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【VC说】天使湾创投:为什么YC的投资模式在中国需升级?

陈小蒙 · 2013-05-17
作为一个大胆、激进的早期风投,YC通过极小的投资金额和庞大投资数量控制、分散了风险,并成功推出了Airbnb、Dropbox等数家明星公司。但在国内,最早借鉴YC模式之一的天使湾最近却对其投资计划、即他们的“聚变计划”进行了重大升级,由原来的20万8%的标准投资改成更为弹性的、上限为100万的种子投资,最高所占股份不超过10%——也就是说,种子项目理论上也可以达到千万的估值。 这个变革背后的逻辑是什么?以下是我跟天使湾负责人的对话:


作为一个大胆、激进的早期风投,YC通过极小的投资金额和庞大投资数量控制、分散了风险,并成功推出了Airbnb、Dropbox等数家明星公司。但在国内,最早借鉴YC模式之一的天使湾最近却对其投资计划、即他们的“聚变计划”进行了重大升级,由原来的20万8%的标准投资改成更为弹性的、上限为100万的种子投资,最高所占股份不超过10%——也就是说,种子项目理论上也可以达到千万的估值。

这个变革背后的逻辑是什么?以下是我跟天使湾负责人的对话:

1.一开始为什么要借鉴YC模式,理由是什么?看重这个模式的哪些方面?

我们2010年11月刚成立的时候还定位在早期投资,那时候我们连天使投资都没有细分聚焦,更没有现在聚变计划20万8%的种子投资。但之后我们大量了解了YC在硅谷这种规模化批量化的小额投资模式后,很受震动,为什么?YC做了世界上最早最早的风险投资,一个想法一个团队,在创业者想法的萌芽阶段就介入,看似风险极大,但是它通过极小的投资金额(1.1万美金+0.3万美金×团队人数)控制风险,再通过庞大的投资数量(最近一批高达74个项目)分散风险。从这个模式中走出了不少优秀公司,还圈拢了全美以及全世界最优秀的IT互联网人才。YC以一己之力撼动了硅谷,它在某种程度上极大改变了风险投资这个行业的玩法。

天使湾跟YC一样,我自己不是金融背景的投资者出身,而是一个创业了十来年的互联网老兵,一开始来做风险投资的初衷就一个:以前的资本市场,创业者太弱势了,风险投资要更友善,要改变玩法,这个初衷本身带着一点理想主义色彩、以及对互联网美好愿景的信仰。

可以说,YC的出现对天使湾来说有相似的创立背景,加上它已经相当成功有影响力,我们自然而然的就借鉴了他们的模式。在2011年7月份我们正式从原先的早期投资更清晰地定位到天使投资,并且更向前迈进了一步,开始借鉴YC的做法做一部分种子投资——我们内部称其为聚变计划。

YC的模式有几个亮点:1、从最早的萌芽阶段介入最有潜力的创业团队,通过批量式的做法,提高了投中杰出互联网项目的概率;2、通过小额投资,规模化的影响力,又尽最大的方式控制了投资风险,一旦形成正反馈,会越来越良性循环,未来最有潜力的互联网项目都有可能被它纳入网中。

这是一个很可怕的模式。

【VC说】天使湾创投:为什么YC的投资模式在中国需升级?

2.现在做调整又是为什么?这个决策是如何产生的?中间有什么触发的事件或者案例吗?不管是就外围,即投资生态,还是内围,即你们自己跟创业团队的接触来说?

为什么调整?一个是本来聚变计划就是试水性质,探索尝试了近两年,我们看到了这个模式好的地方,也看到了一些不好的地方,模式迭代是一个进化的过程,属于自然而然的变化。

先讲讲好的地方。它召集到了全国各地以及海外的很多极具潜力的优秀团队,比如第1季的小恩爱,第2季的瘦身战争,第3季的追书神器,这些来自天南地北的好的创业者在一个地方封闭开发,互相促进、学习、分享,的确能大大提高创业团队的成熟度,天使湾也能集中将自己最大的资源分享出来,节约了成本。

讲讲不好的地方。20万8%标准化的投资能吸引一些年轻的潜力团队,但很难吸引一些非常优秀的成熟团队,比如一些已经创业多年的连续创业者,我们必须以更优厚的条件吸引他们,加入到天使湾聚变计划中来,借助天使湾的资源更加快速的发展。

中间有什么触发的事件?从外部环境来说,天使投资已经如火如荼,不管是个人还是机构天使,就连所有早中后期VC都有专门的人民币基金来做天使,比如红杉、IDG、经纬、戈壁等都有自己独立投天使项目的人民币基金,或多或少面临着竞争。优秀的创业团队是稀缺资源,我们必须要以更好的条件来获得顶尖创业团队的认可。

