17家孤注一掷的创业公司，在2024年被计提减值
2024年，是一个有些分水岭意义的时间。
从行情来看，游戏厂商的技术一年卷出一个新高度，市场的喜好经历了几轮风潮变化，再加上小游戏异军突起，实时跟上行业动态越来越难。从资本的角度来看，前些年的创业热潮和投资热潮也已暂成历史，创业变得难、找心仪的投资标的也变得难，是与游戏新知交流过的游戏人最常见的感慨。
多重影响之下，游戏公司无论大小新老都经受了数年的考验。而刚刚开始沉淀的2024年，正是一个过往的判断和策略得到集中验证的时期。
游戏新知整理了上市游戏公司2024年的财报，共找到了30家被上市公司股东计提减值的公司。它们有的被上市公司投资或收购，有的干脆由上市公司出资设立，往往团队和项目都有自己的优势、有被看中的理由。而在去年被计提减值，则说明经营状况出现了确定性的问题，公司的商誉价值有所减损。
细细看来，每家公司的情况都不太一样，却好像又是相似的困境。
本文为整个话题的上篇，包含了17家孤注一掷的创业公司，大多是近几年新成立的。它们基本都由明星创业者或明星核心团队带领，把目标放在了一个热门的、擅长的领域，把大量投入赌在了一两个重要产品上，向着头部爆款的位置发起冲击。只是从结果来看，这些豪赌没能迎来一个理想的结局。
注：受财报披露信息限制，统计的股东仅包含A股和新三板上市公司，即不含港股和美股上市公司。
热门赛道的挑战者
在这之中，二次元赛道可能是我们平时关注最为密切的。
广州卓游就是非常有代表性的一家公司，在年报中被股东吉比特计提减值约2666万元。它成立于2015年，老板胡春亮在网易工作过十年，曾任网易游戏商务总经理，曾负责网易游戏手游代理发行相关工作。
广州卓游刚成立就与奥飞娱乐签订了51%股权的投资协议，当时作价1.2亿元。2021年时，奥飞娱乐所持的30%股份又被吉比特旗下雷霆游戏收购，后者成为了广州卓游的大股东。目前公司还有一款尚未公开的《归零性百万亚瑟王》在研。
广州卓游这次被计提减值，最直接的原因可能是去年上线的《航海王：梦想指针》成绩不好。这款游戏曾由字节的无双工作室研发，2022年时无双工作室被人员调整，游戏也一度被搁置。2023年9月，游戏的研发方变成了千寻社，据称由原研发团队的核心骨干构成。
广州卓游则在去年4月登记了《航海王：梦想指针》的软著。《航海王：梦想指针》最后由广州卓游和雷霆游戏联合发行，于去年4月上线，然而成绩不好，今年4月就下架了。
同时，广州卓游这次被计提减值可能也受到了其子公司广州位面的影响。这也是一家明星创业公司，旗下的以太游戏工作室成立于2019年，由夫妻档制作人T2和Miyako带领。T2在2005年进入游戏行业，先后在巨人网络、游族网络、上海易娱工作过。Miyako在2007年入行，最早和T2一起负责端游项目，2017年的时候负责了二次元游戏《少女枪战》的制作。位面游戏基本就是由两位制作人之前分别带过的团队合并而成。
广州位面的太空歌剧题材战棋二游《银河境界线》在2023年7月上线，成绩不太好。游戏原本预计在2024年上线港澳台市场，然而突遇发行方毁约，公司资金断裂。游戏最终在去年5月停运，公司也倒闭了。
成都凡帕斯也是去年关注度比较高的一家公司，在年报中被股东吉比特计提减值约431万元。团队早年曾归属于晨之科旗下，2018年独立出来，随后先后在2019年和2022年分别获得了吉比特旗下吉相资本和诺惟资本的投资，在2020年获得了腾讯投资。公司曾在2019年推出一款二次元横屏ARPG《VGAME：消零世界》，成绩不好。
