业绩快报 | 虽然业绩超预期,但与苹果的官司会影响高通的盈利前景

李振梁 · 2018-11-08
高通的麻烦持续进行中。

高通2018财年四季度业绩超出市场预期,但是随着跟苹果矛盾的激化,未来展望不及市场预期,导致盘后股价大跌5%以上。

报告期内,实现Non-GAAP营收58.33亿美元,同比下降2.1%,Non-GAAP净利润12.80亿,同比下降6.9%,两项均高于预期。但公司展望下一季度营收为45亿到53亿美元,同比下降5%到7%,低于市场预期,与苹果的矛盾在持续发酵并对高通的业绩产生影响。

路透社最新报道援引知情人士称,苹果并没有与高通就专利费矛盾进行任何和解对话,而是在为庭审做准备。

高通主要的收入来源于芯片销售(QCT)和专利技术授权(QTL)。报告期内芯片销售收入46.47亿,同比下降0.1%,税前利润率为17.1%。专利技术授权收入11.38亿美元,同比下降6.2%。在过去四年中,芯片销售的收入、利润总体上还是有所增长的,但是专利技术授权从2015年一季度后至今基本是震荡下滑的走势。2016财年,专利授权在营收中占比为33%,2018财年只有23%。

随着与苹果矛盾的激化,未来可能会进一步下滑,而该项业务贡献了高通一半左右的税前利润,这让高通未来的业绩遭遇明显的挑战。

两者的矛盾始于2017年年初,苹果拒绝支付给高通芯片授权费用。有消息称,苹果计划在2020年的5G iPhone手机中使用英特尔8161调制解调器芯片,而且英特尔将成为iPhone调制解调器唯一供应商。除了苹果之外,华为也曾停止向高通缴纳专利费。

5G是高通最拿手的故事,但是5G商业化要等到2020年之后才能大规模铺开。并且,5G的商业布局、盈利模式都还处于探索当中,接下来一个财年并不能高通5G产品很难成为有力的增长点。

另一个不利于高通的因素在于,不同于4G时代高通的一家独大,5G时代,虽然高通总体上依然最领先,但由于5G标准专利分散,高通的优势正在减少。中国、韩国、欧洲等很多企业均持有部分专利,而且华为主推的Polar 码,还成为5G控制信道eMBB场景编码方案。

不仅握有的专利优势减少,核心客户也逐渐在流失。目前全球智能机出货量前三大厂商中,三星的Exynos 5G芯片将在2019年提供商用版本,华为也表态将在明年推出5G芯片,而苹果未来也可能弃用其芯片,这对高通的形势很不利。

对于高通而言,除了要把握5G的机会,并尽可能确保领先优势外,还要为专利授权的业务模式寻找新出路。

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