从内部实际经验来看,天使湾聚变计划刚开始试水的时候,准入门槛并不高,我们甚至一开始允许还在上学的学生团队入驻,有些还在上大二大三。事实证明,中国的学生团队在创业成熟度与稳定性方面是存在少许问题。所以,随后在后面几季中我们对学生团队就变得较为谨慎。加之中国的商业环境复杂性,残酷性,生存压力远比硅谷来的恶劣,创业者的牺牲、成熟度、稳定性与抗压性要求更高。这点毋庸讳言,而因为受不了煎熬、忍受不了长期的压力、生存所迫而解散的不算少数。所以,我们为了支持更稳定、更成熟、更优秀的创业团队,必须提高准入门槛,而提高门槛的同时,也必须给予更高的优厚条件。于是我们决定先从提高种子投资的额度与起始估值开始。

当然上调上限并不等同于我们放弃了小额小股的投资方式,更不等同于我们放弃了对无经验创业者尚处于设想阶段的项目投资,我们继续会做20万甚至更小金额的投资支持。

3.调整后的计划主要面向哪些创业团队?

主要还是三类初创团队:第一类:正在筹划或刚开始创业的团队;第二类:已创业许久,但一直无法找到商业突破的团队;第三类:准备二次或更多次创业的团队。他们共同的特点是,项目还处于萌芽或者刚刚起步阶段,甚至不少真的还停留在想法阶段,但团队非常稳定成熟,有强烈的意愿要做成一件事情,过往的履历与经验也证明了这点,有些已经在创业这条路上走了一段时间,但是一直没有突破,现在重新切入新的方向,从0开始等等。

4.调整之后对创业团队来说有什么好处,对你们自己来说有什么好处?另外存在哪些操作上的风险或者挑战?原来的投资计划和调整后的计划哪个是重心?

调整了之后,我们只有一个目的:找到更优秀更成熟更稳定更有商业感觉的创业团队。原来的投资计划和现在的投资计划都只有一个重心,找到最优秀的创业团队,我们能成为背靠背的合伙人,共同成长。

风险与挑战不管如何调整也一定还是存在的,比如高失败率,高不确定性等,但是对我们来说我们只要在最优秀项目上提高精准度即可。
【VC说】天使湾创投:为什么YC的投资模式在中国需升级?
5.在对话中您提到天使湾的创新,具体体现在哪?

在某种意义上,天使湾也将自己视为一家创业公司。在创业中创新,在创投中创新,是我们的驱动基因。比如:

我们是第一家全程只通过项目在线申请的创投机构,不仅在线申请而且还会在线评估,第一时间给创业者反馈项目评估进展,包括书面评阅、约谈评估、综合决策、尽职调查、协议签署等流程。不需要BP,而是用B2C模式做互联网投资。天使湾网站的每一个UI,每一行代码,每一个功能,每一个运营,都是自己搞定,因为我们虽然是投资人,也都是互联网人。

我们是将YC种子投资模式第一个真正在中国大陆本地化运作执行的天使基金。我们的聚变计划第一个设定了20万8%的种子投资标准,这个标准目标也成为国内不少孵化机构所借鉴的投资标准。

我们是国内第一家开源自己投资条款清单的创投机构,我们将基本的投资条款全部对外公示,http://www.tisiwi.com/angel/termsheet,接受所有创业者的监督。绝大多数创业者是第一次接触此类文件,我们不愿意在这方面占创业者便宜。传统方式下,投资者和创业者都会在这些条款上花费太多时间精力。另外创业者还可以通过我们的论坛与我们直接交流。

6.如何看今年的移动互联网创业,有哪些机会,有哪些雷区?

相对来说,移动互联网依然还是有很大机会的,比如趋向于本地的生活服务类,传统行业改造的移动电商类,软硬件带来的智能数字化领域,针对2B市场的企业级服务,轻型化的移动游戏,新的广告模式、搜索模式、媒体模式、阅读模式、支付模式等等,我们觉得创业者在不少机会上依然还是有挺多可以摸索和尝试的方向。

创业雷区很宽泛,就这一个话题,可能也能讨论很多。不过总体来说,没有任何特色和差异化切入点的互联网产品服务,初创团队来做意义都不大,而对于那些商业化运作没有一点意识,产品、技术、市场三者缺乏两块以上的团队来说,也强烈建议根本不用下水尝试了。在我看来,互联网创业,要么在产品技术上独辟蹊径,满足需求的差异化服务,靠先发;要么在商业模式上做出全新不一样的玩法,让传统模式猝不及防,凭后发。

最后,天使湾希望我们给创业者传达这样一个信息:无论你的想法尚且在餐巾纸上,还是封在PPT、PS、Axure里面,还是已经转变成产品本身,都可以向他们做出投资申请,感兴趣的创业者可以点此了解详情。

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