本次被计提减值的原因，应当是公司的第二款游戏《飞跃虹镜》再次折戟。这是一款二次元竖屏ARPG，在去年6月上线，成绩仍然不行。游戏上线刚刚一周，成都凡帕斯就传出了解散的消息，不过《飞跃虹镜》现在仍然在线，可能公司留下了少数人员维持其运营。
《飞跃虹镜》
吉比特的年报中一共计提减值了其投资的5家游戏公司，另外三家将在后文详述。年报对这5家公司（包括广州卓游和成都凡帕斯在内）描述称，它们「未有明确的后续股权融资计划，公司持有的股权难以通过直接转让的方式变现，且标的持续亏损，预计未来现金流流入小于流出金额」，故而计提减值。
这正是本文中被计提减值的公司的普遍状况。广州位面和成都凡帕斯算是其中最惨的两例，但放眼未来，却不一定是唯二的两例。因为对于这些孤注一掷的小团队来说，一个灌注了全部资源的重要项目的失利，可能意味着更难找投资、更难支持新项目的研发，日后翻身的难度也就相当大了。
另一个惨烈的赛道是SLG，这里同样盛产明星创业者。
上海沐睦在年报中被股东世纪华通计提减值约1679万元。这是一家成立于2016年的公司，曾在2017年拿到龙创悦动的投资（后于2021年退出股东行列），在2021年获得世纪华通和腾讯投资。团队核心成员来自巨人、腾讯、网易等大厂。
公司早年曾参与中世纪战争题材SLG《Empire：WarofKings》的海外运营，不过这款2016年上线的游戏只运营了一年多就下架了。公司随后研发了一款丧尸题材SLG《末日进化》，游戏在2019年7月上线，由公司当时的股东之一辉耀互娱发行，成绩一般，并不算是出名产品。辉耀互娱在2020年11月退出了股东行列。
来自世纪华通和腾讯的投资应该给公司缓了一大口气。公司在2022年测试了一款科幻题材的SLG《Age of Nova》，特色是球形的大地图。2023年时游戏改名为《Galaxy Explorers：New Home》再次测试，现在仍然在架，不过至今Google Play只有五千多次下载。另有消息称公司在2023年曾有过一个《沙丘》手游项目，从题材风格来说是符合《Galaxy Explorers：New Home》的特点的，或许就是指该游戏。这个项目的成绩显然不合预期，很可能成为公司本次被计提减值的原因。
《Age of Nova》
《Galaxy Explorers：New Home》
另一个可能的原因，是公司去年6月开始测试的一款恐龙题材SLG《De-Extinct: Jurassic Dinosaurs》反响不佳。游戏在美国的成绩不行，在印度稍微好些，最高曾到达iOS畅销榜68名，不过排名波动较大，而且正持续下降。
印度市场的iOS畅销榜排名情况
北京凝趣的情况比较相似，这家公司在年报中被股东掌趣科技计提减值约3673万元。公司成立于2021年，刚成立一个月就拿到了掌趣科技投资，占股20%。据称团队成员也来自大厂，有多款月流水过亿产品的开发经验。
公司在2022年上线了一款黑帮题材SLG《City of Crime: Gang Wars》，由掌趣科技发行，曾是掌趣科技的第一款成品SLG。游戏现在仍在线运营，不过成绩一直不太出彩。去年7月时，公司又测了一款似乎是改良版本的《Shadow Strike: City of Crime》（另有版本名为《Gang War: Shadow Strike》），同样为黑帮题材，美术UI则直接套用了《City of Crime: Gang Wars》。
《Shadow Strike: City of Crime》
这款游戏也仍然在线，不过成绩也不好，iOS基本没什么声音，Google Play全球下载量则有10万多。点点数据显示其于近日刚刚下架。相关项目反复调优几年不成，大概成为了公司被计提减值的原因。
