最前线丨瑞幸咖啡完成1.5亿美元B+轮融资,上市前的紧急补给?

彭倩 · 2019-04-18
瑞幸又拿到了融资,但如果不能探索出稳定的商业模式,它不会总那么幸运。

瑞幸等到了续命钱。

36氪获悉,4月18日,瑞幸咖啡已在完成的B轮融资基础上,额外获得共计1.5亿美元的新投资,其中贝莱德(BlackRock)所管理的私募基金投资1.25亿美元,瑞幸咖啡投后估值29亿美元。

这是瑞幸迄今为止拿到的第三笔融资,根据其以往的融资记录,瑞幸几乎不到半年就“输血”一次,一年内完成了三次融资。2018年7月12日,瑞幸宣布完成A轮2亿美元融资,投后估值10亿美元,大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司(GIC)和君联资本参与融资。不到半年后,瑞幸又宣布完成2亿美元B轮融资,愉悦资本、大钲资本、新加坡政府投资公司(GIC)、中金公司等为参投公司,而在本轮融资过后,瑞幸估值已达22亿美元。

三次融资时间十分接近,表明瑞幸对资金的需求非常紧迫。而频繁融资目前并未换来实际的收益,反而是巨额亏损。2018年底流出的一份瑞幸咖啡B轮融资商业计划书显示,2018年前9个月,瑞幸咖啡累计销售收入 3.75 亿元,毛利润 为-4.33 亿元,毛利率为-115.5%,净亏损达 8.57 亿元。

亏损严重主要与瑞幸烧钱补贴、大规模铺设线下门店等激进打法有关。36氪从接近瑞幸的消息人士处得知,瑞幸的亏损主要来自补贴和开店,二者几乎是对半开。事实上,自创立之初,瑞幸就以“成为下一个星巴克”为目标,为了迅速抢占市场培养消费者心智,瑞幸曾开启多轮补贴,总计超过数十亿元。而在开店计划上,瑞幸更是在一年内就开出了星巴克中国多年才能开出的门店数。

巨额亏损并没有令瑞幸放慢扩张的步伐,瑞幸宣布新一轮的扩张计划,要在2019年在门店数量上超过星巴克。为了支撑这个新的目标,瑞幸曾多次“筹钱”。

拿到此轮融资之前,天眼查显示,瑞幸曾于4月1日,抵押咖啡机等物做债务担保,随后还新增了一笔4500万元的动产抵押信息。而对于这个消息,相关负责人称这是一笔常规的设备融资租赁。此前瑞幸寻求上市进行融资也被外界解读为是为了获得续命资金,路透社等多家媒体也曾报道称,瑞幸已授权瑞信为其IPO牵头承销商,计划最快第二季度在美国进行3亿美元的IPO。随后,路透还称瑞幸正向投行寻求至少2亿美元贷款。

此次融资到位,瑞幸可解燃眉之急,但更重要的是能为自己的上市计划增添新的筹码,因为它能由此获得美国主流投资者背书。此次投资方贝莱德同时也是星巴克的最大投资方,其透过多家子基金合共持有星巴克8180万股,占比6.58%,为最大主动投资者及第二大基金管理公司股东,按照星巴克最新的股价,贝莱德持有价值61.4亿美元的星巴克股票。贝莱德同时投资星巴克和瑞幸,显然看中的是咖啡这个赛道,而在中国选择瑞幸,也是看好中国高速发展的咖啡市场。

虽然瑞幸开始获得主流投资市场的认可,但瑞幸仍然面临很大的风险:一个自瑞幸创立之初就伴随其的问题仍然存在:瑞幸究竟何时可以探索出一个确定的商业模式,实现盈利?毕竟补贴可以烧出江山却烧不出一个健康的盈利模式,也烧不出自我造血的能力,也会让企业完全靠融资续命。

ofo前车之鉴仍在,“幸运儿”瑞幸仍需警惕。

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