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36氪独家 | 高瓴资本向好未来注入5亿美元股权投资

施安 · 2019-02-19
继“浑水事件”之后高瓴二度出手,交易完成后股权占比达7%

经二级市场的多方信源确认,36氪获悉,高瓴资本与好未来教育集团之间已经完成了5亿美元的股权投资,交易完成后,高瓴的股权占比达到7%。

早在去年1月,好未来就向高瓴资本定增了一笔5亿美元的股权投资。但后来受浑水做空好未来股价事件的影响,高瓴大幅减持了好未来的股票。

一直以来,主张做“时间的朋友”的高瓴资本,出手一向谨慎。对于受政策影响较大的K12也一直是持观望态度。

本次交易,高瓴资本二度出手,或是基于好未来继浑水事件后股价反弹较快,未受大幅震荡,在经历了一系列趋紧的教育政策后股价依然坚挺,K12的政策风险期已经过去。有分析师也指出,好未来在Q3-Q4财季股价整体表现良好,正是出手的一个好时机。

好未来自上市9年以来,融资交易并不多。当前市值约185亿美元,拥有13亿美元的现金储备,为何要在此时间节点接受股权投资,成为行业关注的焦点。

一位二级市场的分析师认为,好未来本次是定向增发,并非向公众投资者募集,从增发的目的性来看,既然好未来本身是一个现金流比较好的业务模式,很难说是“因为资金需求”而增发,那么大概率就是好未来和高瓴有着战略上更深层次的合作。

具体来说,可能是资源上的交互,也有可能是进行一些大的资本支出项目,比如技术研发上的重要项目的继续投入等等,但总体来说,应该不是财务层面的投资,而是战略层面的合作。

但更多的投资人却并不这么认为。有投资人指出,好未来虽然现金流较好,但基于当前的业务发展阶段,为核心业务发展储备弹药,或者进行投资并购和新业务拓展都是正常的。

“如果核心业务需要更多的弹药,一定会发生在学而思网校上。传统的业务盈利和模式已经非常清晰,不仅不需要资金投入,还能贡献利润。但网校就不一定了。”二级市场的一位投资人在与36kr交流时说道。

相比学而思的线下,网校目前仍然在市场投入阶段,过去一年在竞争层面不仅没有拉大与竞品的差距,反而这个差距在缩小,这就意味着如果好未来要保持线上业务的优势,那么网校在2019年竞争性的投入会更大。

互联网切入在线教育的K12公司,在2018年都纷纷获得巨额的融资,猿辅导完成腾讯领投的3亿美元融资掌门1对1完成3.5亿美元E-1轮融资,作业帮据传也获得软银的5亿美元融资,这些都为2019年K12的市场竞争格局带来变数。

除了业务之外,好未来在2019年战略投资与并购的可能性也在增加,该笔融资可能用来提前储备资金。

去年年底,好未来的产业基金正式浮出水面并公开募资,由好未来原战投负责人蔡翔负责产业基金,原好未来集团助理副总裁马江伟接手好未来战略投资部。资本寒冬之下,一级市场的估值回归理性,对于投资来说是一个非常好的时机,对于大公司来说,更是一个收并购交易的好机会。2018年,新东方和好未来均单独成立了产业基金后,目前均处于募资阶段,此次交易融资完成后,很大一部分可能作为好未来教育产业基金2019年的弹药。

除了为基金募资,好未来也正在K12阵地进行战略防御性投资。从战略投资DADA的交易上看,不排除好未来接下来还会有更大的交易。而目前跑出来的K12在线教育公司,估值大都超过10亿美元,如果要获取一定比例,显然需要的投资额不低。

一位行业人士分析,如果说好未来在接下来一段时间爆出一个大的交易也不会奇怪,正在进行新一轮融资的VIPKID和有流量但变现并不好的作业帮等等,这些一级市场的教育独角兽都有可能是好未来的目标。

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