剑指新增长，爱奇艺不做单选题
或许视频行业真正的破局，从来不是长和短的单选题，而是构建让所有内容形态协同共生的生态网络。
2月18日，爱奇艺发布截至2024年12月31日未经审计的第四季度及全年财报：2024年全年，爱奇艺实现收入292.3亿元；其中，第四季度，爱奇艺实现收入66.1亿元。
值得一提的是，爱奇艺全年Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润23.6亿元，Non-GAAP运营利润率8%，为连续第三年实现运营盈利。其中，第四季度Non-GAAP运营利润为4.1亿元，Non-GAAP运营利润率达到6%。
财报发布后，花旗、美银证券均维持爱奇艺“买入”评级，目标价分别为3.1美元和3.5美元。2月20日，CFRA发布的最新评级信息显示，维持爱奇艺持有评级，并将目标价从2.3美元上调至2.5美元。国内券商方面，广发证券维持“买入”评级，并发布研报《爱奇艺（IQ）：爆款带动长剧回暖，微短剧供给拓宽品类》，报告称“导致利润下滑的阶段已经开始筑底，随着长剧内容的排播增强，结合微短剧内容的布局形成更强的产品矩阵，收入有望持续Q1的势头在全年逐季复苏。”
现在，在保持长视频优势的同时，微剧“上桌”成为爱奇艺2025年“新故事”里最重要的变量之一。
微短剧上“主桌”
“现在的情况是，按照时长排序，在 主站 App 里，微剧时长与动漫、儿童、综艺水平相当。 在极速版，微剧时长仅次于电视剧频道排名第二。 ”爱奇艺创始人、 CEO 龚宇在财报 电话会 上 表示。 这也是爱奇艺 2024 年 9 月宣布进军微剧市场以来，首次披露业务的关键数据。
2024年，微短剧行业以超过市场预期的速度实现了市场地位的跃升。
高盛认为，基于用户渗透率的持续提升和使用时长的增长，短剧市场TAM在未来两年将实现 25%的复合年增长率，2027年市场规模有望达910亿元。
行业爆发式增长引发头部平台集体入局，一众长视频平台纷纷将微短剧作为发展战略新支点。
去年9月，爱奇艺推出“短剧场”和“微剧场”，正式入局微短剧市场。彼时，龚宇曾公开表示，爱奇艺的短剧不等于切短的低成本网剧，微剧不等于低质的收费微短剧。
爱奇艺将1至5分钟、竖屏为主的定义为微剧，5至20分钟、横屏为主的定义为短剧，并将重点放在1至5分钟的微剧上。
谈及原因，龚宇指出，横屏短剧的商业模式和现有电视剧的距离比较近，但是竖屏剧的商业模式和用户观看的行为习惯改变很大。
过去一年间，微短剧行业不仅在规模上持续扩张，更在内容形态与商业模式两个维度实现了关键转型。
内容上，微短剧行业正逐步摆脱早期粗放式发展的路径依赖，从简单复制的流量套路转向以质量为核心的精品创作。这种转向直接体现在剧集制作标准的提升上：剧本结构更趋完整、视听语言更具电影质感、演员表演更加专业化，优质内容逐渐成为平台流量争夺的关键筹码。
春节期间，爱奇艺集中上线超28部精品微剧，其中《帝凰业》《凤君》《登凤台》等热度持续领跑，多部新剧相关话题登上抖音热榜、微博热搜，形成跨平台传播效应，印证了精品化策略的市场价值。
而就商业模式方面，传统付费充值模式虽然仍占据重要地位，但以自然流量和广告变现为核心的免费模式逐渐崛起。这种模式重构了内容与受众的互动逻辑，用户停留时长和广告转化率取代简单点击量，成为衡量商业价值的新标尺，倒逼制作方持续提升内容质量。
龚宇透露，爱奇艺已优化广告投放系统，以便更高效地利用微剧流量的增长来提升变现能力。数据显示，35岁及以下人群是本次爱奇艺微剧春节档的主力军，占比达到73%。这一年轻化趋势不仅为行业带来增量用户群体，更为广告主创造了优质投放场景。
