美国上市公司退市概率达到巅峰,企业如何寻求转型自救?

詹妮妮 · 2018-05-21
有 1/3 上市公司在五年内摘牌,是四十年前公司退市率的 6 倍

现在,行业发展的速度越来越快,几乎可以说是瞬息万变。许多曾经强大的 企业再也找不到影子,不少新赛道的出现,给了初创企业成为领导者的机会,老牌公司却面临着变革的巨大挑战。

有趣的是,达尔文的进化论在商业领域同样适用。《哈佛商业评论》曾刊载过一篇名为《企业生存生物学》的文章,分析了 50 年间的三万多家美国上市企业后发现:

目前公司消失的速度达到了历史巅峰,且越来越快;上市公司有 1/3 的概率在五年内摘牌,是四十年前公司退市率的 6 倍。

文章揭示出,企业寿命变短的原因,就在于它们无法适应日益复杂的环境

这里的环境可以用三点概括:一是商业环境日趋多样化且难以预测;二是技术创新的步伐越来越快;三是全球商业及市场日趋一体化,增加了 “全系统冲击” 的风险。

今年一月,麻省理工斯隆商学院发布了一份报告,名为 “企业转型的真相”,分析了 2004-2016 年间所有市值 100 亿美元以上的美国上市公司,进一步解释了相关问题。

转型是常态需求,成功却很少见。在近十二年的数据中,任意选取一个时间点,都能发现有 32% 的公司在经历市值的剧烈波动,往往是这样的变动迫使公司寻求转型。然而,转型成功的概率却从 2001 年的约 30% 下降到 2012 年的 25%,转型的风险性越来越强。

市值变化越严重,转型需求越强、风险也越高。当市值连续两年下降,跌幅超过 20% 时,有 95% 的企业最终无力回天,只能维持较低盈利,或继续下降直至退市。因而,领导层必须在业绩恶化前采取行动。

不同行业的转型需求不同。报告显示,科技行业的转型需求最为强烈,有 41% 的公司市值严重缩水,且往往即便采取了转型策略,也难以赶上行业发展;其次是消费行业。

转型成功的五个因素

技术变革及行业波动愈发迅速,企业转型的需求在上升,成功率却在下降。由于往往关系到企业利益,转型的具体细节通常不会透露,从数据层面来看,有五个影响成功的因素。

投资者预期。很多公司会选择削减成本来驱动转型,然而,投资者预期是一个比成本更强的驱动因素。以公司估值相对其收益的比值来衡量投资者预期,在转型初期,其对成功率的影响占 37%,是所有因素里最高的。

收入增长对长期发展影响较大。短期来看,公司必须给投资人讲好故事以确保其预期良好,但长期来看,收入增长还是最重要的驱动因素。到了第五年,收入带来的影响将达到 41%,归根结底,企业转型还是得制定新的收入策略。

长期战略优于短期战略。分析显示,具有长期战略,将资金更多投入研发的公司,其转型成功率更高,且在转型期间也有更好的业绩表现。而随着这块的投资水平超过行业平均水平,其收益也将迅速减少,并不会呈现规模效应。

引入外部新领导更好。有 24% 的转型期公司更换了 CEO。在第一年,更换 CEO 将使转型成功率下降 3.9%;但时间拉长为五年,成功率将上升 9.2%。而在更换 CEO 的这些公司里,只有五分之一选择了外部聘用,但这些企业的转型成功率长期来看更高。

必须要有规范化的转型计划。即便是制定短期计划,也能抬高投资者信心。有 46% 的公司选择了长期计划,能给业务带来持续改善,五年转型成功率平均增加了 10%。

以上所有因素都能增强企业转型成功率,而当这些因素共同作用时,会产生额外的正面影响。举个例子,更换 CEO 且制定正式计划的公司成功率高了 7.7% ,而仅仅制定计划不换领导的公司仅提高 1.4%,因而,最佳的转型策略应当将以上所有因素混合使用。

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