以上这两个热门赛道的产品，基本是在各自赛道竞争最激烈的时期，和大厂成熟产品前后脚上线，结果没能打得过头部那些竞争对手。即便有明星团队、大厂投资，也仍有一定的落败的可能性，这也是市场越来越饱和的一个表现。
至于接下来的几家专精MMO的公司，则是遇上了整个赛道的下行期。这些初创团队不仅产品经历丰富，而且找到了头部大厂作为发行的靠山，甚至有的还拿到了高价值IP的授权。然而大厂自研的高投入产品尚且生死未卜，这些初创团队更是举步维艰。
上海吾未在年报中被股东三七互娱计提减值约5614万元。这家公司注册成立于2019年，CEO王鹏飞曾任游族副总裁、工作室总经理、高级游戏制作人。上海吾未就是以游族四大工作室之一的大侠工作室为班底成立的，团队经历包括《天使纪元》《盗墓笔记》《大侠传》等。公司在2021年拿到了来自三七互娱和游族的投资。
公司本次被计提减值的直接原因，可能是去年下半年上线的《诸神黄昏：征服》成绩不佳。这是一款魔幻题材MMO，由股东三七互娱发行。考虑到公司目前已注册的游戏软著数量不多而且名称风格相近，这款《诸神黄昏：征服》可能是公司比较看重的项目。游戏上线后iOS畅销榜排名下滑很快，对于这样一个看重社群生态的游戏类型来说，大概很难翻身了。
《诸神黄昏：征服》
上海阅龙智娱在年报中被股东完美世界计提减值约3755万元。这家公司成立于2017年，核心成员来自畅游、完美、网易、西山居、腾讯等大厂，平均从业经验超过十年，曾参与的项目包括《刀剑英雄》《天龙八部》《鹿鼎记》《阴阳师》《穿越火线》《仙剑奇侠传5》等。公司在2020年时拿到了完美世界和普曼创投的投资。
公司曾有过至少两个自研项目，一个是国产美术片画风的MMO《浮生妖绘卷》，另一个是武侠MMO《天龙八部2》手游。《浮生妖绘卷》在2020~2021年间进行过测试，由三七互娱发行，后来似乎一直没有正式上线。
《浮生妖绘卷》
《天龙八部2》则在2023年4月上线。这部MMO拿下了金庸IP授权，又由股东完美世界发行，一度也是MMO赛道头部位置的明星竞争者。游戏上线初期的成绩还不错，一度达到iOS畅销榜第5名，但之后成绩下滑比较严重，尤其是从去年起，越来越少进入畅销榜TOP200了。这两个重点产品的失利，都是可能导致公司被计提减值的重要原因。
另外，由完美世界和第七大道联合投资设立的公司完美时空柒嘉本次也被全额计提减值，减值金额共约3030万元。公司据称专注开发具有知名IP加持、玩法创新的多人在线移动游戏，但至今未有项目曝光。完美世界本次财报中称其「预计未来可回收金额为0元」。
走向小巷的探索者
不幸的项目各有各的不幸。热门赛道里难出头是因为竞争太激烈，而在相对更冷门一些的赛道中，初创公司的新项目面临的不仅是与头部产品的艰难对抗，还有用户越来越少、产品盈利能力本就上限不高的绝望。
完美世界的年报中，对于计提减值损失的原因写得比较详细：「为拓展产业布局，公司投资了多家游戏行业公司，且多为中小型企业。报告期内，受行业环境变化、被投资企业产品布局及业务进展等因素影响，多家被投资企业业绩不佳。」而减值损失的确认，则主要是考虑三个因素：「基于被投资企业2024年经营数据，综合考量相关企业的市场竞争格局及未来发展趋势等因素」。其中有三家公司，因为「预计未来可回收金额为0元」，需要全额计提长期股权投资减值准备。
前文已经提到了一家完美时空柒嘉，而其中另一家是广州正玩，在年报中被股东完美世界计提减值约425万元。公司成立于2018年，团队核心成员来自国内三七互娱、网易等，2021年拿到了完美世界投资。从其注册的软著来看，公司似乎陆续尝试过放置、SLG等多个品类，同时采用了低成本、多产品迭代的打法，但最终能顺利上线的产品并不多。
