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特斯拉“打脸”华尔街,国产新势力何时出头?

锌财经 · 2019-10-25
Model 3已经成为特斯拉是否盈利的风向标

文/张小旺

特斯拉盈利了。

美国东部时间10月23日(北京时间10月24日清晨),当日美股收盘后,特斯拉公布其2019年第三季度的业绩报告。财报显示,2019年第三季度,特斯拉营业收入为63.03亿美元,同比下降8%;净利润1.43亿美元,是公司上市以来盈利的第5个季度,同比下降54%,但经调整后每股盈利1.86亿美元。

特斯拉股价走势

特斯拉股价应声上涨。据锌财经了解,截止当日美股收盘,特斯拉股价下跌0.35%,保守254.68美元;但在公布财报后。特斯拉盘后股价大涨20%,达到305.99美元。

而在此前,金融数据服务提供商FactSet对华尔街33位分析师的调查显示,他们一致认为特斯拉第三季度调整后的每股亏损将为0.46美元,不及该公司去年同期调整后每股收益2.9美元;金融预测平台Estimize提供的数据同样显示,分析师、基金经理和学者平均预计特斯拉第三季度调整后的每股亏损为0.32美元。

不曾想,大刀阔斧进行成本压缩、上海超级工厂建成之后,特斯拉的境遇并没有照着他们预测的方向走,“意料之外”的盈利,让一众分析师被打了脸。

特斯拉上海工厂

但本次的盈利或许并不代表着特斯拉“稳”了——18年下半年,特斯拉连续两个季度实现盈利,但19年以来,持续两个季度的再次亏损一度让其股价如过山车般起落。在上海工厂建成投产之际,特斯拉真正的考验才真正开始。

事实上,饱受质疑与考验的并非特斯拉一家,纵观国内几家新能源造车新势力,烧钱、亏损、交付难、融资受阻的情况下,处境艰难已经成为他们的真实写照。

意料之外的盈利

或许,在掌门人马斯克的眼里,这次的盈利都来得有些“突然”了。特斯拉第二季度的财报会议上,马斯克曾表示“预计Q3会出现小幅亏损。”但盈利的事实还是让他颇为兴奋,“It’sagreatquarter”马斯克在财报会议上如此总结特斯拉Q3的表现。

颇有意思的一个数据是,特斯拉此次实现盈利,但在营收上却呈现下滑态势。

财报显示,第三季度特斯拉实现收入63.03亿美元,较去年同期的68.24亿美元下滑9%,实现盈利1.43亿美元,超出市场预期的亏损。不仅如此,该季度,特斯拉现金增加3.83亿美元至53亿美元,自由现金流3.71亿美元。

能在营收下滑的同时实现盈利,得益于运营效率的提升。财报显示,特斯拉第三季度运营支出为9.30亿美元,较去年同期的11.08亿美元减少16%。其中,研发支出为3.34亿美元,低于去年同期的3.51亿美元;销售、总务和行政支出为5.96亿美元,同样低于去年同期的7.30亿美元;至于重组和其他支出,去年同期这一数字为2700万美元,而这一季度,特斯拉在这项支出上为零。

上海工厂内景图

由此,尽管其旗下主打Model3车型平均售价进一步降低,但毛利率却从上个季度的18.9%进一步上升至22.8%,虽仍然低于行业均值25%,但对特斯拉来说,已经是一大利好。

另一个事实是,Model3依旧是特斯拉此次盈利的“大功臣”。

财报显示,特斯拉第三季度电动车交付总量为97186辆。其中,ModelS和ModelX车型的交付量为17483辆,同比下滑37%;Model3的交付量则为79703辆,同比增长42%。特斯拉第三季度电动车产量为96165辆。其中,ModelS和ModelX车型的产量为16318辆,同比下滑39%;Model3的产量为79837辆,同比增长50%。。

显然,Model3目前已经成为特斯拉是否盈利的风向标,交付量与毛利率则是具体的影响指标,两者缺一,特斯拉能否盈利,或许都不好说。

上海超级工厂的建成投产,是特斯拉下一阶段的新希望。在他们的认知里,中国市场是全球最大的中型高端轿车市场,而Model3的价格即使不考虑节省油费和其他补贴因素,依然处于中端,因此他们相信中国最终会成为Model3最大的市场。

而上海工厂最大的优势来自于成本,特斯拉称,就资本支出而言,上海工厂比美国Model3生产系统要低65%。而根据特斯拉此前透露的额规划,特斯拉上海超级工厂将优先排产Model3,目标是每周1000辆,并且有望冲刺2000/周的产量。

