春江水“寒”鸭先知,又是一年回购时

郭雨萌 · 2015-11-04
数一数,24678。

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由Google更名而来的Alphabet近日发布了第三季度官方财报,财报显示从2015年第四季度开始回购C类流通股股权,回购金额为5099019513.59美元。

为什么以如此精确的数字回购?这个数字背后是有玩笑的,Alphabet意为“英文字母”,而5.9901951359刚好是26开平方根后的结果,和回购数额仅有小数点上的差别。受回购利好消息的影响,Alphabet股价在宣布回购当日上涨了9.18美元,涨幅为1.43%,盘后交易中,公司股价大涨71.21美元,涨幅为10.93%。

许多诸如Alphabet的成熟型科技公司,如苹果和微软,近年来都面临着返还投资者的压力,Alphabet也不例外,但是它还是宣布了股权回购计划。Alphabet的首席财务官 Ruth Porat强调,公司董事会一直在勤勉地评估公司的增长机遇,并遵守预算编制记录,这也是Alphabet回购这么多钱的原因。

增长机遇并不是空穴来风,从它2015年第三季度的财报就能看出,总营收186.75亿美元,比去年同期增长13%;按照美国通用会计原则,第三季度净利润为39.79亿美元,比去年同期增长45%;Porat在财报公布后对公司的业务实力大加赞赏,尤其是移动搜索的实力;目前Alphabet有6个产品在全球的用户数量超过10亿人,这样的成长让Alphabet高管对公司的未来充满希望,回收股权也是理所当然,自己人的信心无疑是给投资者最好的“定心丸”。

近日,最进行股权回购的公司不止Alphabet一家,上周五《韩国经济时报》传出消息,三星也在考虑回购自家股票,而且这家公司一年内已经不止一次这样做:2014年11月,三星曾经宣布回购2.45万亿韩元(约21.5亿美元)的股票。

和Alphabet不同,三星两次回购股权都是为了挽救股票价格。从去年6月起至2014年10月,三星的股价一路跌跌撞撞,一路下跌了25个百分点。三星去年宣布股票回购计划,正值该公司面临压巨大压力之时,一方面股东要求其返还更多的资金,另一方面,智能手机业务市场份额下降,公司利润极速下滑,去年的回购计划是2007年以来第一次。

历史总是惊人的相似,一年后,三星再次考虑用10亿美元回购股票。原因是这这样的:Galaxy S6和Note 5上市后反应冷淡,系列新机销量都远未达市场预期,股价在今年4月最高,后来一直下跌,直到8月底下降了26%。手持550亿美元现金的三星电子回购股票,也许能抹去因Galaxy新机市场表现低迷引起的股价跌幅;而收购的第二个原因来自于政府的压力:韩国政府此前要求财阀简化组织结构,考虑到三星创办人李氏家族通常在回购期间不会抛售股票,韩国东部证券分析师Yoo Eui Hyung表示,从小股东手里回购股票将会进一步提升李氏家族所持三星集团的股份,回避公司控制权被他人夺取。

IBM今年的表现也没有逃脱回收股权的命运,而这家公司回收股权行动已久,现在又在面对并不乐观的股价和300亿美元严重的债务问题,可以说IBM已经受到重创。

10月19日,IBM 交出令市场失望的财报:营收连续下滑,2015 年第三季度同比减少14%至193亿美元,甚至低于分析师原先预期的196亿美元。在 IBM 最大部门(服务事业体),全球科技服务、全球商业服务第三季营收分别下滑 10%和13%。此外,硬件事业体营收年减 39%至 4.9 亿美元,软件销售额也下滑10%至51.4 亿美元。IBM股价自今年8月18日日一路千丈后,就再也没有回到原来的水平线上,而这期间,巴菲特购买更多IBM的股票,IBM自己也在一直收购,据公司财报称,过去九个月的回购达到2400万美元,但财报的发布像“压死骆驼的最后一根稻草”。

IBM 历年股票回购和资本支出对比表:

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为了挽救股价,IBM已经别无选择,只能大幅度回购,这就解释了IBM的业务为什么没有出现增长。而在未来几年,IBM的回购能否继续还很难说,但确定的是:债务大增,裁员也许将成为不得不做的事情了。

早在今年3月,雅虎在剥离阿里的股票以后,也被投资者Starboard要求回购400亿美元的股票,Starboard认为雅虎于将阿里巴巴股票转投资的决定是“很好的第一步”,但坚持认为雅虎仍有其他机会为股东创造价值,其中就包括回购40亿美元的股份,来提升股价,回馈股东。

在这样强大的压力下,今年3月27日,雅虎布追加20亿美元股票回购额度,雅虎目前的股票回购计划仍有7.26亿美元剩余额度,而新的回购项目将把截止日期延长到2018年3月。

国内,今年宣布回购股权的还有阿里巴巴和百度。今年8月12日,阿里巴巴公布第二季度财报,同时宣布董事会已经批准实施一项股权回购计划,在未来两年时间,回购总计最高达40亿美元(约合人民币255.38亿元)的股票。观察阿里巴巴近一年的股价,从今年2月开始,阿里股价也在下降,截至8月宣布回购计划时已经同比下降了约30%。但阿里巴巴表示,回购的主要目的是为了冲抵员工股权激励等计划所带来的股份稀释。

但阿里巴巴低迷的股价并不代表业务下滑,先不说阿里巴巴昨天交出的2015年第三季度财报,仅从回购前,阿里巴巴发布的2015年第二季度财报来看,阿里集团的营收为202.45亿元,同比增长28%,净利润为人民币308.16亿元,同比增长148%;移动端交易额占据中国零售平台总额的55%,阿里中国零售平台年度活跃用户达到了3.67亿,创历史新高。只是这样的成绩并没有受到华尔街认可,加之8月人民币大幅度贬值,汇率波动较大,阿里的股权回购无疑是想提高资本市场的信心。

同样的,7月30日,据路透社消息,百度将回购10亿美元股票。和阿里巴巴相比,百度回收计划的原因更加简单,显而易见:股价下跌太狠。7月28日当天,股价跌至168美元,下降近20%,市值蒸发近100亿美元。股市表现不佳、第二季度财报略显尴尬,这和百度大举投入O2O市场有关,O2O投资让百度公司期内费用跳升55%。为了让华尔街的投资者增长信心,百度的股权回收计划也已成为无奈之举。

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