本地初创:成长中的上市公司

新用户28909 · 2013-12-21
顶级VC Andreessen Horowitz的Jeff Jordan表达了对O2O初创的信心。赢者全拿的特质,将使一些优秀的本地初创建立起竞争壕沟,随之而来的高增长使其成为了投资人热捧的对象。

本文作者Jeff Jordan 是 Andreessen Horowitz 的合伙人,也是很多初创公司的董事会成员,例如 Airbnb,Belly,Fab,Lookout 和 Pinterest等。同时,Jeff 还担任过 OpenTable 的 CEO 和董事长,PayPal 的董事长,以及 eBay North America 的 SVP 及总经理。

“SoMoLo” (social,mobile,local )是近年来创投界一条颠扑不破的规则。

社交 Social 的潜力已经被 Facebook,LinkedIn 和 Twitter 的 IPO 证明了。移动 Mobile 来势汹汹,其底气来自于通过智能手机和平板电脑产生的流量超过 PC 的事实。至于本地化 Local,这种模式却在去年多少受到 Groupon 疲软股市表现的拖累而遭受投资人冷落。事情糟到了什么地步?我所知的一家本地初创不仅连吃数家创投的闭门羹,更是被明确告知 “不投 local ”。

但我却认为 local 已经在过去的一年里成长为一个独立的投资类别,已经有相当一批本地消费互联网企业上市并且表现不俗。自 OpenTable 在 09 年上市之后,一些走本地化的高质量公司迅速跟上,例如 Yelp、Zillow、Trulia 和 Angie's List。就连被视为本地模式式微典型的 Groupon 也从废墟中重生,如今市值已经超过几年前 Google 的报价 60 亿美元。

我所说的本地化企业是指那些走 O2O 模式的科技公司。通常来说,他们需要同时顾及两个市场,一边是线下的本地商户,另一边则是消费者。这些公司往往以城市为中心,以逐个击破的方式抢市场,他们需要用销售团队动员小商户来达到推广平台以至于最终盈利的目标。

移动科技为本地化企业带来的巨大帮助已经无须多说,智能手机的地理定位能力使我们变成了一台台行动中的人肉 GPS,其结果就是适地性信息推送服务的兴起 — “因我所在,呈我所需”。

由于下面三个因素的制约,打造本地化科技公司其实并不简单:

  • 对于 city-by-city 推广模式的依赖。让某商业模式在一个市场下铺张开来已属不易,更何况在证明此模式之后还需赶在被众多对手和山寨者拷贝之前迅速抢占下一个城市。互联网的好处之一是促进了信息的流通,但同时也方便了跃跃欲试的初创们躲在屏幕后面满世界地寻找可以克隆的模式。眼下的本地食物配送市场就是一个典型。
  • 需要同时照顾好两个市场,即商户与消费者。而针对这两者的营销技巧又是不同的,一边是推销形式,一边则需要市场营销策略。

  • 由运作的复杂性提出的对员工数量的高需求,这很大程度上是因为初创需要面对数量繁多的本地商户。Groupon 大约有 11000 名员工,Yelp 约有 2000 名,每名员工每名创造的平均收入分别为 20 万美元和 10 万美元。

所以,本地初创向全国乃至全球市场拓展往往要消耗大量时间与资金,如下图。

本地初创:成长中的上市公司

挑战之后是高回报,成功的企业往往能以一家独大的形式坐享丰厚的本地资源,同时也能凭借网络效应将这种优势长期保持下去:

  • 初创在取得成功的同时往往也会在本地建立起一张强大的资源网络,并从网络效应中获益。我曾有幸与几家这类公司合作,但没有一家公司能比 OpenTable 更善于利用这种优势。OpenTalbe 平台上的本地餐馆数量和就餐者数量形成了一个互相推动的循环,直接促进了平台的价值。在 IPO 路演上,我们甚至公开做出结论认为即使有竞争对手愿意免费提供同等服务,对餐厅来说离开 OpenTable 也是不划算的,因为后者有更大的订餐者群体。一些优秀竞争者(很多人提供免费服务)迅速入市又轻易消失的事实证明了这个想法。

  • 处于领先位置的初创拥有后来者无法匹敌的规模优势。对于需要兼顾两头的本地化初创来说,吸收本地商户加入平台是关键一步,市场的领导者总是拥有更多的销售人才,而且这些人通常也是积累了足够经验的精英,对业务和市场的熟悉程度保证了在吸收平台用户方面的相对高效。而后来者却因规模和经验方面的欠缺而受到投资人质疑,这又直接导致了资金方面的不足。

下面这张图表是我的同事Sebastian Cua 制作的,透过它我们可以知道市场是如何本地化初创估值的。和风投机构一样,股市也十分看重企业的成长速度。

本地初创:成长中的上市公司

目前,有一批极有可能成为未来市场上耀眼新星的初创处于创业成熟期,他们之中有 Uber、GrubHub、Seamless、MindBody 和 ZocDoc。还有一批快速发育中的以本地模式为中心的初创企业,比如 Homejoy、DogVacay、Lyft 和 Belly。我们坚信蕴藏在本地模式中的机会将继续催生伟大的科技公司。

我相信本地模式中一旦做大就容易坐拥大部分资源的 winner-take-all 特性将会帮助公司建立起投资人最爱的 “竞争壕沟 strong competitive moats”。本地初创公司们在股市上强劲表现已经让市场对这种类型的初创上了瘾,投资人们个个相信增长大过天。

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2013-12-21

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