新资本 | 「正心谷」合伙人厉成宾:瞄准伟大企业,用“正心诚意”做长期价值投资

静婷 · 2019-04-28
正心诚意,虚怀若谷

「正心谷」取自于“正心诚意,虚怀若谷”,这句话贯彻了他们对投资、商业和人生的理解。

创立于 2015 年,正心谷创新资本目前管理规模300 亿,专注于一级市场,已经投资了罗辑思维、Bilibili、开心麻花、阳光保险、君实生物、康宁医院、高思教育、八亿时空、中控技术、康华医院等企业,涵盖高科技、医疗、文娱、教育等领域。近日,正心谷获评36氪“中国最受LP欢迎私募股权投资机构top30”。

用合伙人厉成宾的话来说:正心谷专注于投资“伟大企业”,一旦瞄准,就下重注。在本次采访里,厉成宾跟36氪分享了正心谷投资的方法论。

36氪:正心谷的投资图谱和投资逻辑是怎样的?

厉成宾:我们的投资图谱包括文化教育、生物医药、金融和科技等,每个赛道都紧抓一两个细分领域,比如最近几年文化里选择的是二次元动漫和优质内容、医疗健康赛道里看生物药,都是在对行业深刻研究、透彻理解之后找一个非常精细的子领域。

我们的投资逻辑很简单,就是投“伟大的企业”,其特点是在传统领域里面显示出极强的产品竞争力、具有行业统治能力、或者是能够代表未来的创新企业。

其中需要辨别的是,伟大的企业不一定是规模非常大的公司,但有成为伟大公司的潜质,例如我们在 2016 年投资了君实生物(一家以PD1药物为主的科技公司),当时只是这个赛道的第三四名。但我们的医药团队深入沟通的时候,发现第一公司方向没问题,找到了关键的适应症,且产品的研发非常扎实、追求极致,第二追求长期价值;第三公司的管理体系十分高效。现在三年过去了,他们的产品已经是行业第一了。

总结一下会归到极致、品质和品味这三个词上。品味这个词的意思是我们会放弃平庸的机会。我们主要关注消费升级、技术升级的优质企业,不断挑战自己实现更好的价值,与之相对应的,低成本定价策略的企业、利用人性的弱点赚钱的,我们不太看。

36氪:“伟大”和“风口”矛盾吗?

厉成宾:这两个词有一定的联系。伟大的企业能经起长期的沉淀,尤其在风暴来临的时候,更能显示出极致产品的力量。风口可以揭示出一些机会,如果是时代趋势,也有可能会诞生一些新的伟大的企业。但我们更喜欢用时代变迁这个词,而不是寻找“风口”。

时代变迁是说,受经济结构、人口结构和技术的变革,大家的消费意识和行为产生了变化,这种变化会沉淀下来,但风口总会停下,基于风口是不能下重注的,但研究过社会、历史的变迁之后,可以下重注,例如我们投资的 B 站,代表的就是一种年轻人娱乐方式的改变。

我们的投资理念有点像巴菲特,如果一个机构想做巴菲特的话,先需要考虑资金的属性是怎样的。我们是一个长期基金,这意味着再考虑问题的时候可以更长远,面临风口的时候不着急,可以更从容的布局。

例如我们投资的一家“八亿时空”(一家液晶材料生产企业),做得非常扎实,沉淀了十几年做混晶材料,成功的打破了外国企业的专利封锁,成为为数不多的能够供应混晶材料的优秀企业。

36氪:我看你们官网上会有“荐书”这一栏,挺有特色的,最近在看什么书?

厉成宾:最近在看《美国增长的起落》,这本书讲的是美国 70 年代、80 年代的产业革命和经济增长。

这本书给我的一个启示是,那个时间节点美国一些全球化公司的增速已经降下来了,极少数的行业还能稳定增长;这些还在增长的行业就是美国的优势产业,可以形成全球扩张的能力,巴菲特的成功投资与这些优势产业密切相关。

与中国相应的是,我们要挖掘中国还具备这种系统性产业优势、能够形成很强的对外出口能力的、甚至能够形成闭环的产业。这个和我们之前进口替代的角度是不同的。

经济增长下台阶这是每一个国家都要面对的问题,也是每个投资人都要面临的问题,但还是要对未来市场有信心,所以国家现在要准备好把证券市场当作核心竞争力来经营。这里需要达成一个共识是,资产端、资金端和政策体系缺一不可,任何一端有问题,这个市场都不持续向好。

美国呢有时候资产端会出问题,但他的资金端的它已经很稳定了,所以在有毒资产出清之后,它能够迅速的起来,形成一个长期的牛市经济。

我们国家要解决这个资本市场的问题的话,既要有优质的资产,长期资金来源的问题要解决好。

我刚才也提到过,真正的想做好价值投资,不只是投资管理人的理念,更是LP的理念。我们之所以叫正心谷就是因为我们很强调“正心诚意、虚怀若谷”这个理念,初心就是长期投资,成就他人。很幸运,我们的 LP 也是一些正心诚意的、非常正能量的优秀民营企业家群体。

+1

好文章,需要你的鼓励

参与评论
登录后才能参与讨论哦...
后参与讨论
提交评论0/1000

请回复有价值的信息,无意义的评论将很快被删除,账号将被禁止发言。

文章提及的机构

专注投资伟大企业

下一篇

北京开出全国首例区块链公证书。

2019-04-28

36氪APP让一部分人先看到未来
36氪
鲸准
氪空间

为你推送和解读最前沿、最有料的科技创投资讯

一级市场金融信息和系统服务提供商

聚集全球最优秀的创业者,项目融资率接近97%,领跑行业