值得一提的是，爱奇艺微剧内容库已突破万部量级，达到与业内头部微剧平台相当的规模。
在最新的财报会议中，龚宇将爱奇艺当前微剧业务发展定位为"实现了阶段性突破"，并着重强调短剧在增加广告库存和广告收入提升方面展现出的出巨大潜力。
随着制作标准的提升和商业模式的打磨，爱奇艺所押注的微剧赛道正在形成"内容提质-流量增长-变现增效"的良性循环，为流媒体行业开辟出全新增长极。
“长+短”成破局之道
爱奇艺押注微短剧，恐怕并不能简单地用“跟风追热点”来解释。其“长+短”战略向市场释放出一个强战略信号：借助内容形态的互补与商业价值的叠加，长视频平台能够打破增长天花板。
过去，市场普遍认为，长视频行业存在会员和广告的“零和博弈”。平台若强化会员服务如跳过广告等，必然抑制广告收入增长；若增加广告库存以提升商业化，则可能引发用户流失。
与此同时，长视频平台也正面临着用户注意力日益碎片化的现状，短视频平台以“短平快”内容蚕食用户时长，这进一步加重了长视频的流量焦虑。
在这一背景下，爱奇艺的“长+短”战略，从某种角度看，是探索一场“双向奔赴”的系统性解法。
事实上，长视频与微短剧并非替代关系。如中金研报所指出，长视频平台布局微短剧，形成内容补充，满足原有用户观剧需求、提高粘性，贡献一定效果广告增量。
微短剧，作为长视频的良好补充，既能够满足用户的碎片化观影需求，又能够完善内容结构，扩大爱奇艺内容矩阵的影响力，打造“全域生态”。据龚宇介绍，爱奇艺主App主要还是定位为长视频，以会员收入为主，微短剧只是一个补充。爱奇艺极速版则转型为以免费微剧为主，主要收入模式为广告。
传统长视频收入的大头来自会员订阅与贴片广告，而微短剧的免费模式开辟出“内容即广告”的新场景,通过品牌定制剧、剧情植入、互动广告等一系列创新形式，将用户观看行为转化为消费线索。
对微剧行业而言同样是利好：长视频平台的专业团队入场以及资源加持，加速了微短剧从“土味爽剧”向精品化好剧的转型。
11月6日，中国网络视听协会发布《中国微短剧行业发展白皮书（2024）》。据预测，2024年我国微短剧市场规模将达504.4亿元，同比增长34.90%。预计到2027年，我国微短剧市场规模将超过1000亿元。
显然， “长+短”的内容生态构建，不仅满足了多元用户群体的差异化偏好，对爱奇艺这样的长视频平台来说，更是意味着市场增量。
据悉，爱奇艺2025年持续深化“长+短”的内容生态建设的举措包括：在长视频领域提升超头部内容的质量和占比，在微短剧赛道加大原创生态建设，并加大免费微剧的供给，培育爱奇艺原创微剧生态系统。
对会员而言，新增加的微剧意味着增加一个可看片库选择，是“加量不加价”；对广告主业务而言，可以考虑的曝光场景增加。“长+短”内容库构建的背后，其实也是“会员+广告”传统商业模式的一次新的突围。
当重磅IP大剧与微短剧形成共振，爱奇艺或正为流媒体行业创造新的增长范式。
2024年第四季度以来，爱奇艺优质长视频内容强势回归。《我是刑警》《漂白》两部剧集内容热度值接连破万，《风中的火焰》《猎罪图鉴2》《大梦归离》《冬至》《白月梵星》等类型多样的内容也均收获用户热烈反响。根据云合数据，第四季度，爱奇艺剧集总市占率位列第一。
巩固长剧集赛道优势的同时，微剧储备也迅速扩张。据龚宇介绍，爱奇艺已经覆盖了95%的头部微剧合作方，并在2024年12月产生了首个单月分账过百万的微剧项目，商业潜力初显。
或许视频行业真正的破局，从来不是长和短的单选题，而是构建让所有内容形态协同共生的生态网络。