其中一个目标放在了自走棋赛道，做了一款暗黑题材的自走棋游戏《求和之路》。游戏在2023年2月上线时就比较悄无声息，从未进入过iOS畅销榜TOP200，最终在今年4月下架了。
《求和之路》
情况比较相似的一家公司是广州阿尔法，本次被股东吉比特计提减值约1695万元。公司创始人庆亮曾任明朝网络CEO，当时团队成员大多出自4399。广州阿尔法则注册成立于2020年，成立4个月后就拿到了吉比特投资。
庆亮曾在个人公开账号中自述其创业方向是建造生存、手游、架空末世。公司成立后陆续注册过多个软著，但基本没什么动静，其中包括一个名为《合成与探索》的在研项目，关键词为「国风现代驱魔人、放置RPG、探索与养成」。大概是由于多个项目都没什么结果，公司据吉比特年报所言同样「持续亏损」，故而被计提减值。
只有一款《奇兵大冒险》在去年底刚拿到版号，将由诗悦发行。另一个好消息是，公司也在去年年底拿到了诗悦投资，希望接下来能凭借这款离上线最近的产品，走出近几年的亏损状态。
上海动钛本次被股东恺英网络计提减值约65万元，目前净资产约为负106万元。这家公司成立于2019年，核心成员来自一家日本游戏公司Active Gaming Media（AGM），曾参与很多国产独立游戏在日本的发行工作。疫情爆发后他们的工作受到很大影响，于是一起离职创业开始研发游戏，并将方向定在了女性向AVG游戏，后来扩展到了悬疑向。公司在2021年获得了恺英的投资。
公司成立后陆续研发了《怪谭事件簿》《移魂侦探》《莫比乌斯的电波》等数款AVG游戏。最近的一个公开项目是中式恐怖题材AVG《转厝》，游戏在2023年3月于Steam平台上线了免费demo，随后官方账号的最新消息停止在了2023年底，目前正式版仍未上线。
《转厝》
恺英网络年报中这样描述上海动钛现状：「因政策调整，转换游戏赛道，研发进度较慢，团队规模较小，经营较为困难。」AVG品类一直有难变现的问题，恐怕对于小团队来说压力就更大了。
杭州盛旭奇迹本次被股东恺英网络计提减值约221万元，年报中称其「经营状况不佳，股东不打算继续注资，并择机进行清算」。这家公司在2022年由恺英网络和中旭未来联合注资成立，双方各占股49%，由自然人控股的投资公司占股2%。2023年时，由恺英网络、中旭未来等数家公司联合控股的投资公司浙江旭玩又从各股东手里收购了共约10%股权。这家公司的产品以传奇类游戏为主，也尝试过小游戏，看来收效不佳。
杭州盛旭奇迹官网
与之相似的公司还有成立于2021年的杭州怒斩，公司成立四个月后就获得了恺英网络的投资，产品研发方向同样是传奇游戏。恺英网络本次年报中称其「经营面临业务方向调整，老产品收入持续下滑」，故而对其计提减值约28万元。
传奇类游戏的另一个大户世纪华通，旗下也有公司有相似境遇，包括重庆奕量和重庆奈施。两家公司均成立于2018年，并于2022年拿到了世纪华通投资，分别研发有传奇游戏《赤炎屠龙》和《赤沙龙城》。两家公司本次分别被计提减值约9214万元和4186万元，估计产品不及预期。
另外，有一家名为厦门睿梁隆的公司曾在2021年获得华清飞扬投资，本次被计提减值121万元。公司目前仅注册有名为《美人国》的软著，还曾与新三板上市公司厦门鑫点击签订过一则价值3000万元的推广服务合同，不过项目还未对外曝光过。
另辟蹊径的试验者
还有一些公司，受到上市公司青睐的原因是方向比较新颖或独特，能够填补上市公司业务上的空缺。新业务也必然意味着风险，经过一段时间的尝试之后，部分公司的失利就表现为了股东财务报表中的计提减值事项。
广州传音本次被股东吉比特计提减值约71万元。这家公司成立于2022年8月，去年1月时获得了吉比特49%的股权投资，两个月后吉比特又向其增资近一倍，但占股比例没有变化。就在同年10月，吉比特又将全部股份转让回创始人。这家公司没有曝光什么产品，目前抖音账号正在测试弹幕游戏。
