上市首日市值翻倍,周鸿祎旗下鲁大师做对了什么?

36氪的朋友们 · 2019-10-10
上市首日,鲁大师就取得翻倍涨幅,鲁大师过去三年到底做对了什么,又有哪些隐忧?

编者按:本文来自微信公众号华盛学院,作者Oliver,36氪经授权发布。原标题为《首日翻倍!周鸿祎旗下鲁大师超乎你想象?》

鲁大师获近300倍认购,上市首日翻倍。十几年前,在windows后缀还是XP的年代,对很多电脑小白来说,鲁大师这个软件是装机必备。电脑性能如何,主机、硬盘、CPU哪个好,只要用鲁大师跑跑分,心里就有底了。便捷实用让鲁大师火爆一时。随着移动互联网取代PC,鲁大师已经在人们的视线中淡出,直到最近鲁大师提交招股书,周鸿祎的安防新版图出现在了人们的视野中,上市首日,翻倍,人们才发现鲁大师活的很好,周鸿祎手下的公司其实也一直跟着时代在跑的很好。

上市首日市值翻倍,周鸿祎旗下鲁大师做对了什么?

行情来源:华盛证券

鲁大师到底做对了什么

鲁大师在不声不响中,成为了中国最大的个人电脑硬件和系统评测及监控软件的第一名,每次在重装电脑的时候或者装新机的,大多数人都会下载。鲁大师在测评软件PC端市场份额达到了98.8%。

除此之外,鲁大师的活跃用户数也与日俱增。鲁大师在PC没落的时期通过对移动端用户需求的满足成功焕发第二春。

上市首日市值翻倍,周鸿祎旗下鲁大师做对了什么?

资料来源:招股书、格隆汇

与它的主营业务转换息息相关,鲁大师除了PC端和移动端的硬件检测以外,又在后来推出了安卓手机双开软件DUALSPACE,以及方便游戏爱好者在电脑上玩手机游戏的软件手机模拟大师,以及检测手机AI性能的ALmark。虽然从日落西山的PC业务出名,但是鲁大师从未停下自己的脚步,不断用新的产品与软件吸引着人们的关注。

上市首日市值翻倍,周鸿祎旗下鲁大师做对了什么?

资料来源:鲁大师

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资料来源:鲁大师

双开软件,以及手机模拟等软件的迅速流行大大方便了人们的生活,也让鲁大师在移动时代抓住了人们的需求,获得更多的用户,做对了事情,钞票会随之而来。

鲁大师的业务与爆发点

上市首日市值翻倍,周鸿祎旗下鲁大师做对了什么?

资料来源:招股书

线上广告服务
提供主页导航、迷你页弹窗弹出,条幅广告服务等,随着活跃用户的上升,鲁大师的线上广告也越来越有价值。

线上游戏业务
于2016年4月开始线上游戏业务,凭借大数据分析能力,对玩家的需求有着深入的认识。鲁大师的游戏业务包括网页游戏与手机游戏等,目前网页游戏占主要营收部分。

电子设备销售业务
鲁大师在很短时间建立了以二手手机销售为主,智能设备为辅的硬件设备销售业务,这项业务的推出为鲁大师的营收带来了巨大的增长。

上市首日市值翻倍,周鸿祎旗下鲁大师做对了什么?

资料来源:招股书

鲁大师的腾飞点,在营收上,除了传统的广告业务过去三年迎来爆发性增长,新推出二手手机销售业务,也为鲁大师带来了大量的营收。净利润上的贡献,主要来源于广告业务以及游戏业务的发展,二手手机销售业务毛利率稍低会导致在利润方面贡献较少。

鲁大师的隐忧

鲁大师从软件供应商转为硬件供应商有着天然的弊端,最明显的表现就反映在毛利率上。伴随着不断增长的整体营收,鲁大师的毛利率却呈逐年递减趋势。尤其是在2018年,毛利率从2016年的86.5%、2017年的83.6%骤降至49.8%。鲁大师在电子设备销售方面的收入分别为40.8万元、231.7万元和1.02亿元,2018年的二手手机销售收入超过8000万元,同比增长约60倍。而二手手机的销售毛利率又远低于智能手机配件的毛利率。未来电子设备的毛利率一直保持较低水平。

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资料来源:招股书

除了新业务的低毛利率,广告业务也存在输血现象,过去三个财年,鲁大师从360集团获得的广告收益分别为4690万元、5060万元和7180万元,在同期总收入中的占比分别为67.2%、41.5%和22.4%。鲁大师的广告大客户之一就是360,这其中可能存在输血现象。

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资料来源:招股书


总结:鲁大师在过去三年业务上,从简单的PC以及移动硬件监测服务,拓展到了非常顺应时代需求的安卓手机双开,PC端手机模拟业务等,使得360的活跃用户稳定上升,在业务上鲁大师从营收上单一的广告业务,迅速发展了游戏,智能硬件销售等业务。营收和利润两方面都增长迅速。但同时鲁大师也存在,新业务会拉低毛利率,广告业务上与母公司交易过多等问题。鲁大师的过去做的很好,鲁大师的未来会怎么样,还需要时间带给我们答案。

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