硬科技投资“硕果累累”，达晨财智扩张长三角区域产业版图

南博日日人·2022年09月02日 11:23

达晨财智专注科技投资领域二十余年，早已总结了一套独属于达晨的硬科技投资逻辑。

自2010年中科院西安光机所光学博士米磊首次提出「硬科技」概念起，十余年来，硬科技投资从默默无闻的“透明”赛道成长为如今VC/PE圈争相入场的“顶流”领域。2019年以来，国家整体加速脱虚向实、向科技的趋势不可逆，科创板、新创业板、北交所等平台的接连成立，持续完善了中国资本市场体系，助推科技及科技投资的模式进⼀步成⽴，硬科技投资成为VC/PE机构的兵家必争之地。

达晨财智专注科技投资领域二十余年，一路见证了国内硬科技赛道走过的一条“冷板凳-热风口-泡沫-回归理性”蜕变之路，也早已总结了一套独属于达晨的硬科技投资逻辑。8月30日，在达晨财智苏州分公司的成立仪式上，达晨财智创始合伙人、董事长刘昼也分享了达晨长久以来在硬科技赛道的投资策略及未来规划。

达晨苏州分公司开业揭牌

达晨刘昼：硬科技是未来投资主线人民币基金将成为主流

近两年来，中美博弈持续升级、国际局势风云变幻、国内新冠疫情反复等大背景下，核心技术“卡脖子”现象频出，严重挑战我国产业链供应链安全，硬科技成为大国博弈的焦点。刘昼认为，在此背景下，中国一手抓“科技创新”，大力扶持关键核心技术自主可控，保障产业、国防和能源安全，一手抓“改革开放”，启动更大力度、更高水平的新一轮改革开放，中国经济步入以国内大循环为主体、国际国内双循环相互促进的高质量发展阶段。站在新的历史起点上，重仓中国、全仓中国、投资中国是这个时代最大的趋势。

达晨财智创始合伙人、董事长刘昼

作为20多年创投行业的“老兵”，刘昼对未来中国经济发展趋势提出了自己的判断：如今，在世界百年未有之大变局下，中国有望实现“弯道超车”。目前，中国直接融资市场特别是股权融资市场发展空间巨大，但资产证券化率仍有待提高，未来向发达市场看齐是大势所趋。中国资本市场估值处于价值洼地，极具投资价值，而新一轮科技革命和产业变革正深入推进，头部基金不缺好项目源。如今，美元基金在中国逐渐收缩，创投行业进入内循环时代，人民币基金正逐步成为主流。同时，随着全面实行股票发行注册制的施行，股权投资彻底打通上市退出渠道，将进入新的黄金发展时期。

经济形势、政策支持、技术进步、市场需求等各方面因素，让硬科技成为推动我国经济发展的主动力。对于投资机构来说，硬科技企业虽然回报周期较长、爆发式增长较少，但可以通过底层技术突破带动上下游产业蓬勃发展，因此被视为不可忽视的优质赛道。

积淀完整硬科技投资版图，“累累硕果”如何取得？

二十二年以来，达晨已经积淀了一套完整的科技产业投资图谱：在达晨已投的680余家公司中，智能制造、信息科技、军工、生物医药等科技产业公司占比超7成，其中有131家公司上市，这之中硬科技产业公司占比为75%。通过“行业+区域”的双轮驱动、“平台+生态”的良性互动，达晨打造了一套符合中国国情的投资体系。达晨在硬科技企业投资上的“累累硕果”如何取得？刘昼分享了四点经验。

一要耐得住性子。回顾过往，达晨投资了许多主流风险机构不看好的“不性感、估值不高、上市也不容易”的企业，但达晨耐住性⼦、基于对⾏业发展潜⼒的确定和对企业的看好，依然选择持续投资，得以在许多细分赛道尚未被关注的时候，就已挖掘和布局了⼀批有代表性的潜在优质企业。

二要有专业认知和洞察的深度。达晨会投资硬度更⾼的项⽬，具体判断上，达晨会通过项⽬的市场空间、企业在⾏业中的地位、资本市场的估值⽔平等多维度去评估项⽬。以先进制造领域为例，达晨最重要的评判标准就是下游应⽤，会特别关注它的下游⾏业是不是⼀个特别新兴的⾏业、是不是⼀个特别⾼增⻓的⾏业。

三是坚持“行业+区域”双轮驱动。长久以来，达晨坚持“⾏业线引领投资、区域线覆盖项⽬”这种十分适合中国市场的打法，基于中国的硬科技项⽬较为分散的背景，达晨投出了很多⾮⼀线城市的⽔下项⽬，例如从福建⻰岩市上杭县⾛出来的半导体特种⽓体供应商⻰头德尔科技，以及位于江苏无锡的国内氮化镓衬底材料代表企业吴越半导体等等。

