教育巨头最新财报透视：新东方与好未来「教育科技化」

近日，新东方、好未来相继发布新一季度财报，清晰地呈现出其在战略方向和业务重心上的差异化布局。

新东方最新发布的 2025 财年第三季度财报显示，其在剥离东方甄选直播电商业务后，核心教育业务展现出强劲的复苏态势。尤其值得关注的是，新东方的教育新业务板块实现了 34.5%的显著增长，非学科辅导和智能学习系统均取得亮眼表现。与此同时，新东方正大力投入AI等技术研发，旨在通过技术赋能教学，提升运营效率，实现内生增长。

与此同时，好未来发布的最新财报则显示出其强劲的营收增长势头。2025 财年全年，好未来净收入达到 22.5 亿美元，同比增长高达 51.0%。与新东方侧重技术赋能不同，好未来将智能学习设备视为未来战略的核心，并积极构建以硬件为入口，整合内容和服务的教育生态。

从教育巨头竞逐新赛道的情况来看，两者有何差异？给行业释放哪些信号？

新东方：教育新业务同比增长34.5%，技术投入降本增效

2025 年 4 月发布的 2025 财年第三季度财报显示，新东方在「双减」政策后的转型已进入深水区。季度内，新东方实现净营收 11.83 亿美元，虽同比微降 2%，但若剔除东方甄选直播电商业务，核心教育业务收入逆势增长21.2%，达到 10.38 亿美元。这一数据背后，是新东方传统业务与新业务齐头并进的结果。

在传统业务方面，出国考试准备和出国咨询业务分别同比增长了 7.1%和 21.4%，面向成人和大学生的国内备考业务录得同比增长幅度约 17.0%。

教育新业务则继续保持强劲增长，营收同比增长 34.5%。在教育新业务中，非学科业务的爆发式增长，成为新东方财报的最大亮点。非学科辅导课程在近 60 个城市开展，本财季报名人次 40.8 万名。同时，智能学习系统和设备在约 60 个城市中采用，本财季活跃付费用户 30.9 万名。

在教育科技领域，新东方的技术投入更偏向「内功修炼」。新东方首席执行官周成刚表示：「本财季，新东方致力于改进 OMO 教学体系，并加大人工智能相关技术在教育领域应用的投入。随着将丰富的新应用程序整合进离线和在线教育产品中，我们的产品功能持续增强。此外，我们还开发了许多创新技术，为教师和员工的日常工作提供支持，从而提高了运营效率和服务满意度。」AI 工具不仅用于备课、课堂互动和学情分析，还开发出内部行政管理系统，在财报中体现为教师人均产能提升。

截至 2025 年 2 月 28 日，新东方的现金和现金等价物为 14.19 亿美元，定期存款 14.12 亿美元；递延收入结余同比增加 15%，达到 17.50 亿美元。尽管剥离直播电商业务导致短期营收承压，但教育主业的现金流稳定性反而增强。除去东方甄选自营产品和直播电商的经营亏损，经营利润为 1.26 亿美元，同比增长 5%；总经营成本和费用为 10.59 亿美元，同比下降3.2%。

好未来：硬件先行，全年净收入22.5亿美元

在刚刚过去的第四季度，好未来在营收层面展现了强劲的增长势头，6.10 亿美元的净收入相较去年同期的 4.30 亿美元，实现了高达 42.1%的涨幅。全年，好未来实现了 22.5 亿美元的净收入，相较上一财年的 14.9 亿美元，实现了高达 51.0%的显著增长。

好未来总裁兼首席财务官彭壮壮表示：「本财年第四季度及全年业绩——学习服务和内容解决方案业务收入均实现同比增长。」彭壮壮在财报会上强调，「过去一年，我们的智能学习设备亦取得进展，正日益成为学生自主学习的重要助力。展望未来，通过整合线下面对面服务、线上互动课程与智能学习设备，好未来有信心以全栈服务能力，持续为学子与家庭创造价值。」

学习服务和内容解决方案业务收入的同比增长，以及线上线下素质课程受到用户的积极反馈，是好未来推动全年业绩增长的重要动力。同时，智能学习设备在自主学习方面的进展，也预示着好未来在技术赋能教育方面的布局正在逐步深化。

截至 2025 年 2 月，现金储备达 36.18 亿美元，较去年同期增长 9.5%，但现金流主要用于技术研发和硬件生产，而非分红或回购。

殊途同归的教育科技化

通过对两家公司近期战略布局的分析，可以清晰地看到，好未来、新东方分别沿着不同的路径，试图在重塑的教育格局中占据领先地位。

新东方在剥离非核心业务后，教育主业正在稳步复苏。在传统业务稳健增长的同时，大力发展素质教育等新业务，同时注重技术对教学和运营效率的提升。

对于新东方而言，非学科辅导政策的持续红利无疑是其重要的发展机遇，借助政策东风，新东方有望在素质教育领域持续扩大市场份额。同时，AI技术的进一步应用，将有望在提升教学效率、优化运营流程等方面持续发挥降本增效的作用。

相较而言，好未来的未来机遇则在于其构建「硬件+内容」生态的潜力。通过智能学习设备作为入口，结合优质的教育内容和服务，好未来有望构建更具粘性的用户生态，形成其独特的竞争壁垒。

此外，全球化市场对于拥有技术和内容积累的好未来而言，也蕴藏着巨大的增长潜力。然而，硬件业务通常面临利润率较低的挑战，好未来需要思考如何通过后续的内容服务和增值服务，有效提升用户的生命周期价值，从而弥补硬件利润的不足。更为紧迫的是，在当前仍面临亏损压力的背景下，好未来需要加速验证其「硬件+内容」模式的盈利能力，确保其长期可持续发展。

尽管转型路径各异，新东方与好未来这两大教育巨头都将技术视为驱动未来发展的核心引擎。新东方选择了「教育+ AI 」的内生增长模式，侧重于利用 AI 技术赋能现有的教学场景，提升教学效率和用户体验。其策略更像是深耕细作，通过技术的渗透来提升教育的内涵。而好未来则押注「硬件+全栈服务」的模式，试图通过智能硬件这一入口级产品抢占用户心智，并构建围绕硬件的教育服务生态。其策略更具外向性，希望通过产品创新来开辟新的增长空间。

在「双减」政策所构建的合规框架下，新东方与好未来之间的竞争逻辑也将发生转变。未来的竞争将不再仅仅是规模的扩张，而是转向技术深度和生态协同的较量。谁能更有效地将技术与教育深度融合，构建更具竞争力的产品和服务生态，将最终在未来的教育市场中占据更有利的地位。

本文来自微信公众号“多鲸”（ID：DJEDUINNO），作者：多鲸，36氪经授权发布。