特别规定》。

《特别规定》明确,科创公司发行股份购买资产实施注册制,由上海证券交易所进行审核,证监会收到上海证券交易所报送的审核意见等相关文件后,在5个交易日内对科创公司注册申请作出同意或者不予注册的决定。

同日,上交所发布了《上海证券交易所科创板上市公司重大资产重组审核规则》。

《重组审核规则》主要规定了发行股份购买资产股份发行价格、重组上市标的资产条件等方面的规范。一是明确发行股份购买资产的条件及股份发行价格。二是明确重组上市标的资产发行上市条件。

为方便读者使用,现将报告中数据进行说明:

数据说明

•报告中数据来源均为CVSource投中数据。

•“中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易

•私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易,也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易

数据未包含交易

•传闻的交易或不确定的交易

•无形资产以及实物资产转让

•基金份额的转让

•新建公司的投资

•企业内部的并购重组

•案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让

汇率换算

为剔除汇率的影响,我们采用交易发生日的即期汇率进行折算

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