对当下的特斯拉来说,产能进一步爬坡,成本支出得到有效控制,看起来持续盈利在望,然而,过度依赖Model3这款产品,到底是福还是祸,一切都还是未知数。

国产新势力陷困局

特斯拉实现盈利,前景一片被看好,但国内的互联网造车新势力却备受煎熬,蔚来汽车便是其中之一。

蔚来一度被称为“中国版特斯拉”。这家由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等互联网企业、投资机构和企业家联合创立的互联网造车新势力,从出生之日起就备受关注,不仅先后获得淡马锡、百度资本、红杉资本、厚朴资本、IDG、联想集团等数十家知名机构的投资,更是在5年内就在纽交所成功上市,一时风光无几。

蔚来ES8

然而,短暂的高光过后,蔚来的未来被打上了问号。自18年上市以来,受需求疲软、市场竞争加剧、财报利润亏损、产品召回、裁员风波等等事件影响,蔚来的股价持续下跌,情况不容乐观。

甚至,此前,投资机构伯恩斯坦的分析师RobinZhu将蔚来汽车的目标价下调了近50%,下调至90美分。而根据纽交所规定,在任何一个连续30个交易日的期限内,上市公司股票的平均收盘价至少要达到1美元。如果股价连续30个交易日低于1美元,这不能满足纽交所上市准则,将会暂停股票交易,甚至除名退市。

9月24日,蔚来发布2019年第二季度财报,财报显示,2019年第二季度,蔚来汽车归属于股东的净亏损金额为32.85亿元,高于市场预期。随即,蔚来宣布取消财报后的电话会议。

对于蔚来这一季度的表现,有分析称,这是蔚来上市以来表现最为糟糕的一个季度。如今,蔚来汽车总市值仅剩16亿美元,其股价比IPO时的价格跌去近75.2%,较股价最高点减少了近84.6%。

10月8日,蔚来汽车公布2019年第三季度交付数据,数据显示,第三季度蔚来公交苏4799辆新能源汽车,其中包括4196辆ES6和603辆ES8。于去年同期相比,第三季度的交付量增长46.9%;与2019年第二季度相比,第三季度交付量增长近35.1%。

蔚来财报

从交付量来看,蔚来的近况有所回暖,但近来50亿融资告吹的事件,再次将其推上了风口浪尖。

相关媒体报道称,10月14日,蔚来与浙江省湖州市吴兴区洽谈了一笔超过50亿元的融资,根据规划,蔚来将在吴兴区建设一座年产能20万台新能源汽车的工厂,但这一消息随后被湖州知情人士否定。

消息人士称,洽谈一事属实,“9月份开过内部会议,但没谈成。湖州人都知道这一事件。但这次合作没那么容易,省里不批,现在市里到省里备案都很难。”该知情人士如此表示。

转型阵痛,战事升级

中国汽车工业协会此前发布的数据显示,2018年,中国新能源汽车的产销量分别为127.05万辆和125.62万辆,同比增长60.01%和61.67%。而在2014年时,新能源汽车的产销量仅有78499辆和74763辆。

算下来,2014-2018年短短四年的时间里,我国新能源汽车产销量的年增长率高达100.58%和102.46%,高速发展的国内新能源市场,竞争格局开始变得激烈起来。

而特斯拉上海工厂建成并投产,毫无疑问给国内新能源市场投下一颗深水炸弹,战事升级、淘汰加剧将成为下一阶段竞争的主旋律。

此前,江淮集团新能源乘用车公司总经理夏顺礼,凭借着其深耕新能源汽车技术十多年的经验,对当前中国新能源汽车市场发展现状发表了自己的判断。

在他看来,中国新能源汽车市场的发展将历经萌芽期、过热期、幻灭期、复苏期以及成熟期这五个阶段,当下的市场处于“过热期”与“幻灭期”的交汇点,行业淘汰赛已经开始。

然而,受6月补贴正式退坡的影响,我国新能源汽车产业链进入短期转型阵痛。

根据中国汽车工业协会最新发布的数据,2019年8月,中国新能源汽车产销量分别为8.7万辆和8.5万辆,同比分别下降12.1%和15.8%。这也是继7月份之后,国内新能源汽车销量再次下滑。而与7月份产销6.9%和4.7%的同比降幅相比,下滑态势进一步加剧。

这给本就竞争激励的新能源市场带来了新的压力,如何熬过补贴退朝的洗礼,成为当前的重中之重,而无论是特斯拉还是蔚来,亦或是传统车企,也势必会受到影响。

只是,产销量下滑态势明显的市场下,特斯拉的Model3到底能为其带来多大的改善尚属未知数;而深陷亏损危机的蔚来等造车新势力,又如何保证交付量、成功冬泳,同样要被打上问号。

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