研报淘金丨重磅政策落地，四季度最强主线浮出水面？

作者 | 刘玥婷

编辑 | 郑怀舟

9月7日，国常会决定对部分医疗领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。9月13日，国常会确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分医疗领域设备更新改造，以实现扩市场需求、增发展后劲的目标。

在政策因素的密集催化下，医疗设备板块迎来一波反弹。自9月26日以来，申万医疗设备指数最大涨幅超20%，同期成分股中，开立医疗、理邦仪器、新华医疗最大涨幅约30%。

医疗设备（申万）指数走势  资料来源：wind，36氪

多家机构认为，近几年我国医疗新基建不断加快推进，相关财政资金支出加大，医疗新基建行业维持较高景气度。此次引入财政贴息贷款支持医疗设备更新改造将成为医疗新基建进一步推进的“催化剂”，预计医疗设备市场需求集中释放，国产龙头公司将优先受益，投资者可以持续关注全国各地医疗新基建贴息贷款落地情况。

丨券商策略

1.国盛证券

核心观点：医疗新基建贴息贷款进展良好，相关企业有望迎来业绩释放（增持，维持）

截至10月7日，全国各地医疗设备更新改造贴息贷款已发放超过9亿元（主要用于医疗领域），已签订贷款合同、贷款意向协议或进入贷款审批程序金额超过480亿元（包括但不限于医疗领域）。此举有望加速医疗设备更新改造，为医疗设备厂商持续贡献业绩增量，同时进一步加速医疗新基建全盘推进。

医疗新基建包括“资金下达-医院施工（土建）-完工后的配套体系补充（医疗专项工程/医疗设备/医疗信息化等）”三大环节。随着前期土建施工逐步完成，配套体系产品有望迎来采购高峰，相关企业订单已显，有望迎来业绩释放。

建议关注：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、海泰新光（688677）、澳华内镜（688212）、开立医疗（300633）、华康医疗（301235）、艾隆科技（688329）、健麾信息（605186）、新华医疗（600587）

2.东吴证券

核心观点：医疗新基建持续加码，建议关注国产龙头

202年疫情的爆发在暴露了全球各国在重大疫情防控机制、公共卫生应急管理体系等方面存在的短板和不足。国内疫情逐步控制之后，我国各地开始逐渐重视医疗补短板和新基建。国产医疗设备龙头凭借其出色的产品质量和稳定的供应体系，有望充分享受医疗新基建带来的增量市场。

配套资金支持频出，医疗设备贴息贷款政策加速医疗设备需求。医院设备采购及更新资金主要来自政府财政资金、医院自筹资金以及捐赠。之前市场担忧疫情影响医院设备购买支付能力，但近年来随着我国医疗新基建的不断深入，中央财政支持在医疗卫生方面稳步上升，医疗新基建浪潮仍将持续，相关标的业绩确定性强。

建议关注：联影医疗（688271）、迈瑞医疗（300760）、理邦仪器（300206）、开立医疗（300633）、澳华内镜（688212）、健麾信息（605186）、艾隆科技（688329）

3.开源证券

核心观点：财政贴息助力医疗新基建加速，医疗设备板块有望迎来数千亿级需求释放（看好，维持）

医疗新基建投入有望在较长时间内维持高位水平。本次中央财政贴息贷款再次体现了国家对医疗新基建的重视，医疗新基建投入有望在整个“十四五”期间维持高位水平，行业高景气度有望持续。

财政贴息贷款预计释放数千亿医疗器械市场需求。截止9月30日，仅浙江、江苏、安徽等省已上报约180亿元的设备采购需求，医疗设备领域全国贴息总规模有望达数千亿级。截止10月11日已公开数据，各省市已落地贴息金额约191.55亿元。

财政贴息覆盖全面，众多细分板块有望受益。重点关注方向：可快速实现回款，采购符合医院发展方向的高价值、高营收的中大型设备；符合等级医院提升需求，与服务功能相匹配的相关设备；顶级三甲医院或国家区域医学中心对超高端设备采购的需求。

建议关注：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、万东医疗（600055）、开立医疗（300633）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、华大智造（688114）、海尔生物（688139）、聚光科技（300203）

4.西南证券

核心观点：政策预期缓和，设备等反弹领先（强于大市，维持）

政策面预期缓和，器械板块包括设备在内等多个细分领域反弹领先，原因在于：1）近期脊柱集采落地，以及医保局关于对于创新器械暂不集采表态使得市场预期集采温和化；2）近期卫健委出台财政贴息贷款保障医院采购资金政策，利好医疗设备更新改造；3）医疗服务关于种植牙价格超预期。

2022年中期年度策略三条主线：1）寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2）关注疫情后需求复苏板块；3）关注产业链自主可控主线。

建议关注：健麾信息（605186）、振德医疗（603301）、祥生医疗（688358）、爱博医疗（688050）、澳华内镜（688212）

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