总有些投资决策,注定要亏钱

狐狸君raphael2018-06-26
投资中有哪些禁忌应该避免?

编者按:本文来自微信公众号"解题者"(ID:imjietizhe),作者:肖璟,连续创业者,曾供职于麦肯锡金融机构组、Google等,著有畅销书《风口上的猪》;36氪经授权发布。

Hello 大家好,我是肖璟,一个很帅的投资客

今天我们来聊聊投资中的禁忌。

「 1 」

前几天跟几个投资圈的朋友聚会,我们聊到一个有意思的话题:「投资中有哪些禁忌应该避免?」

大家七嘴八舌,最后有几个有意思的共识——


  • 不要做空

  • 不要打涨停板

  • 不要推荐股票给朋友


这几个禁忌看上去八竿子打不着,其实有个共通点,容我一一展开——

禁忌1:做空

做空的本质就是赌某个股票会往下跌。

原理很简单:先跟有股票的人借股票,假设现在一股20块,我们借来股票后,可以用20块把股票给卖了,等到它跌到15块钱时买回来,再把股票给还回去,可以赚到买卖差价的5块钱(再扣掉点利息)。

巴菲特曾告诫过投资人永远不要做空。

原因很简单:在前述例子中,做空理论上最多只能挣20块(假设股票跌到0元,破产清算,现实中不大可能发生),而做多该股,理论上股价可以上涨到无限大。

禁忌2:打涨停板

中国股票每天涨跌限制一般是 10%,也就是我们常说的涨停板和跌停板。

「打板」就是指一只股票已经涨了 10% 了。这时想要买入的人太多,想要卖出的人太少。就算你挂最高价(涨停价)想买入也不一定有人愿意卖,但你可以先下着单碰碰运气,说不定之后有人愿意卖给你。你赌的,是这只股票明天还会继续涨下去。

打板成功的当天,理论上可能的最大涨幅是 0%,可能的最大跌幅却是 20%。

禁忌3:推荐股票给朋友

如果股票挣了钱,朋友可能只会跟你说声谢谢,大不了请你吃顿饭。

但如果股票亏了钱,你可能会永远失去一个朋友。

这三个禁忌的共同点也很明显了:它们的收益都是非对称的(asymmetric)。

「 2 」

非对称收益在我们生活中很常见。

有一次我跟几个做理财教育的好朋友聚会聊天,其中两位彼此是同事,我们叫她们 B 小姐和 M 小姐好了。

B 小姐打算搬家搬到公司边上,但预算不大够,打算找个室友。

我问:「咦?M 家里不正好有个空房间在招室友吗?你们干嘛不搬一起得了?」

B 和 M 相视一笑,然后 B 小姐开始跟我解释:「你知道的,我和她在工作上彼此信任,是很 close 的小伙伴了。如果我们住在一起,也很难变得比现在更亲近,反而还可能因为生活习惯的不同而产生矛盾。所以这是只有 downside (下行损失)没有 upside (上行收益)的事情,不划算啊。」

当然,也有些选择是 upside 大于 downside 的。

比如我在以前文章里提过的阿里巴巴副主席蔡崇信的故事。

蔡崇信加入阿里巴巴前,年薪 70 万美元,而加入阿里巴巴时只领着 500 块的月薪。是什么让他做出了这个决定呢?

他在一次跟耶鲁法学院学生的对话中回答了这个问题:

「我也是耶鲁法学院毕业的,这个学位是这世上少见的珍宝,在政府和商业世界里都很稀缺。换句话说,我们去冒险,风险收益是不对称的…说到底,如果我去阿里巴巴干半年,公司不行了,我还是可以再回头去干税务律师或者做投资。很幸运,阿里巴巴成功了。」

对于蔡崇信而言,最最最坏的情况也就是损失半年工资和时间,但是收益却是巨大的,那为何不去做呢?

我们应该回避潜在下行损失大于潜在上行收益的投资,而遇到相反的投资机会时,则千万不要错过。

「 3 」

非对称回报是可以人为设置的。

以二级市场的交易为例,你可以给某个股票设置一个「止损线」,比如 10%。

假设某股票股价 10 块钱,当它跌到 9 块时,无论如何你都要遵守交易纪律,及时把它给抛了。不考虑极端情况的话,至少可以保证你的损失不会超过 1 块钱。而向上的收益理论上却是无穷大的。

日常生活里也有「人为设置」的非对称回报场景,比如你跟公司签的劳动合同的「合同期限」。

作为老板,招员工除了考量这个人的能力外,还有自家生意上的需求。如果公司业务有变,招来的员工技能又不符合公司转变后的需求,公司又因为某些缘故无法直接辞退该员工,那「两年工资」就是公司在这个员工身上投入的「止损线」。

「 4 」

当然,你也不能只盯着潜在收益和亏损的极端值。

因为非对称的,除了收益,还有风险。

举个简单的例子——彩票。

以普通的福利彩票为例,彩票的潜在下行亏损是两块钱,但潜在上行收益是 500 万。

这是否代表我要牢牢抓住这个机会?当然不是!

就像在赌桌上,我们除了看赔率,还要看概率。

所以前面三个投资禁忌也不是在任何情况下都需要 100% 回避。

当你非常肯定一个资产不值那个钱时(赔率低但概率高),你也可以拼命做空它。

建议投资人不要做空的巴菲特,却极度看空虚拟货币,甚至提出他会很愿意买入五年期的虚拟货币看空期权。而他的好友比尔盖茨,也很同意做空比特币。

当你非常确定一只股票的价格远低于它的内含价值,就算今天涨停了也可以考虑打板。

比如 360 成功借壳后第一天的涨停,虽然你无法预测到底它之后会涨 10 个还是 20 个板,但 5 个至少跑不了的吧?

当你对你和朋友的感情十分有信心且觉得某股票大跌的概率极小时,你也可以推荐股票给他们(不过建议你做好风险提示,外加让他们控制仓位)。

所以我们一般会综合考量风险与回报的比值,简单说就是性价比。

「 5 」

在日常生活中,我们很难量化非对称风险/回报(asymmetric risk/return)。这个理论给我们更多的启示是——总是要考虑最最最坏的情况(就算它发生的概率很小)。

你需要确认最坏的情况是你可以承受的。

比如比尔盖茨做空比特币时,他会考量要做空的数量——至少做空失败了,也要保证仍然有足够多的钱,也要保证不会影响他的生活和慈善事业。

比如你要确认,当你推荐给朋友的股票跌了 50%,你的朋友也不会因为这点钱就跟你翻脸,或是翻脸了你也不会太难过。

如果最差的情况是你可以承受的,那不要再犹豫了,直接下注呗!

+1
12

好文章,需要你的鼓励

参与评论
登录后才能参与讨论哦...
后参与讨论
提交评论0/1000

请回复有价值的信息,无意义的评论将很快被删除,账号将被禁止发言。

文章提及的项目

阿里巴巴

很帅的投...

生活里

下一篇

韦氏评级表示,现在美国全部银行的资产加起来没有17万亿美元那么多,甚至美国的GDP也少于19万亿美元。

2018-06-26

36氪APP让一部分人先看到未来
36氪
鲸准
氪空间

推送和解读前沿、有料的科技创投资讯

一级市场金融信息和系统服务提供商

聚焦全球优秀创业者,项目融资率接近97%,领跑行业