专注互联网,朱啸虎的投资密码

36氪的朋友们2021-05-07
专注互联网,抓住时机。

编者按:本文来自微信公众号“融中财经”(ID:thecapital),作者:茁勇,36氪经授权发布。

“最终的成功者,未必能力有多强,很多时候成功是因为在正确的时间点上站在了正确的风口上”,这曾经是朱啸虎口中对“时机”重要性的阐释。

自从2007年进入创投圈,朱啸虎已经在创投领域摸爬滚打了14年。十几年间,他投出了滴滴、饿了么小红书、映客等一批高成长企业。曾经靠微博私信找项目的他,已经成为外界口中讨论的“独角兽捕手”。

最近,这个猎手又瞄准了健身领域。他在朋友圈写道,“科技健身行业绝对是价值被严重低估的黄金赛道!”

近日,智能健身品牌FITURE宣布完成3亿美元的B轮融资,除了领投机构全明星基金、君联资本、DST Global和Coatue外,金沙江创投也出现在了跟投资本的身影中。在品牌发布会上,朱啸虎更是亲自为其站台,一双眼睛睿智机敏,面对媒体进退自如

入行多年,投与不投,朱啸虎早已形成自身的一套打法。

01

专注互联网

从早期的团购网站拉手网、信息网站百姓网、销售网站梦芭莎再到共享单车ofo、共享充电宝小电科技滴滴出行,朱啸虎的投资几乎都围绕在人群消费刚需的互联网企业上。

专注互联网企业是朱啸虎投资密码中的一个重要组成部分。

接受电视节目《投资名家》采访时,朱啸虎曾坦言,首先个人很专注互联网,其次专注早期阶段,大部分是A轮。少部分是B轮,再则个人更专注北京和上海,因为大部分互联网人才在上海和北京。

这与朱啸虎的早期个人经历有关。

朱啸虎1974年出生于上海,父亲是数学家朱德明。他上海交通大学通信工程专业毕业后被保送到复旦大学学习国际经济。1988年,朱啸虎进入麦肯锡担任咨询顾问。

也是这段经历为朱啸虎转型投资打下了基础。朱啸虎说,这一段经历对他做投资帮助很大。做顾问,需要在短时间内概括出一个公司或一个新行业的情况,发现问题并制定策略。这让他可以迅速地了解一个新行业的关键点。

2000年,他创办了网站易保网络,搬用美国的商业模式,在网上卖保险。可是那时候国内互联网还处于初级阶段,上网需要拨号,网上支付模式等各方面也并不存在。网上卖保险的模式对于国内来说还是太早了。

2000年正值互联网泡沫破裂,仅仅半年,朱啸虎的易保网络就不得不转型做软件,至少有口饭吃。

2007年,朱啸虎加入金沙江创投。那时,金沙江基金刚成立3年。和朱啸虎相识多年的伍伸俊是其中的合伙人之一。

不过,与朱啸虎专注于互联网企业不同,伍伸俊是无线电信和半导体领域的坚定投资者。他喊出“史上最笃定LED产业风投”的口号,连续参与几轮晶能光电融资,额度都在千万美金级别。

他曾表示“大家知道拉手网有我们400万美元的投资,但是你们要知道,这(LED)才是真正有意义的事情”。而拉手网正是朱啸虎十分看重的项目之一。

2016年,金沙江基金分成三支,由合伙人成立“金沙江创投”、“金沙江联合”和“金沙江资本”三个独立互补团队以独特投资策略和资源面向市场。

金沙江创投官方包括朱啸虎本人多次对外表示,金沙江创投和金沙江资本 “完全没有任何关系”。

分开后金沙江创投更加专注于互联网领域。

朱啸虎先后投了兰亭集势、百姓网、拉手网,2012年投资滴滴,又接着投了饿了么、小红书、映客、ofo。据说当年投资滴滴的时候,朱啸虎是通过微博私信才找到程维,仅半个小时就决定了投资。而滴滴和饿了么是通过微博和线下活动搭上线的,后边的映客、ofo则是一度一年没出案子的罗斌找回来的。

面对媒体时,朱啸虎曾说,“我不会浪费很多时间在差旅上,而且我看的东西都很专注,就是在互联网企业。我强调我们一定要专注,一定要放松,你成功率可能会高。”

02

说了5年的“投资重点”

朱啸虎有个知名论断,“让子弹飞一会儿,时间会证明一切”。任何一个新东西起来的时候,先让子弹飞一会儿。周围朋友5%-10%开始用,你可以开始做起来。10%的人开始用,我们可以早期关注、投资。20%开始用可以引爆了。所以,千万不要太着急。

每次提起朱啸虎的投资故事,十分钟、半小时就下定决定投资的桥段总会出现,这往往给我们产生一种朱啸虎投资靠直觉的错觉。

据接触过朱啸虎的LP和创始人表示,朱啸虎是一个谨慎保守、有数据信仰、注重单体经济模型的人。

细细观察就会发现,朱啸虎投资的公司风格异常明显,用他自己的话来说就是“首先市场规模大,第二可复制,可非线性的高度复制,第三个可防御”。

这三点朱啸虎从2016年一直坚持到现在。最近的一次演讲中,朱啸虎再次提到了创业企业的三大要点。一是,选择市场规模大的赛道。市场的体量决定了你能赚多少,与及有多少上升空间。二是,选择可防御赛道。赛道的可替代性太强。品牌竞争太激烈,即使开创新品类,也很容易被模仿甚至超越。三是,拥有规范化模式。如果一个产品过于小众,那么它的标准化也就不容易实现,也很难扩大规模,资本不会选择这样的品牌,这样的品牌能赚小钱,但是在大钱面前很难。

