继19999元高价机,小米推699低价机,还能挽回腰斩的股价吗?

华盛证券 · 2019-10-15
红米8A于10月15日开卖,入门仅售699元,在华米OV和苹果等厂商中价格最低,目前小米股价距离发行价已跌达48.2%。

编者按:本文来自华盛证券,作者 华光charlie,36氪经授权发布。

在小米不久前发布了售价高达19999的小米MIX Alpha以后,10月14日小米剑走偏锋,发布了今年在华米OV和苹果等主流品牌中价格最低的红米8A手机,售价仅为699元,其全系列价格都不及小米MIX Alpha的零头。

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来源:网络

红米8系列手机在10月15日10时首卖,红米8的3GB+32GB版799元,4GB+64GB版899元。红米8A的3GB+32GB版699元,4GB+64GB版799元。

在Redmi新品沟通会上,小米副总裁卢伟冰讲述了小米坚持优化入门级产品的理念:入门级手机目前拥有全球4亿、中国6000万的市场规模,却仍有品质差配置低的产品出现。卢伟冰认为入门级市场不能忽视,所以Redmi有必要将大众产品品质化理念继续深入。

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从这两款新品的配置上来看,虽然没有2万元概念手机MIX Alpha那样惊艳的环绕屏,但配合5000mAh大电池达到的31天续航,18W快速充电以及高达1200万像素的摄像头都获得了许多小米粉丝的好评。毕竟699的售价显得性价比十足,对于追求手机长续航、性能够用、颜值较高的入门用户,精准的产品定位才是最重要的。

另外卢伟冰还透露了Redmi K30即将发布,这将是Redmi品牌的首款5G手机,将同时支持SA/NSA两种组网模式,其正面还采用了双挖孔设计的创新全面屏。对于小米未来在5G市场上推出红米这样的低价手机,非常值得期待。不过对于小米的投资者而言,许多人更加期待的是低迷的股价走势何时能转强。

回购难救低迷股价?总裁带头减持

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行情来源:华盛证券

小米的股价对于投资者是个一言难尽的故事。自2018年上市以来小米就一直跌跌不休,从开始还短暂触及22港元的高位,之后就持续疲软。截止到2019年10月15日,小米股价已经跌至8.82港元水平,距离发行价17港元,跌幅已达48.2%。

在前不久,格力电器董事长董明珠接受杨澜采访时也调侃道,要跟雷军学习互联网思维搞营销,小米股价从上市初17块跌到8至10块,而格力一万元原始股,已经涨到3000万元。不知一向在微博上与粉丝互动活跃的雷军董事长听到此言作何感想。

实际上小米在9月3日就于港交所发布了公告,公告称从9月2日起,董事会正式决议行使股份回购,按照最高金额120亿港元,不时在公开市场买入股票。当时受到利好消息刺激,小米盘中涨幅一度超过6%。那么现在到了10月中旬,我们来看看小米今年以来的回购情况。

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数据来源:wind,华盛证券

根据数据统计,小米2019年截至10月15日,总共回购达33次,累计回购股份2.25亿股,累计回购金额约21亿港元。显然距离120亿港元的回购总额相去距离甚远,值得注意的是小米在公告中也并未明确注明回购完成的时间期限。

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不仅小米目前回购的金额距离目标很大,在8月21日小米半年报发布后,小米总裁林斌就迫不及待地减持并称作用于“慈善公益”。据香港联交所8月26日披露的信息,林斌于8月21日、22日、23日连续三日卖出共计4130.7万股小米股份,套现约3.7亿港元。8月21日、8月22日、8月23日林斌分别售出小米股份2670.62万股、555.96万股、904.76万股,售出均价分别为9.07港元/股,8.92港元/股,8.92港元/股。

尽管在资本市场上,公司高管选择减持乃是其个人自由,更何况林斌还用于慈善用途。但林斌选择在小米股价非常低迷的时间卖出,对于投资者也会产生是否管理层都不再看好的疑虑。

业绩上看,小米竞争力仍在

根据国际第三方机构IDC统计,在2019年2季度中国智能手机市场出货量约为9790万台,同比下降6.1%,整个2019上半年国内手机出货量约为1.8亿台,同比下滑5.4%。从整体来看,国内手机市场的消费下滑会给各大激烈竞争的手机厂商带来巨大压力。但是小米在2019年上半年营收和经调整净利润都实现同比增长14.8%,逆着下行的市场环境保持了难得的增长。

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小米取得上述的成绩原因主要有几点:

一是小米手机总体销量和市占率增长仍然稳健,这也与市场认为小米手机国内销量下滑严重,竞争力不再的观点不一样。国内市场方面,小米手机国内销量2018年3季度首次出现下滑,2019年1季度止跌,2季度国内出货量达到 1150万台,同比下降21%,环比上升10%。从出货量的国内外构成来看,小米手机海外销量从2018年1季度开始连续六个月超过国内,2019Q2小米手机的海外和国内市场出货量分别占小米总出货量的64%和36%。

二是小米的物联网产品(IOT)业务比重不断提升,营收从2015年的87亿元高速增长至2018年的438亿元,年复合增长率71%,占比也从2015年的13%提升至2019年Q2的29%。虽然小米物联网和生活消费产品带来的利润不高,毛利率为11%略高于手机的8%。但却带来了全球超200个国家地区近1.96亿台智能连接设备数。小米硬件的高性价比策略,保障了其有很高的用户粘性,这也为其近65.6%毛利率的互联网服务提供了用户群。

结语:结合全球手机利润最高的龙头苹果公司发展路径,其最新财报显示IPhone收入已经占总营收不足一半。但是苹果的可穿戴设备和配件销售增速同比接近50%,像App Store应用商店、Apple Music、iCloud 服务、AppleCare 和 iTunes 等服务性收入也占比越来越大。从小米的业绩看来其竞争力并没有明显减弱,但业绩与股价表现未必会保持一致的走势。对于投资者而言,近期小米逢低回购的力度和频率在加强,这也是小米对自身信心的体现,未来值得进一步关注。

在近半年的25家投资机构评级中,对于小米的一致评级是增持,而一致目标价为13.44港元,距离现价8.82港元有52.7%的涨幅空间。

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