最前线丨第三次进入排队名单,三只松鼠IPO这次能成功吗

彭倩 · 2018-07-03
同为零食界的“BAT”,良品铺子和三只松鼠都要IPO。

IPO之路一波三折的三只松鼠,又开始向上市发起了冲击。

6月25日,证监会网站显示三只松鼠正进入IPO排队阶段,其审核状态显示为“预先披露更新”。

这是三只松鼠第三次进入IPO排队名单,此前两次均以“中止审查”告终。

2017年3月,三只松鼠向证监会提交IPO审核,同年10月证监会网站显示三只松鼠IPO审核状态变更为“中止审查”,给出的原因为“签字律师辞职”,三只松鼠主动提出中止审查。十天后三只松鼠三只松鼠更新了“招股说明书,再度提交审核,又因有相关事项需进一步核查被取消。

三只松鼠IPO之路不顺,或与其招股书暴露其卷入多起食品安全诉讼有关。

三只松鼠招股书显示,2016年7月至2017年6月,三只松鼠因产品保质期标注与食品安全标准不符、产品不符合食品安全标准等问题,先后被7名消费者起诉,涉及产品包括卤藕、雪菊、冻干柠檬片、奶油味瓜子、和田骏枣、鱿鱼丝等。

这与三只松鼠的“贴牌+电商模式”有关。在该模式下,三只松鼠无法全程监控代工产品的质量。一位零售行业资深分析师认为,此模式下引发的食品安全问题或成三只松鼠上市路上的最大障碍。

此外,对线上渠道的过度依赖进而影响持续盈利能力,也可能为三只松鼠IPO增添变数。

近年来,三只松鼠的财务数据一直不算难看。招股书显示,三只松鼠2015至2017年上半年均为盈利状态。尤其是2017年上半年,三只松鼠的净利润达到了2.41亿元。但这些盈利过于依赖线上渠道。招股书显示,2014年至2017年,三只松鼠通过线上天猫商城实现的线上销售收入均接近总营收的70%。

最前线丨第三次进入排队名单,三只松鼠IPO这次能成功吗

2014至2017年上半年的盈利情况

随着线上流量红利期的结束,三只松鼠需要拓展自身的渠道丰富商业模式。

为了减轻对线上渠道的依赖,三只松鼠近两年来也开始向线下渠道下沉。包括计划开设“三只松鼠投食”体验店、通过与零售通的合作下沉进商场和小卖铺,甚至成立松鼠影视。此外,据招股书显示,三只松鼠正计划开设上百家线下体验店,并建设松鼠小镇开展旅游业。

最前线丨第三次进入排队名单,三只松鼠IPO这次能成功吗

招股书显示三只松鼠将募资投入全渠道网络建设和供应链、物流体系的升级,丰富渠道,提升品控能力

不只三只松鼠,零食界的老大良品铺子也于近日冲刺上交所。与三只松鼠类似,良品铺子的营收状况也很不错。比三只松鼠更具优势的是,良品铺子长期以来线上线下渠道并行,并不依赖于单一渠道。

最前线丨第三次进入排队名单,三只松鼠IPO这次能成功吗

良品铺子主营业务的成本构成与收入

业绩不错的三只松鼠能成功IPO吗?这或许要看当年的上市障碍是否已经解决。

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