也是在去年1月，还有一家名为广州游趣互娱的公司拿到了吉比特投资，占股同样为49%。这家公司成立于2023年9月，专门从事游戏直播推广业务。据称创始人从2016年开始进入直播行业，有多个大中型游戏公司直播推广、打造个人IP经验。然而去年8月，公司就决议解散了。吉比特本次财报中对其计提减值约75万元。
深圳亿腾则作为一家投身短剧赛道的公司，被冰川网络相中。公司成立于2021年，旗下经营有抖音号「冰融剧场」。公司在2023年12月获得了冰川网络投资，并与其签订了框架合作协议，将旗下作品授权给冰川网络子公司使用，冰川网络子公司「负责为授权作品提供技术支持，以使最终用户可以使用授权作品，向授权作品充值，并就授权作品的使用向亿腾网络支付授权费用。」冰川网络子公司所收取的分成比例仅占5%。
这是冰川网络涉足短剧业务的初次尝试。冰川网络的相关公告这样总结其战略意图：「公司一直以来以网络游戏为主营业务，公司持续关注行业内游戏形态、用户需求、发行模式等发展趋势，以保持公司竞争优势。本次合作系公司在新型业务领域的尝试，通过本次合作，公司可以加深对相关领域的了解与认识，探索与公司主营业务相结合的相关优质内容的开发，亿腾网络也借助公司及子公司的平台、技术及发行经验，与公司实现优势互补及资源的合理配置。」
深入了解短剧业务，借以及时掌握用户喜好，并进一步尝试短剧与游戏的结合和联动，这大概是冰川网络原本的计划。然而深圳亿腾的业务开展似乎不顺利，「冰融剧场」的粉丝量仅有1.9万，最近在播的付费剧集每集的点赞量基本仅在100~200之间。冰川网络本次财报中对其计提减值了约271万元。
还有两家创业公司，同样是因为业务有拓展的价值而获得了上市公司青睐，只是他们选择业务方向的运气不太好。
北京哈视奇是一家制作AR、VR游戏的公司，成立于2015年，当时也大蹭了一波元宇宙概念的热度，还在2017年和2021年先后获得了宝通科技的两次投资（共分为三个股东，均为宝通科技关联公司）。
然而VR游戏行业后来迅速降温，这家公司也很难再坚持下去了。宝通科技在本次财报中表示，「截止报告期末，北京哈视奇科技有限公司业务停滞，预计无回收投资可能性，存在明显减值迹象，故对该项投资全额计提减值」，共计提减值了约1025万元。
杭州蛮不错则选择了线下剧本杀业务，其CEO钱磊曾创立区块链公司Unitopia。杭州蛮不错成立于2021年，转年获得了电魂网络及其他三家资本的投资。公司做了一个线下剧本杀品牌「谜hotel」，业务包括剧本游戏、沉浸式剧场、剧本发行、IP衍生品、沉浸式教育培训和线下沉浸式门店。
去年时线下娱乐行业整体遇冷，这家公司估计也受到了影响。电魂网络在本次财报中表示，该公司「经营出现困难，故本公司对该项资产按期末账面价值全额计提减值准备」，共计提减值约216万元。
值得一提的是，电魂网络本次财报中有20多家公司的可回收金额为0，但仅进行了减值测试，而没有在本期计提减值。作为电魂网络前些年大举投资的结果，这些公司的经营情况可能也不乐观。
结语
反过来，从各上市公司的投资思路中，也能看出他们阶段性的战略倾向。一部分投资属于扩大优势，专注于自己擅长的领域，意在扩大统治力。还有另一部分投资则将目光投向了自己尚不擅长的领域，寻求实现业务上的突破。仅从本文提到的恺英网络的投资标的中，就能同时看出这两种思路的表现。
随着投资市场趋于冷却，这两种思路恐怕也都各自有收缩的理由了。
本文来自微信公众号“游戏新知”（ID：youxixinzhi），作者：夜风，36氪经授权发布。
