躺不平的投资人

“躺也躺不平，必须要卷赢”

"悲观论调"在当前的一级市场中似乎占据了主导地位，许多从业者感受到了前所未有的迷茫和焦虑。

社交平台上，涌现出越来越多一级市场从业者，有人通过吐槽行业现状来表达自己的无奈；也有从业者转向自媒体做起了副业，寻求新的发展方向；还有人考虑转行，寻找新的职业机会……

尽管当前一级市场的情绪普遍偏向悲观，但市场中依然存在着积极行动和寻求机会的投资人，“有IR 每周奔波于三个城市已成为常态”，“更有投资人一周访五城，追逐交易机会，争取在竞争激烈的市场中抢先机”……

虽然悲观的声音居多，但仍然有大量机构在积极前行。

躺不平的投资人

当前市场环境下，一级市场从业者普遍面临挣扎和挑战。一些机构坦言，尽管他们看似忙碌，但实际工作进展缓慢，甚至有人自嘲为"一直在瞎卷"、"瞎折腾"。

这两年，随着全球经济波动、地缘政治、市场监管加强以及募资通道的紧缩等因素，GP募资形势愈发严峻，多种因素作用，市场普遍缺乏信心和动力。

据FOFWEEKLY统计，上半年有3954家机构LP对股权投资基金进行了出资，出资笔数共计5077笔，环比下降31.27%。

退出端来看，IPO数量持续下降。根据清科研究中心数据：2024年上半年，中企IPO数量82家，同比下降62.4%，较2021年下降87.0%，IPO市场持续收缩。

投资端来看：上半年机构投资数量与投资规模均进一步下滑。上半年，FOFWEEKLY 统计到国内PE/VC共发生投资案例3691起，环比下降21.01%；投资总金额1,338.54亿元人民币，环比下降27.83%。此外PE/VC平均交易规模为0.36 亿元，环比下降8.63%，同比下降22.50%。

市场难度的升级和严峻的市场环境，正在引发越来越多从业者的焦虑情绪。

市场难度升级，面对愈发严峻的市场环境，越来越多从业者表现出焦虑情绪。

在寒冷的市场环境中，机构的谨慎出手将成为常态。然而，尽管面临挑战，大多数机构并没有选择躺平，而是在积极寻找新的投资机会和突破口。

“有IR凌晨4点起床，准备乘坐早班高铁前往下一个城市开会”、“有投资人在一周内访问五座城市，积极追踪交易机会”、“一些机构的合伙人更是常年奔波在一线，寻找和评估潜在的投资项目”……

尽管市场环境严峻，但大部分从业者依然在积极寻找突破。

正如丹麓资本管理合伙人/北京总经理许谦所言：“作为一家VC，我们没有资格躺平。即使躺也躺不平，必须要卷赢”。

悲观者正确，乐观者一直在前行

近年来，市场波动和不确定性成为常态，中国创投行业正面临一个关键的重塑阶段，出清节奏、市场要素、机构管理重心等方面开始全方位换挡，在这个过程中市场面临前所未有的挑战，从业者的感受尤为深刻。

有人无奈地表示：“当前市场缺乏项目、资金和接盘者，感觉自己陷入了一个无法突破的死循环”。

在这样的市场环境下，GP的首要目标已经转变为“先活着”，保存实力，度过这个艰难时期。

一方面相比过去几年，资金端确实更加谨慎，市场环境更为严峻，机构的日子的确不好过，对比过往相对宽松的市场环境，更容易产生悲观情绪。另一方面，账上有钱的机构，且业绩相对较好的机构，通常不太愿意发声，幸存者偏差带来反向对比，从而放大了市场上的悲观情绪。

尽管悲观情绪在市场中蔓延，但总有乐观者选择前行。情绪并不等同于事实，市场的不确定性虽然在2024年以来有所增加，但并非所有投资人都选择停摆，实际上，即使在市场不确定性加剧的背景下，仍有一些机构能够逆势前行。

在“2024母基金年度论坛暨五届鹭江创投论坛”上，有多家投资硬科技的GP表示：“国内依然有很多机会”。

在梅花创投创始合伙人吴世春看来：“短期内市场的确非常谨慎甚至有点悲观，但是对5到8年以上，甚至十年以上的长周期来看是非常乐观的”。

在近期FOFWEEKLY举办的《LP晴雨表分析会》上，也有多位投资人表达积极态度：尽管市场竞争压力日益增大，但尚未到达所谓的至暗时刻。实际上，这正是一个修炼内功、调整策略、适应新环境的关键时刻。

情绪波动虽然是市场不可避免的一部分，但并不能决定市场的长期走向。当前市场正处于新周期的初期阶段，内外部条件的不明朗为市场带来了新的挑战，同时也伴随着机遇。在这样的背景下，"非共识性机会"正在悄然孕育。越是悲观的时候，反而更容易发现非共识性机会。

日前，某券商私募子就向我们透露出组建并购基金，寻找优质标的的计划。

在他们看来：“一方面资产价格足够低，另一方面还有能力出手的机构相对少，对于他们而言，正是寻找机会，快速布局的时候”。

本文来自微信公众号“FOFWEEKLY”，作者：FOFWEEKLY，36氪经授权发布。