想过“鬼门关”?未来6个月对特斯拉来说至关重要

宇多田 · 2016-07-13
无论如何,先完成交付量再说吧。

编者按:彭博社专栏作家Liam Denning显然对特斯拉过去几周的表现并不太满意,以下内容更像是他对特斯拉未来行动的警示。此外,他也反驳了一些分析师的预测结果,认为特斯拉巨大的自由现金流赤字并不会在未来有所好转。

对于人们来说,最糟糕的事情莫过于在一个长周末结束后仍没有规划出一份任务清单。而特斯拉的清单显然要长一些……

在下半年,特斯拉汽车必须要做到以下几点:

  • 汽车交付数量要大大超过2015年

  • 着手在其庞大的内华达电池工厂开启电池生产业务

  • 继续完善和开发Model 3,为公司2018年50万辆的目标销售额做好“铺垫”。事实上,这一目标是2015年销售额的10倍

  • 基于五月份的车祸死亡事故,针对Model S的自动驾驶功能进行监管调查并处理该事件引起的各种后果。

  • 说服股东尽快完成对SolarCity的收购事宜

特斯拉的野心从未消减过。事实上,推行重大战略与新产品测试是顺利进行资金筹募的关键。由于特拉斯公司急需一笔资金完成“两年内卖100万辆汽车”的目标销售额(2018-2020),因此在今年5月,特斯拉公司不惜出售了价值约23亿美元的新股份,违背了三个月前制定的企业指导方针。

最重要的是,特拉斯的关键优势在于维持投资者信心的能力,正是这一点促使特拉斯发展成为一个拥有强大资金自筹能力的巨型汽车制造商。这也正是过去两周时间对接下来六个月如此重要的原因。

此外,特斯拉在“长周末”经历了比计划更多的事情。特斯拉在上上周四宣布美国国家公路交通安全局将会全面调查五月份发生的死亡事故。随后,特斯拉企业网站又宣布未完成第二季度预期的1.7万辆的销售目标,实际上这个数字还不到1.44万辆。

特斯拉称到六月底公司将会交付5150辆汽车,并正在努力提高生产量。这个数字也“指引”了特斯拉的年交付目标。对“下半年交付大约5万辆电动汽车”的承诺预示着特拉斯的年交付量至少会达到8万辆(这个数字只是特斯拉一直“吹嘘”的底线)。

想过“鬼门关”?未来6个月对特斯拉来说至关重要

特斯拉,你需要加快交付速度了

在上周二刚复牌特斯拉股价就下跌了3个百分点,但其投资者似乎对此习以为常。

对特斯拉来说,最明显的变化应该是目前所处的环境。若5万辆到50万辆的销售额跨度不能充分证明这一变化,那么三年内在电力及自动驾驶功能方面的研发事业及完善过程无疑将是其一大挑战。特拉斯公司应谨记五月死亡事故带来的教训。撇开其他事不说,汽车设计、制造及回收成本将是特斯拉需要付出的昂贵代价。

特斯拉平均每季度的“烧钱量”约为5亿美元。在对5月份的股票发行量做出调整后,特斯拉持有的净现金约为6亿美元,几乎为一个季度的平均销售额(注意这里是根据往年数据得出的平均数)。按照彭博社的说法,分析师的数据之前已暗示,到2016年年底特斯拉的净负债额会超过4亿美元,这看起来还是在可操控范围内的。那么问题来了,既然特斯拉自2013年起便开始大力增加支出,那么分析师们显然低估了特斯拉的烧钱能力(请看下图)。

想过“鬼门关”?未来6个月对特斯拉来说至关重要

预测看起来不太靠谱

同理,当前的一些预测并不可信。例如分析师指出,在剩下的季度里,特斯拉会将第一季度的2.5亿美元负运营现金流转变成数亿美元的正数。但特斯拉自2014年早期开始就从未将运营现金流转变为正数。截止到2017年初期,特斯拉的净负债额一定会大大超过当前的预测值。

事实上,特斯拉的净负债额在收购SolarCity后还会迅猛增加,后者在第一季度末持有29亿美元净现金,其吞噬资本的胃口估计与特斯拉不相上下。

除了绝对的美元债务外,特斯拉收购SolarCity的更大问题是,这个买卖看起来像是总裁Musk积极参与的一场“SolarCity救市行动”,而不是一项明智的战略决策。(马斯克驳回了这一观点,但作者是这么看的)。这项买卖必须要通过特斯拉股东的投票批准,但对他们来讲,花费超过SolarCity市值的价钱买下这个公司,已经严重影响到了特斯拉的企业估值。

若股东们没有通过这一收购决议,那么这将会是一项成功的企业管理实例。然而,鉴于Musk在推动实现特斯拉企业目标过程中的关键地位,特斯拉内部可能会因此而闹僵。此外,在今年11月到来之时,即便特斯拉实现其愿景的信心已经摇摆不定,特斯拉可能会在不久的将来进一步考虑出售股票。

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