最前线 | Spotify尝鲜纽交所“直接上市”:不差钱的独角兽避开“锁定期”

欧阳伟康 · 2018-04-04
不路演、不IPO、不找承销商,Spotify就这么任性

美国东部时间4月3日,瑞典音乐流媒体巨头Spotify正式在纽交所挂牌上市。与上周赴美敲钟的哔哩哔哩、爱奇艺相比,Spotify走的是一条更加大胆的路线:直接上市。

与传统的IPO(首次公开募股)不同,直接上市意味着公司不用发行新股,只需登记现有股票,即可在资本市场上自由交易。这意味着,公司股东所持股票没有传统IPO的“锁定期”,在公司上市后可以直接进行交易以获得回报。

在Spotify直接上市后,大股东索尼宣布将出售持有的Spotify 17.2%股份,并称相关出售事项将令公司在一季度录得1050亿日元收益。

除了公司股票可以自由交易外,直接上市的另一大特色是不需要传统IPO的承销商,可以为公司避免高额的承销费。在此次上市过程中,Spotify只聘请了摩根士丹利、高盛和Allen&Co等三家投行作为财务顾问,据外媒报道Spotify将支付的总费用为3500万美元,而Snapchat母公司Snap在上市时光向承销商支付的相关费用已高达1亿美元。

不过直接上市并非都是优点,与传统的IPO相比,直接上市公司的股价在第一天交易时容易出现波动。纽交所为Spotify设置的参考价格为132美元,但Spotify的开盘价跳涨近26%至165.9美元,截至收盘,Spotify股价又下跌超10%,收于149.01美元,这样的股价波动是一般IPO开盘第一天不会有的。

不过,Spotify敢在美股市场震荡的近期选择直接上市也有自己的底气。一般公司选择IPO的一大目的是通过发行新股募集资金,而Spotify则没有这个需求。

据招股书显示,Spotify 2017年的营收高达41亿美元,虽然仍处于亏损状态,但现金流依然庞大。

对于Spotify这种成立近10年、拥有10亿月活跃用户的音乐流媒体服务商来说,已经有足够的知名度,Spotify只是通过一场网络直播向潜在投资人介绍公司前景。

Spotify的成功上市也为众多未上市的独角兽演示了上市的另一种形式:创始人、管理层股份可以不被发行新股所稀释,员工所持股票期权可以快速兑现,财务投资者可以避开“锁定期”完成退出。对于那些现金流充沛、知名度足够高的独角兽来说,直接上市未尝不是一条新路。

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