Twitter终于讨论卖身了,亏了十年依然开价180亿美元,卖得出去吗?

卢晓明 · 2016-09-07
这样的价格值不值得? 也许我们可以看看它最近的表现,听听双方的评论,再看看想买它的都是哪些大金主。

一直喊着要独立的Tittwer听说终于要在董事会上讨论卖身啦,不过听说价格可能高达180亿美元。

对于连续亏损十年的它来说,这样的价格值不值?

也许我们可以看看它最近的表现,听听行业的评论,再看看想买它的都是哪些大金主。

美国科技博客Recode报道,社交网络公司Twitter的董事会成员将于本周四召开会议,讨论公司所面临的一系列问题,其中包括出售事宜。

对市场来说,此事并不让人意外。在过去的几个月,就一直有消息传出Twitter要被收购。由于投资者押注靠其被收购套利,每次消息传出,都让Twitter股价暴涨。

最近一次是在今年8月底,虽然Twitter一直吼着说要保持独立,但Twitter联合创始人埃文·威廉姆斯(Evan Williams)接受彭博电视台采访时称:“我们现在的地位很有利,作为董事会成员,我们必须考虑正确的选择。”外界认为,这番话可能暗示Twitter将考虑出售选项,从而刺激Twitter股价大涨7%。

表现如何:月活增长停滞、连年亏损、市值大降

Twitter早已风光不再。

除了面临着管理层调动频繁外,还有来自其他社交媒体激烈的竞争。

在活跃用户量上,Twitter的增长在逐步放缓。

据36氪报道,截至六月底,Twitter的月度活跃用户有3.13亿人。和三月底相比,用户规模只增长了不到1%,可以说Twitter陷入了原地踏步的困境中。

Facebook虽然“已经不再酷”了,但收益颇丰,是如今硅谷中少数逆势增长的公司,Facebook的同比增长则保持在近15%的规模。考虑到Facebook的基数从2014年一季度就达到12.8亿(微博同期为1.438亿,Twitter同期为2.55亿),这样的增长可谓令人满意。

事实上,就连Snapchat,在今年六月,已经在每日活跃用户量上超过了Twitter,而且也已经在疯狂吸金。而Facebook旗下的Instagram,也已经后来居上,目前月活用户已经超过5亿。可见在Facebook和Snapchat、Instagram两家迅速崛起的社交平台夹击下, Twitter可谓前路茫茫。

Twitter最近一直表现不佳,因此也一直在努力尝试提高自己的表现。Recode评论,虽然Twitter有很多看起来很有前景的产品线,比如它在视频直播方面的努力,但是它们似乎都笼罩在Twitter存在的一些问题之下。曾经被Twitter寄予厚望的Vine也面临用户量下滑、高管相继离职的问题。加上在Instagram、 Facebook Live和Snapchat的挑战之下,Vine几无可能重回第一。

Twitter另外一个困境是,如何盈利。

Twitter一直处于亏损状态,十年仍然没有盈利。美国科技行业分析师Rob Enderle表示,Twitter是一个有价值的公司,但是他们的价值在于广大的用户群,而不是其营收模式。

因此,Twitter要考虑如何利用用户量变现。为此,Twitter从NBA等机构购买了许多体育赛事直播的版权,准备在这一领域获得突破。今年8月,Twitter又宣布类似YouTube的措施,鼓励网民为Twitter制作视频,制作人员可以分享到视频广告收入的七成。

最后,资本市场对Twitter的信心不足。

股价一直表现不尽如人意。去年底,Twitter市值在三个月内蒸发了一半,每股股价从31美元元跌到了17美元,最低更跌至14美元,最近几个月因为被收购的传闻,股价稍有回暖,不过也不太可能重返巅峰。

但财富杂志认为,无论如何,Twitter依然是一个现象级的社交神话,甚至可能是最强大的实时信息与自由言论的来源之一。因此,市值的骤降反而使它看上去像一个诱人的收购目标。

表现不佳下的高估值,卖不卖得出去?