在朱啸虎看来,创业正确的节奏是:天使阶段从0到1,要组建团队,然后寻找商业模式;A轮阶段要证明商业模式,不要想着快速扩张,必须在一个城市甚至某个区域证明商业模式可行;在B轮阶段要扩张城市,控制一个适度规模,把握好节奏;C轮以后要扩张到二线以上的城市。

回想饿了么、滴滴、ofo都有这样的特点,针对的是消费者衣食住行的刚需,通过互联网赋能使其更加便捷。

在这样底层的逻辑之上,朱啸虎可以很快地判断一个企业是否符合他地投资要求,由此才出现了十分钟就决定投资的故事。

饿了么创始人张旭豪曾在节目里问朱啸虎,说人家都是带着team做事,我看你老是一个人,难道行业研究你也自己来么。朱啸虎回答,我哪儿有时间做行研,做完行研,风口早过去了,当年投映客就是看见17直播爆了,才马上要求团队铺出去找直播案子,全部看一遍。

从中,我们可以看出朱啸虎投资逻辑清晰,投资速度快,紧抓时机。

朱啸虎的徒弟罗斌评价朱啸虎说,“他从不空谈去投哪个赛道,而是观察在具体的细分领域,是否有不错的公司,是否解决了用户问题,而不是乱撒钱。”

03

错失机遇,教训都是花钱买来的

人无完人。即使如朱啸虎先后投出了滴滴、饿了么、小红书、映客、ofo等高成长企业,他也错失过今日头条这样的好项目。

2013年,朱啸虎上海交通大学的师姐、海纳亚洲合伙人王琼把今日头条项目推荐给他。张一鸣在金沙江国贸三期的办公室里对朱啸虎表示,今日头条B轮估值期望在5000万美元。

当时,朱啸虎拒绝了张一鸣。他认为,“那时候,新浪的市值不过30亿美元。5000万美元的估值投一个移动端的新浪,你让我怎么赚钱?”

时至今日,今日头条已经估值近百亿美元。“你不能低估移动端,很多事情在PC端是很小的,在移动端是很大的事情。”这是朱啸虎错失今日头条后总结出的最大教训。

他也曾朋友圈高调表示,ICO是割韭菜。“不要拉我进任何3点钟群,有些风口宁愿错过,有些钱宁愿不赚,大家晚节保重。”

为此他还和泛城资本董事长陈伟星闹了个脸红,两人在朋友圈隔空互怼。而如今,他公开表示,“自己来说可以把一小部分资产购买比特币,作为资产配置是可以考虑的。”

可见,朱啸虎的认知也是在不断变化的。

朱啸虎惹来的争议可不止这一件。2017年年底,在60后王雪宗做东的饭局上,朱啸虎当着他的面,对投资助理说:我不投资60后。

当晚王学宗在朋友圈里写文,说朱啸虎搞年龄歧视。最后朱啸虎还把他的微信拉黑了。他不投资“60后”的言论也引起不少业内讨论。

对于投什么,朱啸虎有自己的标准和守则。不一定全对,但确实有效果。十年投出5个独角兽。

刚入行不久,朱啸虎就对自己的认知非常清晰。他认为,对于VC的考验非常高,要挑出最好的企业工作量是很大的,而且也需要眼光进行判断。这就是我为什么认为我们有这个能力去做早期的项目。我们知道怎样的企业才能做大,怎样的团队文化和素质才能把企业做大,在这当中,我们能帮企业一起成长。

他不止一次表示过,团队很重要,投资者也很重要。投资者对团队有比较大的支持,能够尽快找到好的商业模式。

不过,在他看来,重资产的模式,肯定是巨头的游戏,我们作为VC也撬不动。公司采用重模式,发展速度就快不起来,而且互联网优势不明想。但是轻资产的模式,创业公司是有机会的。因此,相对来说,我更看好轻模式。模式轻能快速复制。任何没有被证明过的新的商业模式,早期天使投资人是坐在副驾驶上帮你看方向,这也是早期投资的价值。

把业务优势转化为融资优势,再把融资优势转化为业务优势,形成正向循环,这是朱啸虎对初创企业最多的建议。

朱啸虎公开宣言最多的是,多久结束战斗。当初投资ofo,他断言“90天内结束战斗”。共享充电宝喊出“6个月结束战斗”的口号。虽然他比较注重初创企业的投资,但他也表示,好公司值得长期持有。

对此,他的逻辑是,亚马逊上市时估值4亿美金,微软上市时估值5亿美金,腾讯上市才6亿美金,如果你上市就抛了,真的就是抛到了地板上。很多企业需要持有相对长的时间才能真正获得好的回报。我们还是要真正抓住好的公司,持有足够长的时间。

“互联网每一轮都有新东西,你不知道未来怎样。时间真的不多,最多两三个月,错过这两三个月就没有机会了”,朱啸虎的投资逻辑总结起来简单粗暴有效,就是“专注互联网,抓住时机,投资市场规模大的头部企业”。

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