调研317个家族办公室，看看超级富豪喜欢雇哪类人？
近日，瑞银发布了《2025年全球家族办公室报告》，这份年度报告梳理了来自全球30多个市场的317个单一家族办公室（以下简称为“家办”）的观点。受访家办的平均净资产为27亿美元，平均管理资产为11亿美元；57%的家办服务于第一代，61%的家办服务于第二代。
其中，超过四分之三（79%）的家办表示，其家族拥有活跃的经营业务，主要经营业务最常见的行业是房地产（14%），其次是银行/金融服务（9%）和消费品（9%）。据悉，这项在线调查于2025年1月22日至4月4日进行。
本文，家办新智点精心编辑了有关报告五大关键主题，包括投资偏好、风险管理、家办治理与人员招聘等。
家办招聘：信任与个性至上
家办表示，在招聘新员工时，信任和性格最为重要，甚至比教育或资历更重要。
尽管预计家办管理的资产规模将会增加，但人员配置仍然相对精简。
2024年家办的实际成本普遍略高于预期，其中规模最大的家办小幅超出预算预测。
一、信任与个性至上
家办在招聘新员工时，认为信任和性格比教育和资历更重要。近四分之三（73%）的受访家办表示，他们希望候选人拥有适合这份工作的性格，而几乎相同比例（72%）的受访家办则希望找到一个家族能够信任的人。相比之下，略超过一半（52%）的受访家办表示，教育背景和行业特定资格很重要。
一个新设立的家办，首先招聘的通常是：……以下省略211字，欢迎扫码加入知识星球，查看家办通识课全文内容
家办在首批招聘中寻找何种人才，本质上取决于其业务特性。以香港某家专注于对冲基金套利策略的家办为例，其首席投资官指出："我们成立家办时，必须进行大量初期研究以寻找策略的交易信号。因此我招聘的是数据分析师和统计学家，这类人才无需过多了解市场。我需要的是能够运行回归分析、在数据中挖掘信号、计算概率与误差、理解研究结果的统计显著性，并且具备创新思维的人才——他们的工作方向可以由我指导，但必须具备这些核心技能。"
二、家办的人员配置与成本
尽管家办预计将管理更多财富并支持更庞大的家族体系，其人员配置仍保持精简。数据显示，家办平均雇员数为12人。不过这一数字背后差异悬殊，少数亿万富豪的家办在规模上堪比小型金融机构。在美国接受调研的家办中，有6%雇佣了超过50名员工，东南亚地区这一比例为5%。
与往年相同，2024年家办的纯营运支出——包括人力成本、基础设施与IT投入——仍占据运营成本的最大比重，这一趋势将在2025年延续。2024年此类支出平均占总成本的56%，预计2025年将维持在相近水平（57%）。其中人力成本占据绝对主导地位，2024年占纯营运支出的三分之二（66%），2025年预计将保持类似比例（67%）。
2024年家办的实际成本略高于预期。以管理资产规模（AUM）为基准计算，全球家办平均纯成本为41.1个基点（bps），超出原计划的40.3个基点。值得注意的是，尽管管理规模超10亿美元的家办凭借规模效应实现了平均35.1个基点的较低成本，但该家办实际成本仍普遍高于预期水平。
专业化与治理
对家办来说，外包哪些业务至关重要。对于许多家办而言，决定哪些职能保留在内部运营取决于员工的专业知识，以及对隐私和控制的需求。
家族办公室正通过系统性引入标准化业务流程，持续向专业化组织形态演进。
未来五年，家办可能会利用人工智能来提高财务报告和文本分析，以及量化投资分析的效率。
一、外包与高效的家办
哪些职能应内部执行，哪些应该外包？此问题对家办至关重要。作为典型精干型组织，选择自行处理任务的家办通常基于三个因素决策：是否具备专业能力（67%）、隐私保护需求（63%）、维持对某项职能的控制（63%）。
或许令人意外的是，尽管内部执行职能的成本效益是重要考量，但其优先级相对较低（52%）。
核心投资和报告职能通常由家办内部执行，主要包括：……以下省略383字，欢迎扫码加入知识星球，查看家办通识课全文内容
二、如何评估投资组合的表现
家办使用多种方法来评估投资组合的表现，方法因地区而异。家办通常根据：……以下省略345字，欢迎扫码加入知识星球，查看家办通识课全文内容
风险管理
2025年，全球贸易战是家办最担心的风险，其次是重大地缘政治冲突。
展望未来五年，家办越来越担心可能随之而来的后果——重大地缘政治冲突、全球经济衰退或债务危机。