在上述表现下的Twitter,卖身似乎是最好的一条路了。

此前,华尔街就认为,Twitter出售已毫无悬念,只是时间问题。太阳信托的分析师罗伯特·派克(Robert Peck)在一份投资者报告中写道:“我们认为,如果当前的用户滞涨趋势继续下去,并购对于Twitter来说就是不可避免的了。”

Recode分析,用微软收购linkedln同样倍数的溢价计算,Twitter的买家可能要支付180亿美元。分析师罗伯特·派克(Robert Peck)也估算,Twitter当前估值约为150亿美元。按照溢价20%的标准计算,收购Twitter至少需要180亿美元。

对于这个出售价格,外界的看法各有不同。

Recode认为,考虑到Twitter目前估算价格,找到买家并不容易。因为对于一家“一直都在显示出增长问题”、同时每个季度都在亏钱的公司来说,这个价格显得过高了。

7月底,《福布斯》在微软收购LindkedIn撰文评论,即使在对未来现金流最乐观估计情况下,Alphabet收购Twitter的价格也不应超过11亿美元,合每股1.55美元,比其股价低近九成。否则在经济上就是不划算的。Twitter营收增长越快,亏损越大,相当于营收的38%。

不过也有业内人士认为,价格不是问题,谷歌母公司Alphabet、Facebook、苹果公司、亚马逊和微软等都是Twitter的潜在收购方。

知情人士透露,Twitter寻找各种方法去降低成本。其中一个经常被用到的方法,无疑是裁员。去年10月,Twitter就裁员8%。不少员工担心,下一个被裁的就是自己了。

然而这似乎是在劫难逃了。因为Twitter一直被市场认为人员过于冗余,销售、管理及行政费用这一项开支连续两年都占据了营收的一半。截止6月30日,它拥有3860名员工,上季度光是股权激励支出就高达1.68亿美元,接近其季度营收的三成。相比之下,Facebook二季度的股权激励支出只占其营收的12.5%。因此,这不仅让市场认为Twitter的另一轮裁员是板上定钉的事,而也让Twitter被卖的可能性更高。

还有媒体爆料说,Twitter计划将旧金山总部的1.7万平方米空间对外转租,算是开源节流。

同时,Twitter也在考虑处理一下它的其他生意,比如Vine和Fabric。削减这些团队的成员甚至出售这些业务,可能会让Twitter的业务更加集中,从而显得更有吸引力。

潜在购买方:互联网巨头为什么想买Twitter?

此前36氪曾报道,今年八月曾有消息传出,微软前任首席执行官Steve Ballmer和沙特王子Alwaleed bin Talal有意向收购Twitter。去年10月,Steve Ballmer披露持有4%的Twitter股份,是Twitter的第三大股东。除此之外,早在2013年,默多克的新闻集团,都曾被传出有意收购Twitter,甚至还有传言说私募基金想要将其私有化。

而对于各大互联网巨头来说,收购Twitter也许有一定的战略意义。

对于谷歌而言,在其搜索服务中部署Twitter的实时推送(feed)功能,可实现成本和营收的协同效应。去年一直有传言称谷歌有意收购Twitter,因为Facebook已经对谷歌已经形成了巨大的挑战,而谷歌的社交产品却屡以失败告终。

对于Facebook,收购Twitter可实现战略匹配。对与苹果,收购Twitter可将当前的硬件业务拓展到社交领域。对亚马逊来说,可拓展实时内容服务,进一步强化广告业务。至于微软,一直都对在线和广告业务感兴趣。

但是,分析师罗伯特·派克认为,短期内Twitter也没有出售的紧迫性。首先,Twitter CEO杰克-多西(Jack Dorsey)仅上任一年时间。其次,Twitter正推出几项新服务。此外,Twitter董事会继续支持多西。

但是Recode反而认为,回到最开始提到的董事会本身,无论Twitter的决定如何,动作都要快。因为杰克-多西已经上任一年了,Twitter还是表现不佳。


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