万圣节买入，每年多赚14%

华尔街有一个著名效应，叫做—— 

The Halloween Indicator 

「万圣节指标」 

说的是每年万圣节（11月1日）前后买入股票，攥一整个冬天。 

等到第二年的5月1日卖出，这样子赚到的收益率，要高于5月初买入持有到万圣节卖出。 

这也就是大家熟悉的谚语—— 

01 这个策略靠谱吗？

这其实是一种择时投资策略（Market-timing Strategy），最早来自《股票操盘手年鉴》创始人Yale Hirsch。 

他在1986年发现了这么个交易策略：在前一年的11月到次年4月30日投资道琼斯指数，然后在余下的6个月（5月~10月）改为投资固定收益类资产，通常收益会比在5月~10月持有道琼斯指数更好。 

我稍微拉了下数据，发现这策略在相当长一段时间内还是挺靠谱的—— 

我们对比了1971~2023这53年的数据，发现道琼斯工业指数11月~4月的平均年化收益率（15.3%）确实比5月~10月的平均年化收益率（1.3%）高出不少。 

那么问题就来了—— 

02  为什么会有这种差异？

有些人猜测：这是因为最开始，那些炒股票的特权阶级，一到夏季就会跑到乡村度假，把他们的股票放在一边、不管不问，所以夏季的收益率低于冬季。 

说到人这个变量，有两个心理学效应可以解释这个现象—— 

首先是「羊群效应」（Herd Behavior）。 

简单说就是跟风、随大流，所以这也被称为「从众效应」：很多人看大家一到5月份就抛售股票，以为别人比他们掌握了更多信息（信息不对称），那也跟着卖吧。 

别看一只小羊嗲嗲的，人畜无害的样子，羊群聚集起来的力量却是惊人的。 

大家要买一起买，市场拉升，收益率就会增加。要卖一块卖，市场恐慌踩踏，收益率自然就下降了。 

除了羊群效应，另一个不得不提的原因是 「自证预言」 （Self-fulfilling prophecy），在经济学里也有人称之为「预期自我实现」。 

简单来说就是「心想事成」。 

举个栗子🌰：假设我们都认为经济会变差，这种对经济悲观的「预期」会让我们开始存钱、减少消费… 

随着消费减少，企业会停止扩大生产，甚至缩减规模… 

公司降薪裁员，失业率上升，于是家庭收入变少，进一步减少消费，陷入恶性循环… 

明明产能什么的都在，随时可以开工，但是就是因为预期，导致经济真的变差了！ 

这就像一个优等生，脑子没摔坏，只是因为考试前一直在想—— 

然后……就真的考砸了… 

「预期自我实现」的现象在股市中也存在，比如开头提到的万圣节效应： 

当大家都发现了这个策略后，会对「万圣节后股票会涨」形成一个一致预期，他们会一窝蜂地在万圣节买入股票，把股价给推上去。 

股价上涨的预期也就自我实现了。 

我以前也分享过一些类似的「自证预言」—— 

比如有个现象叫做「招商证券策略会魔咒」：简单说就是，招商证券一年两次开策略会，几乎每次大盘都会大跌。 

一开始可能只是偶然。 

之后呢，相信的人逐渐多了，所以每次一到招商证券的策略会… 

卖得人一多，股价自然也跌了，于是「预期」就自我实现了… 

还有不少类似的迷信说法—— 

比如老股民很熟悉的 「丁蟹效应」 。出自当年一部很火的港剧《大时代》，里头有个大Boss叫丁蟹，是郑少秋演的。 

而所谓「丁蟹效应」，指的是从郑少秋在1992年在《大时代》中饰演丁蟹开始，凡是播出由郑少秋主演的电视剧、电影等（包括重播），恒生指数或是A股都会跌一跌。 

还有就是「王菲结婚效应」，指的是，过去每一次王菲要结婚，或者是传出婚讯，A股就会迎来一轮大牛市。 

这些也是由众多的巧合，叠加「预期的自我实现」形成的。 

包括前段时间，汪峰和章子怡离婚，也有群友在疯转下面这两张图—— 

当然，我还挺希望这是真的…… 

回过头来，我们继续回到万圣节策略上，我们—— 

03  能靠这个策略获利吗？

我又拉了下数据，发现过去10年，这个万圣节效应正在减弱—— 

过去十年，这个区间收益差已经变得很小，而且策略的失败率很高—— 

不过仔细想想，这种情况我们其实并不陌生—— 

当所有人都知道有这个区间收益差之后，不少人会在5月份之前就提前卖掉股票，拉低11~4月份区间的收益率，也会在11月之前就提前买入股票，从而拉高5~10月份区间的收益率。 

最后两个区间的收益率会逐渐平衡。 

另一方面，美股市场的量化交易比例也在逐渐提高。 

根据Tabb Group的估算，美股有50~60%的交易都是量化交易。 

而算法们可是全年无休的，无论是夏天还是冬天都不用休假。 

所以这个策略目前看来，基本失效了。 

本文来自微信公众号“狐狸君raphael”（ID：shuai_investor），作者：很帅的狐狸，36氪经授权发布。