四是产业生态圈及⽣态投资复利。硬科技投资本身拥有产业链上下游的生态效应，项⽬之间会发⽣很多⾼频的、优质的联系。通过投资⽣态链中的核⼼公司进⾏锚定，建⽴深度链接、⼆次激活，加强与企业家的联动创造机会，是找到优质⽔下项⽬的⼀⼤重要项⽬来源与保证，打造“准产业投资公司”的模式。例如，达晨投资的今年在深交所主板上市、做模拟相控阵雷达T/R 芯⽚组件核⼼技术的铖昌科技，便是来源于达晨更早期投资的控制器⻰头企业和⽽泰的牵线搭桥。

布局苏州市场扩张长三角区域投资版图

2021年12月底，由赛迪顾问发布的中国硬科技发展指数前20城市中，长三角独占7席，是引领国内硬科技发展的最活力区域，位于长三角区域核心板块的苏州也成为前十名中唯一的非省会城市。

苏州作为⻓三⻆区域核⼼板块，⼀直聚焦本地优势产业整体提升及产业转型升级，重点关注硬科技产业发展，科创综合实⼒连续12年居江苏⾸位。苏州拥有超万家⾼新技术企业，共有境内外上市公司230余家，以占全国0.09%的国⼟⾯积和0.77%的⼈⼝，贡献了2021年A股IPO数量的6.7%，系资本市场沃⼟。

鲜明的科技产业特色、优越的区位优势、雄厚的工业基础，是达晨选择在苏州成立分公司的主要原因。刘昼认为，新⼀代信息技术、⾼端装备制造、新能源、先进材料、⽣物医药等领域，既是苏州⼯业发展核⼼主导产业领域，也是苏州市未来产业前瞻⽅向与关键核⼼技术突破领域，恰好也是达晨逾20年⻓期深耕的赛道，与苏州重点发展⽅向⾼度契合。近年来，达晨依托苏州主导产业，重点布局半导体、⾼端装备、⽣物医药等领域，在苏州区域累计投资项⽬近20个，总投资⾦额近10亿元。

入驻苏州，也是达晨对自身在江苏乃至长三角区域投资版图的进一步扩张。一直以来，达晨高度重视以苏州为代表的江苏区域的投资布局。据刘昼介绍，达晨在江苏的投资项目数量和金额，在广东、北京、上海之后位居全国第4位，累计投资江苏企业超过60家，投资总额超过24亿元。

尤其是在芯片半导体、新能源、高端装备、生物医药等领域，达晨投资了一批优秀企业：新能源领域，中信博（688408）是我国光伏电站智能跟踪支架龙头企业，最高市值近400亿元；芯片半导体领域，新洁能（605111）是我国功率半导体代表企业，最高市值近400亿元，此外还有联仕化学（半导体湿电子化学品）、吴越半导体（氮化镓衬底材料）、智程半导体（半导体清洗设备）、润石科技（模拟芯片设计公司）、芯感智（压力传感器）、红光股份等一批拟上市优质企业，覆盖了半导体芯片产业链的设计、设备制造、封装及测试环节；高端装备领域，佰奥智能（300836）、星德胜、馥昶科技、艾利特等均为达晨系优秀企业代表。此外，达晨还超前布局航空航天领域，并投资了英田光学、江苏铁锚等苏企。

携手招商银行加速推进新一期综合基金募资

8月30日的活动现场，达晨还与长期战略合作伙伴——招商银行签署了创程基金合作协议，双方将围绕新基金“募、投、管、退”各环节开展全方位合作。

达晨招行合作仪式

2022年是达晨财智的募资“大年”。其上一期综合基金创鸿基金完美收官，基金规模达到70亿元。在基金关闭之际，创鸿成功获得3家保险机构的出资，体现了机构投资人对达晨的高度认可。随着创鸿基金结束投资期，达晨已启动新一期综合基金创程基金的募集，计划募资80亿元，仅半年多时间，已签约认缴金额超40亿元，获得了政府引导基金、地方财政出资平台、银行保险证券等金融机构、产业集团、上市公司、市场化母基金、家族办公室和超高净值投资人的大力支持，投资人复投率超过50%。

此次与招商银行的合作，既体现了达晨对已投企业的投后管理和资源嫁接赋能，也为招行提供了与达晨已投和拟投的优质企业增进交流、实现共赢的机会。下一步，双方也将紧密合作，为苏州产业转型升级和硬科技加速发展贡献金融力量。