华为:2019困难模式,2020地狱模式

格隆汇 · 2020-04-01
道阻且长。

编者按:本文来自微信公众号“格隆汇APP”(ID:hkguruclub),作者 数羊,36氪经授权发布。

从华为年报的封面,就能看出华为今年经历了什么。

不过如果只看年报的总量数据,很难理解为何华为会选择这张作为年报封面——全年营收8588亿,同比增长19.1%,净利润627亿,同比增长5.6%,如此大体量的增长,看起来相当不错。

但细拆下来会发现不少问题,华为今年营收增长主要来自于消费者服务端(手机\IOT\PC),运营商业务三年基本没增长,另外两块业务体量较小,对总趋势影响不大。

再从地域来看,1300亿的营收增量都来自国内市场,海外市场营收基本没增长,压力很大。

2019年华为做了什么

先不谈行业数据,我们先回顾下这一年来一直被搁置的话题——2910年5月16日被纳入实体清单后,美国对华为的技术禁令一直被大家忽略。现在美国商务虽然按议程路径去延长临时许可证,但有传华为的技术使用限制比例的上限将会由25%降到10%,这样又会扩大禁止给华为提供服务的供应商名单。

实体清单的后果就是去年华为Mate30系列便没有预装GooglePlay,上周刚刚发布的P40系列,则直接搭载了自家的HMS服务及AppGallery应用商店。——毕竟在海外供应商被封锁的情况下,华为能做的事无外乎三件:赶在禁令生效之前大量备元器件、带着国内产业链一起升级,同时自主研发更加底层的应用系统。另外因为因为技术使用被禁,华为手机海外GMS服务不能使用,华为把消费者市场重心转到了国内,加大铺货。

这样我们从资产负债表看到一年间华为库存增加70%,二是研发投入继续大量增加。

所以整体来看就是华为海外销售压力变大,同时因为供应商技术限制问题,内部研发费用大幅提高,华为自然在利润率方面表现比前两年差。

2020年华为怎么看

先说结论:难,一是难在需求,二是难在供给。

华为两块主要业务是运营商和消费者服务业。2019年属于运营商业务承前启后的一年,因为全球的4G建设基本接近尾声,而国5G基站刚开始开始量产,整体能提供的业绩增量很少。2020年5G开始批量建设之后,三大运营商给的CAPEX指引都比2018年要高,预计2020年华为国内运营商业务会有所好转,而海外因为疫情的原因,即使有订单也会延迟交付,压力会很大。

而消费者服务业难度更高。从总量需求来看,海外疫情发酵,使得消费电子业务海外整体需求都会下降,实际上这个现象国内已经预预演过一次了,国内疫情最严重的2月份阶段,手机出货量直接掉了一半,预计海外市场在疫情之中也不会有太好的表现,可能会跟随我们2月份的走势。

另外一个是华为产品结构方面的问题,从IDC全球出货量来看,华为Q4出货量5620万台,同比去年已经有所下滑,而且我们也分析过华为2019年营收增量主要来自国内市场,两者叠加考虑,就可以看到华为海外市场萎缩的相当厉害。

而且这种海外市场市占率萎缩暂时看不到反转的迹象——P40继续没有GMS的支持,海外销量难以预测,而且这一代的苹果也挺能打,2019Q4的市占率回到了20%,可能接下来几个季度海外在海外市场还要继续萎缩,同时华为现在自身库存也有积压,需要一定时间去消化。

从供给端来看,虽然国内已经逐渐复工,但很多电子模组元器件需要从海外进口,这又会涉及备货流程中断的问题,到了Q2能否保证供应链正常供货也是难事。

道阻且长

从2018年中兴事件开始,你便能在华为上看到很多有意思的点。华为这些年是天灾人祸一起来,可以确定海外Q2疫情还是会继续延续,而在疫情没有批量好转之前,海外需求很难恢复,而华为因为实体清单没有GMS,竞争力又被削掉一截,预计今年华为手机整体销量要砍掉20%。

所以徐直军(轮值董事长)2019年是华为最挑战的一年,2020年是华为公司最艰难的一年,“2020年我们力争活下来,希望明年还能发布年报。”,我并不觉得夸张。

华为这家企业,如果只去看其财务报表,其实看不出太多东西。但仔细想想那张2019年华为年中发布会上看到的残破的飞机,以及这次被惊涛骇浪包围的灯塔——很多时候重压之下才能看清这家公司的品质。

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