在管理投资组合风险时，家办的核心挑战在于找到合适的风险对冲资产或策略。分散投资组合的常见方式是通过经理人选择/主动管理以及对冲基金，其中贵金属配置也愈发受家办欢迎。
一、对贸易战升级的担忧，正使家办的风险对冲操作面临显著挑战
报告研究显示，全球贸易战被家办列为2025年最大的风险。当被问及未来1个月对其财务目标的最大威胁时，超过三分之二（70%）的受访家办强调了贸易战。超过一半（52%）的受访家办认为，第二大担忧是重大地缘政治冲突。
展望未来五年，家办最担心的是严重贸易争端可能带来的风险。近三分之二（61%）的受访家办担心重大地缘政治冲突，超过一半（53%）的受访家办担心全球经济衰退。由于警惕政府借款激增的风险，一半（50%）的受访家办担心债务危机。
在“永久危机”的氛围中，风险数量不断增加，近一半（48%）的受访家办认为气候变化会对其财务目标构成风险。
尽管存在担忧，但在调查进行时，大多数家办（59%）计划在未来12至18个月内承担与2024年相同的投资组合风险。
二、多元化策略
在市场波动导致此前不相关的资产类别集体抛售之际，家办意识到对冲投资风险的难度。在谈到管理投资组合风险时面临的主要挑战时，38%的受访家办指出，找到合适的风险对冲资产或策略至关重要。超过四分之一（29%）的家办认为，由于相关性不稳定，安全资产的可预测性是一个关键挑战。
全球平均有四成（40%）的家办表示，增强投资组合多元化的最常见策略是更多地依赖于：……以下省略277字，欢迎扫码加入知识星球，查看家办通识课全文内容
香港某家办董事总经理解释其通过对冲基金增强分散化的意图时表示："过去我们认为债券与股票呈反向波动，但近期这一规律似乎失效。因此，我们正探索对冲基金乃至对冲母基金，以及贵金属作为分散工具。"
主动投资与被动投资，增加主动管理配置
平均而言，家办的股票投资中，主动管理的份额更大。根据全球平均水平，略高于三分之一（36%）的股票投资组合采用被动管理。不过，这一结果因地区而异——美国家办的比例远高于此（53%），而亚太地区的比例最低（22%）。
在保持较高主动管理配置的同时，一些家办似乎也在寻求某种程度的再平衡。……以下省略211字，欢迎扫码加入知识星球，查看家办通识课全文内容
继任计划
尽管未立遗嘱或遗产规划可能带来风险，但当前仅略超半数家族制定了财富传承规划，仍有大量家族未制定相关安排。
在已建立传承计划的家族中，最大挑战在于如何以税务高效的方式实现财富转移。
拥有传承规划的家办中，不足三分之一在规划初期就征询下一代直接意见，此举可能埋下未来误解的隐患。
一、继承挑战
对于规模庞大且结构复杂的家族资产而言，制定传承规划的需求更为迫切。令人鼓舞的是，当前已制定相关计划的家族比例小幅上升至53%（较2024年的47%有所上升），但整体比例仍处于低位——尤其考虑到创始人未立遗嘱或遗产规划便离世可能引发的风险。
从地域分布看，中东（41%）与北亚（36%）的家办设立传承计划的比例最低。相比之下，美国（64%）与东南亚（65%）的家办制定规划的比例最高，不过东南亚部分家族面临额外复杂性，因为年轻家族成员常常选择移居其他地区。
二、传承计划缺失的根源何在？
至少有一个原因可明确追溯：受益所有人对此采取拖延态度。在未制定传承计划的家族中，近三分之一（29%）受访家办表示受益所有人未将其视为优先事项，或认为未来尚有充足时间制定规划。超过五分之一（21%）的受访家办解释称，受益所有人尚未决定财富分配方式，另有接近比例（18%）受访家办指出其无暇讨论该事宜。
在已制定传承计划的家族中，近三分之二（64%）认为最大挑战在于:……以下省略597字，欢迎扫码加入知识星球，查看家办通识课全文内容
瑞士某家办负责人谈及继任计划时表示："我们的家办由三代成员共同参与，架构相对简单——所有世代均为董事会成员，并介入不同业务团队。但不同代际成员在诸多事务上确实存在观点分歧，这正是引入非家族成员的优势所在：他们能够对上一代的决策提出质疑，亦能审慎评估下一代的规划方向，关键在于培育开放讨论的文化氛围。"
"举例来说，我们在瑞士各地都持有房地产资产。但展望2050年瑞士全面实现气候中性目标时，投资组合中配置大量房地产仍是明智之选吗？这个问题不应由老一辈回答，而应交由新一代思考。"该家办负责人解释道。
本文来自微信公众号 “家办新智点”（ID：foinsight），作者：foinsight，36氪经授权发布。
