如何募得“春雨贵如油”的长期资金？ 海尔创投：多角度入手练内功

当前我国经济处于产业转型升级、新旧动能转换、经济增速换挡的时期，保险资金作为我国金融市场重要的长期资金提供者，在政策引导下，有望加大对科技创新、先进制造、绿色发展等领域的长期投资。在募资难、投资放缓屡被提及的当下，我国长期资金的现状是怎样的？应该如何吸引长期资金的进场？近日，针对这些问题，海尔创投产业投资合伙人郭庆淳分享了自己的观点。

募资难背景下，“长钱”更是难能可贵

2023年的VC/PE行业，已然进入大出清、洗牌深化的阶段，在行业募资艰难的时刻，母基金成为了股权投资行业的“源头活水”，为整个创投生态提供了重要的支撑。

对于长期资金与自身发展的问题，郭庆淳表示，作为海尔金控旗下的产业投资平台，海尔创投设立有产业投资母基金（品牌名：海创母基金）和垂直产业直投基金，投向聚焦硬科技与大健康，一直坚持“产业生态投资”的策略。目前，海尔创投总管理规模超200亿元，投资覆盖项目400余个，已上市企业超40家。

他表示，对于项目方和子基金来说，母基金是“长钱”，而母基金自身，也要找到自己的“长钱”。他认为，作为长期资金链接子基金以及子基金优质项目的重要载体，母基金未来与长期资金合作的趋势有望进一步加强。

同时，郭庆淳也指出，目前在内外多重因素影响下，募资市场也需要更多“长钱”活水流入。根据清科研究中心数据，2023年上半年，我国股权投资市场虽然新募基金数量企稳，但募资规模同比下降23.5%。“在这样的背景下，‘长钱’更显难能可贵。”郭庆淳表示。

全球长线资金具有两大共性，增加来源要聚焦“增量”

参照国际经验，VC/PE 的资金来源主要是养老金和各种家族财富、大学捐赠基金，而国内这方面资金的渗透率只有 2%~3%左右。对于我国如何增加长期资金的来源问题，郭庆淳表示，由于体制机制的不同，中国对标欧美国家是有所不同的，比如在大学设立创业投资基金方面，欧美国家的资金不仅来源广泛，并且已形成一套相对成熟的运作机制，目前我国也逐步开启了这方面的探索，优秀的校友们集中资金进行资产配置，赋能创投行业发展。

虽然存在不同，但郭庆淳指出，全球的长线资金也存在共性，一是愿意承受长周期的等待，但也有风险和收益匹配的诉求；二是资金规模体量大，因此能够支撑长期投资的执行。

基于以上两点，我国股权投资行业增加长期资金的来源，或许还是要聚焦到“增量”上，目前，政府引导基金、产业资本等都是长期资金的重要来源。除此之外，基于自身实力壮大和发展需求，科创企业也日渐成为长期资金不可忽视的来源，涌现出诸多从被投企业成长为LP的公司。

此外，自2020年下半年“开闸”以来，险资对于PE/VC和母基金的募资来说也成为重要的LP群体。中国基金业协会数据显示，股权创投基金与保险资金合作已初具规模、逐年增长，近三年获得保险资金出资的股权创投基金的数量与规模均逐年提升，数量从2019年末的350支增加至2021年末的541支，规模从2019年末的0.89万亿元增加至2021年末的1.37万亿元。

多角度入手“练内功”，构建长期生态

“长钱”一直以来都是创业投资与私募股权投资基金的理想资金，但想要获得“长钱”出资也绝非易事。根据目前险资投资到股权基金的情况来看，险资还是更加青睐业绩稳定，能够有效平衡风险、收益和流动性的头部GP，热衷于选择背景资源雄厚、业绩较好的综合性基金和专注某细分领域的基金合作。那么，在此背景下，基金管理人应该如何吸引长期资金进场呢？

郭庆淳表示，构建长期生态的核心是GP与LP之间形成长期的信任和认可，因此，作为GP和基金管理人，要吸引长期资金入场，必须要“练好内功”。“除为投资者争取最大的投资收益外，对于政府LP，要助力其招商引资，并实现实打实的产业返投；面对高净值个人和家族财富LP，要赋予其生态中的附加值，与它们形成深度绑定；面对具有产业背景的上市公司LP，要深耕产业链，打通上下游，助力其提升市值。总之，只有助力LP实现长足发展，我们才有可能拿到他们的长期资金。”郭庆淳说。

在实践中，海尔创投也通过与政府引导基金合作，深度赋能区域经济发展，比如与天津市级政府引导基金海河产业基金合作成立海河百川基金，与山东新旧动能转换引导基金合作成立海创千峰基金，都积极地帮助政府LP推动了当地产业的转型升级和优质企业的招引落地，超额完成反投要求，获得了政府LP和行业的高度认可。

长期资金是市场稳定器和经济发展助推器，推动长期资金入场，仍需各方合力。未来，秉承“产业为基、共创共赢”的投资理念，海尔创投将同大家一道，持续拓宽融资渠道，提升投资能力，夯实投资业绩，为促进产业转型升级和实体经济高质量发展增势聚能。