这个世界不会再有下一个巴菲特

曾鸣书院 · 2017-05-07
第 52 届伯克希尔哈撒韦股东大会正在美国奥马哈召开,曾鸣在过程中渐渐感觉到,属于巴菲特和芒格的时代,正在过去。

编者按:本文来自微信公众号“曾鸣书院”(ID:zengmingshuyuan),作者 曾鸣,阿里巴巴总参谋长。

2017年第 52 届伯克希尔哈撒韦股东大会正在美国奥马哈召开,两位已到耄耋之年的老人,巴菲特和芒格用5个小时的时间回答了媒体的提问,曾鸣教授参加了这次会议,他在过程中渐渐感觉到,属于巴菲特和芒格的时代,正在过去。

不会再有下一个巴菲特了,这是一个时代的传奇。但这个時代,美式资本主义時代,正在渐行渐远。

第一次到奥马哈,现场参加第 52 届伯克希尔哈撒韦股东大会。两位九旬老人的成就,特别是他们的智慧和幽默,让人赞叹不已。

听说这次到现场的四万人中,近四千来自中国。会场内外,问的最多的两个问题,一个是公司的未来,包括巴菲特的接班人:另一个是中国会有巴菲特出现吗?

在现场边听两位长者睿智的回答,边想着这些问题,突然有个感悟。

世界不会再有巴菲特,他是这个时代的传奇。他将会像洛克菲勒和摩根一样,作为美式资本市场成功的符号记入商业史。这是了不起的成就。

这个世界不会再有下一个巴菲特

但是,随着互联网和机器智能的技术创新进一步深化,商业大变革正在加速,企业成功的原则,投资的理念,资本市场的运营方式都在发生根本,长远的变化。

腾讯刚过三千亿美金,进入世界前十,阿里也非常接近了。而这些年最成功的公司,如谷歌,亚马逊,脸书等,由于创始人的理念,公司文化,治理结构等原因都不太可能成为巴菲特公司的重要资产。这些新型的企业,共同的核心是,相对于资本,更强调员工创造性的重要性,并有各种创新的制度,例如不同权的A,B股,给了创始人更大的控制权。

随着智能時代对于工业時代的超越,人的创造性相对于资本会越来越稀缺,越来越重要。工业经济的基础设施,公司和资本市场,都面临前所未有的挑战,而这一切刚刚开始。

伯克希尔哈撒韦的成功,除了大家熟知的价值投资的理念,很重要的一点是巴菲特对资本市场运营的透彻了解。是他引以为豪的比资本市场还高效的“capital allocation”(资本分配)的核心能力可以帮助子公司提高资本回报率。

这让我想起二十年前对GE(通用电器)的研究。韦尔奇领导下的通用电气当時是多元化成功的典范。它的核心是把强大的工业管理能力推广到不同行业的能力。但这二十年,技术/商业创新的价值远远高于工业管理的能力带来的效率优化。

这个世界不会再有下一个巴菲特

相较于通用电器,巴菲特的核心是超强的资本运作的能力。但这个能力的相对价值在未来会逐渐下降。价值投资的理念常青,但投资的游戏规则很可能会变,无法简单重复巴菲特的成功。资本运作的能力的价值下降了,创造力的培育的价值反而上升。

巴菲特被问到他希望被后人记住的是什么,他回答,"good teaching". 而对一个老师最好的回报,是传承,是超越。

是時候开始属于你,属于下一个时代的传奇了。二十年后,世界将聆听你的故事。

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